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文：互聯(lián)網(wǎng)江湖

2021年8月18日，在全國(guó)人民的關(guān)注下，“孟晚舟案”正式結(jié)束審理。一個(gè)月后，閃光燈的簇?fù)硐拢贤碇劬従徸呦掳鼨C(jī)。當(dāng)天，人民日?qǐng)?bào)評(píng)論：“沒有任何力量能夠阻擋中國(guó)前進(jìn)的步伐。”

孟晚舟成功歸國(guó)，對(duì)于反抗不公制裁的華為而言無疑是一場(chǎng)重要的勝利。對(duì)于制裁困境中的華為而言，這場(chǎng)勝利為華為帶來了極為重要的信心：畢竟，逆境中的人心比黃金還要珍貴。

對(duì)于業(yè)內(nèi)人士而言，相比“孟晚舟案”勝利所象征的意義，人們對(duì)于華為的信心其實(shí)更在于理性的數(shù)據(jù)。

今年3月底，孟晚舟時(shí)隔四年再次出現(xiàn)在華為業(yè)績(jī)會(huì)上，并公布了21年財(cái)報(bào)。2021年，華為營(yíng)收雖然同比下滑了28.6%，但由于出售榮耀以及超聚變獲得了財(cái)務(wù)收益，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1137億元，同比增長(zhǎng)75.9%。

制裁陰云之下，華為的業(yè)務(wù)還在，經(jīng)營(yíng)能力也還在。

此后，外界關(guān)注的重點(diǎn)在于，華為的經(jīng)營(yíng)能力能否穩(wěn)定、持續(xù)?產(chǎn)品、業(yè)務(wù)能不能繼續(xù)穩(wěn)定迭代并帶來足夠的財(cái)務(wù)回報(bào)?困境中的華為何時(shí)能夠真正“重回巔峰”?這些問題，可能依舊需要數(shù)據(jù)本身來回答。

3年或者5年?華為離走出陰霾還有多遠(yuǎn)?

8月12日下午，華為官網(wǎng)低調(diào)地公布了2022年上半年的財(cái)報(bào)，由于時(shí)間在周五下午，這份低調(diào)的財(cái)報(bào)并沒有引發(fā)過多的關(guān)注。低調(diào)發(fā)布財(cái)報(bào)的原因也很簡(jiǎn)單：這份業(yè)績(jī)可能顯得有些平庸。

從數(shù)據(jù)上來看，上半年，華為營(yíng)收3,016億元人民幣，凈利潤(rùn)率5.0%，也就是說凈利潤(rùn)約150億元人民幣。其中運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)收入為1427億元人民幣，企業(yè)業(yè)務(wù)收入為547億元人民幣，終端業(yè)務(wù)(包涵消費(fèi)者業(yè)務(wù))收入為 1013億元人民幣。

這份財(cái)報(bào)中藏著兩個(gè)不利的信息。

首先，公司營(yíng)收規(guī)模進(jìn)一步下滑。在去年上半年?duì)I收下滑29.43%的基礎(chǔ)上，今年上半年再度下滑5.87%。

其次，公司利潤(rùn)率跌至低點(diǎn)。

一份統(tǒng)計(jì)顯示，從2013年到2021年，華為上半年的凈利潤(rùn)低點(diǎn)不過才8%，2022年上半年公司凈利潤(rùn)率下降至5%，相比去年同期下滑了4.8%。也就是說，無論是從變化趨勢(shì)還是同比變化來看，公司整體的業(yè)務(wù)變現(xiàn)能力在減弱。

對(duì)于這份業(yè)績(jī)，華為官網(wǎng)用了四個(gè)字來總結(jié)：“符合預(yù)期”。如果是以“活下來”為目標(biāo)，這樣的財(cái)務(wù)表現(xiàn)的確稱得上“符合預(yù)期”，但從外部視角來看，這份“說得過去”的財(cái)報(bào)，似乎并不能為華為人注入更多的信心。

有人說2022年到2023年是華為最艱難一段時(shí)間。從財(cái)報(bào)表現(xiàn)來看，也似乎如人所言。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化，往往能夠反映出一家企業(yè)當(dāng)下的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。消費(fèi)者業(yè)務(wù)、運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)、企業(yè)業(yè)務(wù)是華為主營(yíng)三大業(yè)務(wù)，營(yíng)收分別占比38%、16%以及44%。先來看看最受關(guān)注的終端業(yè)務(wù)。

財(cái)報(bào)顯示，終端業(yè)務(wù)(包含消費(fèi)者業(yè)務(wù))上半年收入同比下滑25%。從降幅來看并不算小，但相比去年上半年下滑46.95%，下滑幅度已經(jīng)有所收窄。

