從2021年下半年開始，受諸多因素影響，消費電子行業(yè)始終處在承壓狀態(tài)，“不景氣”這一關鍵詞屢次被市場提及。
但寒氣沒有持續(xù)，可以看到，消費電子行業(yè)正在逐漸回暖。國金證券在今年1月的研報中就指出，從多方面的情況來看，消費電子需求轉好信號明顯。
而從一些企業(yè)的業(yè)績中，也能感受到這股暖意。比如，聯(lián)想最新發(fā)布的2024財年第三財季業(yè)績報告顯示，其營收實現同比增長，凈利潤環(huán)比改善。財報發(fā)布當天，聯(lián)想的股價上漲3.27%。
市場的回暖和企業(yè)業(yè)績的提振，可以說給外界帶來新的信心。不過，經濟中的不確定性因素仍比較多，要獲得長期可持續(xù)增長，企業(yè)仍需要通過前瞻性的布局，在未來挖掘新的增量。
基本盤穩(wěn)定，第二增長曲線待露鋒芒
一些數字，顯現出聯(lián)想正在迸發(fā)新的動力。
財報顯示，報告期內聯(lián)想營收157.21億美元，同比增長3%，凈利潤同比下降至3.37億美元。
而縱向比較來看，聯(lián)想在2024財年第一季度和第二季度的凈利潤分別為1.77億美元和2.492億美元，其盈利能力連續(xù)兩個季度實現了環(huán)比改善。
由此可見，聯(lián)想已經進入復蘇周期。而企業(yè)的復蘇，往往源自對內的降本增效和對外的業(yè)務提振。
在不確定因素較多的周期，降本增效已經成為PC企業(yè)的發(fā)展主旋律。比如，惠普近年來通過裁員等“瘦身”舉措，來抵御市場寒冬，戴爾也通過重組銷售團隊、降低負債等方式應對不斷變化的市場。
而早在2022年業(yè)績電話會上，聯(lián)想董事長楊元慶就明確表態(tài)要削減業(yè)務支出。自那以后，聯(lián)想的收縮開支計劃在持續(xù)進行，包括減少宣傳費用、精簡運營以提高靈活性及效率等。
根據聯(lián)想最新財報，其在報告期內通過審慎地減少計息借貸，財務費用環(huán)比節(jié)省1600萬美元，同比下降1000萬美元。
這些降本增效的動作，促進聯(lián)想利潤水平改善。但要想實現更大的增長，僅依靠降本增效并不足夠，還需促進業(yè)務的協(xié)同發(fā)展。
具體到聯(lián)想財報，可以發(fā)現，由個人電腦、智能手機等組成的IDG（智能設備業(yè)務）仍是聯(lián)想的重要支撐。財報顯示，該業(yè)務實現營收123.6億美元，同比增長6.7%。
這離不開整個PC行業(yè)的回暖。Canalys報告顯示，2023年第四季度，全球個人電腦（PC）市場出貨量同比增長3%，結束了連續(xù)七個季度的同比下滑。
這一背景下，聯(lián)想基于較為順利的去庫存（財報顯示，報告期內，聯(lián)想存貨為62.19億美元，同比減少17.1%），以及領先的品牌號召力，穩(wěn)住基本盤。
IDC數據顯示，2023年第四季度，聯(lián)想出貨量同比增長3.9%。另外，根據財報，報告期內聯(lián)想PC出貨量市占率接近24%,出貨量增長超過全球平均水平6個百分點。
當然，PC市場的回暖并非只有聯(lián)想受益，惠普等企業(yè)也站在了新的轉折點，比如數據顯示，惠普2023年第四季度出貨量同比增長5.4%，營收為138億美元，同比扭虧為盈。
可以說，在當前復雜的行業(yè)環(huán)境中，僅僅是基本盤穩(wěn)定，不足以讓企業(yè)應對不斷變化的市場環(huán)境。
業(yè)內已經形成的一個共識是，在保持核心硬件業(yè)務的韌性之外，要以服務為導向進行轉型，從賺硬件的錢拓展到賺解決方案的錢。
在聯(lián)想這里，就是在智能設備業(yè)務之外，布局基礎設施方案業(yè)務和方案服務業(yè)務，打造第二增長曲線。不過，這個過程的成效還不太明顯。
當前，為聯(lián)想貢獻主要增量的仍是PC為主的智能設備業(yè)務，占總營收比例近80%。而基礎設施方案業(yè)務、方案服務業(yè)務的增長貢獻并不顯著。
財報顯示，聯(lián)想SSG（方案服務業(yè)務）營收為20億美元，同比增長10%；ISG（基礎設施方案業(yè)務）營收為24.73億美元，同比下滑13%。
這種情況下，為了實現主營業(yè)務穩(wěn)定發(fā)展、第二增長曲線持續(xù)上揚，聯(lián)想還需要更強的驅動力。目前來看，這個驅動力正是AI。
押注“All in AI”，聯(lián)想能否穩(wěn)定增長？
