聯(lián)想集團(tuán)有限公司（0992.HK）上個(gè)月公布截至12月的第三財(cái)季最新業(yè)績后，其股價(jià)受到批評。該股在第二個(gè)交易日一度一度下跌 9.3%，但隨后收復(fù)了部分跌幅，最終收盤下跌 3.3%，報(bào) 8.55 港元。盡管如此，此次虧損仍使聯(lián)想成為當(dāng)日藍(lán)籌股，僅次于本地開發(fā)商九龍倉地產(chǎn)（1997.HK）。
那么，為什么大家如此緊張呢？畢竟，這家個(gè)人電腦巨頭指出，截至 12 月的三個(gè)月內(nèi)，其收入為 157 億美元，連續(xù)第三個(gè)季度環(huán)比增長，而利潤為 3.37 億美元，較上一季度增長 35%。
但與去年同期相比，情況并不那么樂觀，最新的收入數(shù)據(jù)僅比去年同期增長了 3%。利潤看起來更糟，同比下降23%。該公司本財(cái)年前 9 個(gè)月的收入累計(jì)同比下降 13%，利潤下降 49%。
過去三個(gè)季度收入的連續(xù)增長可能反映出其業(yè)績有所改善，但聯(lián)想尚未說服對其長期前景感到擔(dān)憂的分析師群體。其中一些分析師下調(diào)了該公司的目標(biāo)股價(jià)，從 4% 到 19% 不等。美國銀行是降息幅度最大的銀行之一，將目標(biāo)價(jià)從 11.20 港元下調(diào)至 9.10 港元。里昂證券將目標(biāo)價(jià)從 10.90 港元小幅下調(diào)至 9.60 港元，同時(shí)將該股評級(jí)從“買入”下調(diào)至“跑贏大盤”。瑞銀維持該公司“賣出”評級(jí)。
這種冷淡態(tài)度源于對聯(lián)想服務(wù)器業(yè)務(wù)的普遍悲觀看法，由于新產(chǎn)品開發(fā)的大量支出，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)季度聯(lián)想服務(wù)器業(yè)務(wù)將繼續(xù)出現(xiàn)虧損。與此同時(shí)，沒有人對該公司普遍疲軟的指導(dǎo)感到太興奮。
但聯(lián)想在分析師界仍有至少一位粉絲，匯豐銀行逆勢將聯(lián)想目標(biāo)價(jià)從11.40港元上調(diào)至11.70港元，并維持“買入”評級(jí)。匯豐銀行還指出，聯(lián)想的營業(yè)利潤率超出了自身和市場的預(yù)期，并預(yù)計(jì)該公司的全球服務(wù)器業(yè)務(wù)將在2025年實(shí)現(xiàn)收支平衡。
短期內(nèi)市場可能不會(huì)看好聯(lián)想的股票，但從長遠(yuǎn)來看，許多人抱有更高的希望，這取決于聯(lián)想在人工智能個(gè)人電腦（AI PC）這一新興領(lǐng)域的進(jìn)展情況。如今，人們對個(gè)人電腦中人工智能潛力的興奮推動(dòng)了許多相關(guān)公司的股票，其中競爭對手戴爾(DELL.US) 上周五股價(jià)上漲 32%，此前該公司報(bào)告稱，由于對其人工智能的需求旺盛，服務(wù)器銷售強(qiáng)于預(yù)期。
聯(lián)想董事長兼首席執(zhí)行官楊元慶表示，混合人工智能PC的興起將帶動(dòng)新一波PC升級(jí)需求，使銷量重回更強(qiáng)勁的增長軌道。他補(bǔ)充說，該公司預(yù)計(jì)到2026年，超過一半的PC將配備人工智能功能。
面對如此多的利害關(guān)系，聯(lián)想與所有競爭對手一樣，正在不遺余力地增強(qiáng)自己在即將到來的人工智能時(shí)代的實(shí)力。該公司表示，計(jì)劃加大對產(chǎn)品創(chuàng)新的投入，直至研發(fā)人員占員工總數(shù)的四分之一以上。它還預(yù)計(jì)本財(cái)年的研發(fā)支出比率將創(chuàng)下歷史新高。
在最新報(bào)告發(fā)布后的投資者電話會(huì)議上，執(zhí)行副總裁兼聯(lián)想中國區(qū)總裁劉軍討論了即將在 4 月份的公司創(chuàng)新技術(shù)大會(huì)上推出兩款價(jià)格在 1,000 美元至 1,500 美元之間的人工智能 PC。這意味著下個(gè)月所有人的目光將再次轉(zhuǎn)向該公司，看看它在這一關(guān)鍵領(lǐng)域能提供什么。
但也不乏懷疑者懷疑人工智能電腦的需求是否會(huì)導(dǎo)致成熟行業(yè)的銷售復(fù)興。2022年過后，全球 PC 市場的增長依然疲軟，數(shù)據(jù)跟蹤公司 IDC 預(yù)測，到 2027 年，年均增長率僅為 3.1%。換句話說，IDC 似乎并不認(rèn)為 AI PC 會(huì)給人工智能 PC 帶來重大新的活力。整體銷售，即使它們成為下一個(gè)大事件。
與此同時(shí)，并不能保證聯(lián)想會(huì)從人工智能PC中獲得豐厚的利潤，而且巨額利潤可能會(huì)流向其供應(yīng)鏈中的其他參與者。新能源技術(shù)也是類似的情況，鋰供應(yīng)商正在成為最大的贏家，而制造商則難以維持業(yè)務(wù)。同樣，其他為 PC 提供高科技組件的公司，例如Nvidia (NVDA.US) 和AMD (AMD.US) 等芯片制造商，可能最終成為人工智能 PC 轉(zhuǎn)型的最大贏家。
作者丨Bamboo Works
文│松果智能Hub
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