從財(cái)報(bào)來看，終端業(yè)務(wù)下滑似乎是一個(gè)不可避免的趨勢(shì)，但關(guān)鍵在于觸底之后能否迎來反彈。

終端業(yè)務(wù)能否有起色，始終還是繞不開核心的手機(jī)業(yè)務(wù)。

終端業(yè)務(wù)營(yíng)收變化透出兩個(gè)主要信息：1、芯片斷供、5G技術(shù)制裁對(duì)產(chǎn)品生產(chǎn)供應(yīng)的影響仍然存在，疊加手機(jī)消費(fèi)需求疲軟，導(dǎo)致手機(jī)業(yè)務(wù)進(jìn)一下滑降;2、供應(yīng)鏈情況的好轉(zhuǎn)并沒有直接體現(xiàn)在財(cái)報(bào)上，再次下滑25%后，華為終端業(yè)務(wù)離觸底已經(jīng)不遠(yuǎn)。

事實(shí)上，出售榮耀之后，受制裁影響的華為手機(jī)業(yè)務(wù)已經(jīng)到了最艱難的時(shí)刻，高端市場(chǎng)被蘋果吃掉，中低端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)又過于激烈，這可能會(huì)使得華為手機(jī)業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)一步收縮。

Counterpoint Research統(tǒng)計(jì)，華為手機(jī)在400美元以上的市場(chǎng)份額已經(jīng)下降到6%。Omdia數(shù)據(jù)則顯示，今年一季度和二季度，華為手機(jī)出貨量?jī)H為560萬部和640萬部。有市場(chǎng)分析認(rèn)為，雖然華為手機(jī)出貨量不大，但隨著供應(yīng)鏈問題的緩解，以及5G手機(jī)殼等產(chǎn)品上市，下半年華為手機(jī)出貨量可能會(huì)增加。

從上半年的財(cái)報(bào)表現(xiàn)來看，余承東所說的“供應(yīng)鏈好轉(zhuǎn)”，可能并沒有直接體現(xiàn)出來，但一些其他的終端設(shè)備由于采用制程較低的芯片，銷量反而有增長(zhǎng)，比如TWS無線耳機(jī)產(chǎn)品。

一方面，這些產(chǎn)品華為市場(chǎng)份額其實(shí)并不高，另一方面，手機(jī)這一鴻蒙生態(tài)交互的核心設(shè)備市場(chǎng)份額的丟失，可能也進(jìn)一步輻射到其他IoT設(shè)備的市場(chǎng)份額，寄希望于后者提升業(yè)務(wù)營(yíng)收，無異于緣木求魚。

當(dāng)然，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，硬件業(yè)務(wù)的下滑帶來并不一定意味著終端業(yè)務(wù)沒有復(fù)蘇的機(jī)會(huì)。

雖然華為手機(jī)設(shè)備的出貨量在減少，但搭載鴻蒙系統(tǒng)的設(shè)備數(shù)量卻并不算少，根據(jù)此前華為年報(bào)發(fā)布的數(shù)據(jù)，目前搭載鴻蒙系統(tǒng)的設(shè)備數(shù)量已經(jīng)達(dá)到3.35億臺(tái)，其中華為設(shè)備數(shù)量超過2.2億。

也就是說，鴻蒙成功地為華為留住一定規(guī)模的終端用戶。

手機(jī)、平板等移動(dòng)終端設(shè)備的換機(jī)周期為3到5年，5年之后，即便再系統(tǒng)級(jí)的優(yōu)化，也難以彌補(bǔ)硬件性能損失，當(dāng)設(shè)備運(yùn)行不再流暢，換機(jī)就成為了大多數(shù)用戶的選擇。因此在互聯(lián)網(wǎng)江湖看來，鴻蒙給華為終端帶來的其實(shí)是一個(gè)5年左右的窗口期，這個(gè)窗口期內(nèi)，華為必須要解決手機(jī)硬件迭代的問題。

窗口期結(jié)束后，以手機(jī)為支柱的終端業(yè)務(wù)下滑趨勢(shì)可能會(huì)延續(xù)并最終觸底，至于未來能否反彈，可能還是要看半導(dǎo)體行業(yè)的先進(jìn)制程國(guó)產(chǎn)替代的進(jìn)度。

因此，互聯(lián)網(wǎng)江湖認(rèn)為，華為終端業(yè)務(wù)將會(huì)經(jīng)歷一個(gè)艱難的觸底的過程，在這個(gè)過程中，華為可能會(huì)進(jìn)一步提高鴻蒙系統(tǒng)以及AIoT產(chǎn)品的優(yōu)先級(jí)。