最近，文生視頻模型Sora的火熱，將生成式AI推向新的高潮。越來越多人相信，AI賦能各行業(yè)的時代正在加速到來，其中同樣包括PC行業(yè)。
事實上，PC與AI有天然的適配性，能夠成為AI技術惠及大眾的重要橋梁。
正如聯(lián)想集團副總裁阿不力克木·阿不力米提所認為，“PC是個人終端設備中最強的算力產品，可以更輕松地擴展最新的CPU、GPU和NPU，以適應AI大模型對算力需求的不斷增長，進而成為支持AI大模型應用的最佳平臺”。
另外，從用戶端來看，打造AI PC也將大幅革新傳統(tǒng)生產方式，通過個人助理、秘書和管家等角色，為用戶的工作、學習、生活帶來無限可能。對此，Canalys也做出預測，AI PC的問世有望重振市場并改變用戶體驗，可謂是PC行業(yè)的分水嶺。
技術契合和用戶需求等要素齊力推動一個新興產業(yè)規(guī)模的擴大。據IDC預測，2024年為AI PC規(guī)模性出貨元年，2027年AI PC滲透率將達到85%。Canalys報告也顯示，到2027年AI PC出貨量將超過1.7億臺，其中近60%將部署在商用領域。
可以說，任何一家想在未來獲得新發(fā)展動能的PC廠商，都繞不開AI。
而對于聯(lián)想這一PC行業(yè)的領軍者而言，AI PC的旗幟必須高舉。聯(lián)想在財報中指出，“AI PC是個人電腦行業(yè)的拐點，推動了一個具有定價優(yōu)勢的新產品周期”。
據悉，聯(lián)想已經發(fā)布最新一代商務AI PC，包括ThinkPad T14第5代、ThinkPad T14s第5代、ThinkPad T16第3代等。同時，聯(lián)想也在持續(xù)深化AI PC的產業(yè)鏈等，如與英特爾等巨頭聯(lián)手，進一步筑牢PC軟硬件基石。
可以看出，在AI PC布局上聯(lián)想決心之堅定。不過，發(fā)展機遇顯著之下，競爭也難以避免。
目前，多家廠商已在加速研發(fā)AI PC。比如，惠普電腦 CEO Enrique Lores稱，當前正與所有關鍵軟件服務商和芯片供應商合作，將重新設計PC的架構；戴爾也與英偉達合作推出AIGC解決方案，同時將提供新的硬件設置、托管服務平臺和計算機，以更快地運行客戶所創(chuàng)建的生成式AI項目。
但面對競爭，聯(lián)想也具備較強的底氣。首先，在AI PC布局上，聯(lián)想可以稱得上是“第一個吃螃蟹的人”，基于近40年的PC制造經驗，聯(lián)想早在2023年10月份就向全球展示了首臺AI PC產品。對此，民生證券方競就曾表示，"AI PC重構生產力，聯(lián)想引領浪潮"。
其次，依托先發(fā)優(yōu)勢和行業(yè)積淀，聯(lián)想若充分發(fā)揮“終端廠商”的生態(tài)組織者的作用，或將在AI PC領域形成更為顯著的話語權。目前也已經有所體現，如2023年12月，聯(lián)想正式發(fā)布并啟動了“聯(lián)想AI PC先鋒行動”，協(xié)同整個產業(yè)生態(tài)的參與者加速推進AI PC落地。
值得一提的是，在AI發(fā)展上，聯(lián)想的目光也不僅僅落在PC設備上。
楊元慶在最近的媒體溝通會上表示，聯(lián)想的第五個10年現在已經開啟，人工智能將重塑聯(lián)想所有的業(yè)務。此次財報中，聯(lián)想也重點強調了“AI for All”的發(fā)展愿景。
這意味著，聯(lián)想在以PC為核心的智能設備業(yè)務之外，還將在面向B端的基礎設施和方案服務業(yè)務中挖掘“AI增量”。
而這也是市場需求所要求的。眼下，大量B端企業(yè)存在數字化轉型的需求。根據北京大學國家發(fā)展研究院與智聯(lián)招聘聯(lián)合開展的調研，81.6%的企業(yè)已經開始進行數字化轉型，這些企業(yè)將對相關廠商的硬件和服務能力提出更高要求。
尤其在Sora再次引爆全球AI算力需求的當下，聯(lián)想持續(xù)加碼以算力為核心的AI基礎設施建設，至關重要。
綜合來看，聯(lián)想將AI技術融合至現有業(yè)務板塊中，符合行業(yè)趨勢和市場需求。不過，挑戰(zhàn)始終存在。要想使全線業(yè)務走上高速發(fā)展通道，鞏固第二增長曲線，聯(lián)想無疑還需做好更加完全的準備。
作者：惜文
來源：港股研究社
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