AI語音交互習(xí)慣的形成，會(huì)進(jìn)一步降低人們對(duì)手機(jī)終端的交互依賴，這也是為什么鴻蒙系統(tǒng)在以語音為核心的多設(shè)備交互上做的越完善，用戶流失的概率就會(huì)越低，因此終端業(yè)務(wù)越不景氣，鴻蒙的對(duì)華為的價(jià)值也就越大。

華為是一家科技公司，也是一家硬件公司。

說到底，主營(yíng)業(yè)務(wù)情況還是要看賣了多少產(chǎn)品，手機(jī)業(yè)務(wù)下滑影響很大其實(shí)并不致命，因?yàn)樽罱K定義產(chǎn)品價(jià)值的不是硬件而是軟件。從這個(gè)角度來看，AIoT硬件+鴻蒙系統(tǒng)的能力和生態(tài)下，終端業(yè)務(wù)也還有翻盤的機(jī)會(huì)。

汽車與數(shù)字化，華為需要增長(zhǎng)新支柱

再來看看華為的“大本營(yíng)”：運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)。

過去的華為有兩大現(xiàn)金支柱：通信設(shè)備業(yè)務(wù)、手機(jī)業(yè)務(wù)。消費(fèi)者業(yè)務(wù)受挫之后，“通信老本行”的支柱承受的壓力自然就大了起來。

華為上半年財(cái)報(bào)顯示，運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)上，收入為1427億元人民幣，同比增長(zhǎng)4%，運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)增幅雖然不大，但很穩(wěn)，能夠支撐華為度過艱難時(shí)期，但長(zhǎng)期來看，業(yè)務(wù)變現(xiàn)的空間可能會(huì)相對(duì)收縮。

雖然華為手握5G技術(shù)的王牌，這使得華為運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)有著不可替代的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，但從宏觀角度來看，5G設(shè)備的投資可能會(huì)相對(duì)縮減。

從行業(yè)來看，三大運(yùn)營(yíng)商公布的5G投資計(jì)劃中，5G網(wǎng)絡(luò)投資均有下降，其中，中國(guó)移動(dòng)同比下降3.5%，中國(guó)電信下降10.5%，中國(guó)聯(lián)通方面則表示可能會(huì)有增長(zhǎng)，但行業(yè)整體呈下降態(tài)勢(shì)。

也就說，未來的一段時(shí)間內(nèi)，華為運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)變現(xiàn)空間可能會(huì)被壓縮。

這對(duì)華為來說可能意味著轉(zhuǎn)型的需求變得更加迫切，一些過去不著急變現(xiàn)的業(yè)務(wù)可能會(huì)更多提前考慮商業(yè)化落地。

比如，“大本營(yíng)”之外的企業(yè)業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)的重要性會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，今年上半年，華為企業(yè)業(yè)務(wù)的營(yíng)收規(guī)模雖然比不上兩大支柱，但也有547億元人民幣，重要的是，增長(zhǎng)勢(shì)頭很猛，同比增長(zhǎng)27%。

增長(zhǎng)的原因一方面是由于數(shù)字化業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，另一方面，雖然沒有披露出更多的數(shù)據(jù)，但從問界M5累計(jì)26348輛的銷量以及阿維塔上市來看，華為汽車相關(guān)的業(yè)務(wù)變現(xiàn)可能比外界預(yù)期的要更好。

汽車業(yè)務(wù)方面。華為一直聲稱不親自造車，這其實(shí)是有原因的，因?yàn)槔Ь持拢A為不會(huì)冒險(xiǎn)，財(cái)務(wù)上可能也不允許華為大手筆親自造車，華為需要的是變現(xiàn)，是自動(dòng)駕駛、智能交互等技術(shù)的商業(yè)化，核心思路其實(shí)還是為了“補(bǔ)缺”。

對(duì)于數(shù)字化業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，華為輪值董事長(zhǎng)胡厚崑表示：“盡管終端業(yè)務(wù)受到較大影響，ICT基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)仍保持了穩(wěn)定增長(zhǎng)。我們將積極抓住數(shù)字化和低碳化的發(fā)展趨勢(shì)，通過為客戶及伙伴創(chuàng)造價(jià)值，實(shí)現(xiàn)有質(zhì)量的發(fā)展。”

天眼查APP信息顯示，胡厚崑于1990年加入華為，曾任公司中國(guó)市場(chǎng)部總裁、拉美地區(qū)部總裁、全球銷售部總裁等職，現(xiàn)任華為技術(shù)有限公司副董事長(zhǎng)，輪值董事長(zhǎng)。

從胡厚崑的表態(tài)以及財(cái)報(bào)本身來看，智能化、數(shù)字化領(lǐng)域、相關(guān)業(yè)務(wù)可能成為支撐華為未來營(yíng)收的關(guān)鍵。根據(jù)Canalys的統(tǒng)計(jì)顯示，2022年 Q1中國(guó)云市場(chǎng)總體規(guī)模達(dá)到73億美元，同比增長(zhǎng)21%，其中華為市場(chǎng)份額占比為18%，為行業(yè)第二。

中長(zhǎng)期來看，如今各領(lǐng)域的數(shù)字化進(jìn)程尚未過半，云計(jì)算市場(chǎng)的增長(zhǎng)仍將持續(xù)，未來隨著行業(yè)滲透率的增加，華為數(shù)字化業(yè)務(wù)的變現(xiàn)空間可能會(huì)進(jìn)一步拉升。在這些領(lǐng)域，華為有技術(shù)積累，有成熟的落地方案，業(yè)務(wù)變現(xiàn)也更加容易。但能否補(bǔ)缺消費(fèi)者業(yè)務(wù)下滑的對(duì)公司經(jīng)營(yíng)能力的拖累依舊是一個(gè)問號(hào)。

在互聯(lián)網(wǎng)江湖看來，數(shù)字化領(lǐng)域商業(yè)落地成熟不成熟的一個(gè)判斷方式是看企業(yè)的收費(fèi)模式。

互聯(lián)網(wǎng)最高級(jí)的收費(fèi)模式是什么?其實(shí)不是軟件付費(fèi)或者是訂閱制，而是“抽成”，平臺(tái)商業(yè)為什么是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代最成功的商業(yè)?因?yàn)樗岣吡松a(chǎn)效率，并且從增值部分中“收稅”(抽成)。

數(shù)字化商業(yè)也是如此，如果數(shù)字化帶來的附加值增長(zhǎng)足夠高，那么，最終的收費(fèi)方式也一定類似平臺(tái)抽成的方式，因?yàn)殚L(zhǎng)期來看，這樣的收益能夠?qū)崿F(xiàn)最大化。

從這個(gè)角度來看，大多數(shù)ICT領(lǐng)域的商業(yè)化案例仍然是淺層次的商業(yè)化。從收費(fèi)方式變化來看，行業(yè)主要方式要么是訂購(gòu)整體方案，要么是訂閱付費(fèi)，數(shù)字化的收益方式完全體現(xiàn)不出生產(chǎn)力提升的價(jià)值。

比如，一些數(shù)字化方案也僅僅停留在“數(shù)據(jù)可視化“階段，并沒有真正參與到的數(shù)字化工業(yè)生產(chǎn)，去真正大幅提升生產(chǎn)效率。因此，仍然需要行業(yè)為數(shù)字化技術(shù)支付溢價(jià)，來維持技術(shù)研發(fā)帶來的成本。

如果這個(gè)成本過高，那么企業(yè)其實(shí)很容易失去數(shù)字化轉(zhuǎn)型的積極性，這一點(diǎn)，可能是行業(yè)需要去深度思考的問題。

對(duì)于華為來說，這可能意味著數(shù)字化業(yè)務(wù)作為手機(jī)業(yè)務(wù)之后的第二增長(zhǎng)曲線仍然不穩(wěn)，未來需要更加扎實(shí)地商業(yè)化落地，直至成為支撐華為未來增長(zhǎng)的另一根支柱。

寫在最后：

半年報(bào)的背后，“高速行駛”中的華為仍然在努力完成增長(zhǎng)動(dòng)力的轉(zhuǎn)換。

一個(gè)讓人充滿希望的數(shù)據(jù)是，華為在技術(shù)研發(fā)上投入仍在增長(zhǎng)。

2021年，華為研發(fā)費(fèi)用支出達(dá)到了1427億元，占全年收入的22.4%，累計(jì)投入研發(fā)費(fèi)用8450億人民。這是一個(gè)很驚人的數(shù)字，世界上大多數(shù)國(guó)家的科技研發(fā)投入甚至都達(dá)不到這個(gè)水平。

從戰(zhàn)略的角度來看，作為一家科技公司，高比例的研發(fā)投入能夠帶來更長(zhǎng)久的技術(shù)壁壘和產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，這種價(jià)值，可能沒辦法用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)去衡量。

高投入之下，華為也有高期待。目前來看，技術(shù)研發(fā)是破解外部封鎖的基本策略，也是唯一的路徑。畢竟，困境中的華為比任何時(shí)候都需要一場(chǎng)技術(shù)革命。

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