你平時用什么快遞？順豐或是中通？
隨著電商的崛起，物流行業(yè)正快速發(fā)展。今年以來，物流行業(yè)更是涌現(xiàn)了上市熱潮。
5月28日，京東物流登陸港交所主板上市；6月9日，東航物流正式在上海證券交易所敲鐘IPO；更早前，滿幫集團、福佑卡車等一連串企業(yè)被爆提交IPO申請。
近日，據(jù)港交所披露，安能物流集團有限公司通過港交所聆訊，這意味著在零擔市場這條細分賽道上又將出現(xiàn)一個新的沖刺資本市場的選手。
零擔是安能的活字招牌，主營運輸業(yè)務，受益于萬億級的市場藍海，安能躋身零擔賽道的前列。但是這也吸引著不少新企業(yè)的跨界入駐，如快遞頭部企業(yè)中通、百世和韻達。值得一提的是，安能也曾踏入過快遞領域，只是在那一年中深受價格戰(zhàn)的打擊，折戟而歸。此次，安能謀求上市，會講出什么新故事？
安能的鋪網(wǎng)之路
安能成立于2010年，是一家綜合性的物流企業(yè)，提供遍布全國的零擔快運服務?？赡苷f到安能，有不少人對它并不熟悉，大多數(shù)人知道的是三通一達。但是，安能與三通一達不盡相同，安能并不是做快遞服務，而是零擔。
什么是零擔？零擔就是介于快遞和整車之間，以較靈活的方式運輸重量在10斤至3噸之間貨物。
而在細分的零擔賽道比較耳熟能詳?shù)膭t是德邦快遞，作為老牌零擔企業(yè)，在2018年上市，被稱為“零擔快運第一股”，而作為新晉及頭部的安能，自然被拿來作比較。
德邦屬于早期的零擔物流企業(yè)，采用的是重資產(chǎn)模式，從分撥中心、干線運輸、配送等全為自營投入；那么對于新成立的公司來說，自營模式前期需要投入的成本過多，開支太高；所以安能選擇了“輕資產(chǎn)+網(wǎng)絡化”的模式，通過零擔快運網(wǎng)絡和信息技術平臺整合，打造零擔快運加盟網(wǎng)絡。
目前，安能在全國范圍內(nèi)的自營分撥中心已經(jīng)達到了147個，覆蓋中國約96%的縣城與鄉(xiāng)鎮(zhèn)。自營車隊則包括1500余輛干線卡車和2700余輛掛車。
相比之下，安能在“加盟”下采用分撥、干支線班車總部直營，終端網(wǎng)點特許加盟的發(fā)展模式，較大地降低末端的運營成本，也能在同樣的收費標準下，零擔快運加盟網(wǎng)絡能夠支撐起更大規(guī)模的貨運量。從公斤段方面來看，直營模式為保證貨運規(guī)模平衡，會選擇較低公斤段進行運輸；而加盟模式下的安能公斤段分布更加平衡和合理。
另外，安能也是為了將重心放在核心控制環(huán)節(jié)，專心做好管理和服務，所以貨運合作商平臺的建立，為貨運聯(lián)營商和終端客戶提供更好管理和服務，并且降低了成本和破損率。
據(jù)招股書顯示，安能單位干線運輸成本從2018年到2020年下降了22.7%，破損率從2018年0.29%降到2021年4月30日的0.04%。
（圖源：招股書）
或許正是因為作為新興零擔物流代表，區(qū)別于老企業(yè)的不同模式，帶來了更多的發(fā)展可能，獲得資本看好。在過去的十年中安能獲得了多輪融資，獲得了包括大鉦、凱雷、鼎暉投資、CPE、新創(chuàng)建、平安、高盛及伊利等；在最新一輪融資過后，前三大股東為Max Choice、大鉦資本和鼎暉。
第二增長曲線的發(fā)展迫在眉睫
財務方面，據(jù)招股書顯示，安能在2020年實現(xiàn)扭虧為盈，主要源于安能在2016年的版圖擴張，躋身快遞賽道。
最初在高額補貼和干線優(yōu)勢下，安能得以迅速擴張，但是在2018年的價格戰(zhàn)中開始隕落。據(jù)招股顯示，安能在2018年出現(xiàn)20.13億的巨額虧損?？爝f服務最終在2019年落下帷幕。安能的虧損在2019年有所收窄，到2020年實現(xiàn)盈利。
經(jīng)過前幾年的試探，安能結構趨于穩(wěn)定，主要分為運輸、增值服務和派送三大板塊；其中以運輸業(yè)務為主，從2018年至2020年，運輸板塊營收分別占總營收的84.9%、78.3%和62.9%。
但是值得注意的是，在成本方面，安能的運輸成本偏高。雖然干線運輸和分撥中心的成本總和在逐年下降，但是依舊超過總成本的62%以上；這也就意味著安能在運輸方面所獲得的毛利較低。通過招股書也能發(fā)現(xiàn)，安能的毛利在2018年-2020年這三年中最高為14.8%。
這與它的貨運量并不成正比。安能從2017年開始貨運量連續(xù)霸榜第一，在今年也是突破了1025萬噸；但是就收入來看，卻并不及順豐和德邦，顯然高的貨運量對安能來說，有益也有弊。
雖然物流行業(yè)的毛利普遍較低，“流血回本”的現(xiàn)象依然存在。
但相較于德邦、順豐和百世中通新入局的企業(yè)來看，德邦涵蓋了從快遞到整車的全鏈業(yè)務；順豐除卻快遞快運服務，在拓展了冷鏈和醫(yī)藥服務。對比之下安能的業(yè)務過于單一，且依賴于運輸業(yè)務；那么在競爭中安能的優(yōu)勢并不明顯，受外界因素影響更大，因而第二增長曲線的發(fā)掘迫在眉睫。
相對于運輸和派送兩大業(yè)務，增值服務的優(yōu)勢在進一步凸顯。
其一，增值服務的的成本不高，獲得的毛利較大；且占總營收比重有所上升，至2021年4月30日止，占比為16.7%；其二，安能本身具有客戶基礎。所創(chuàng)的貨運合作的加盟模式，累積了不少終端客戶和合作商以及代理商，客戶群體優(yōu)勢明顯。
截至2020年12月31日，公司已與超過26000家貨運合作商和代理商展開合作，終端客戶覆蓋中國約96%的縣城和鄉(xiāng)鎮(zhèn)，終端客戶超過360萬。而增值服務的對象為卡車和客車司機，安能主要為他們提供卡車配件市場服務和營連資金融資服務；在此基礎上發(fā)展也能進一步帶動營收的增長。
其三，安能已經(jīng)在未來計劃中提到布局增值服務。其實不管安能是否在增值服務業(yè)務上下功夫，不能否認的是，這一領域?qū)且粋€值得探索的增長曲線。
但是在安能的優(yōu)勢領域，后有新增許多的入局者，前有德邦、壹米滴答等的老牌企業(yè)；安能行至中途，還能穩(wěn)住不慌嗎？
新老企業(yè)同道賽跑，下半場誰與爭鋒？
我們不得不承認的是，零擔賽道的發(fā)展前景未來可期。據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，中國零擔市場在2021年將達到16320億元，預計在2025年突破20000億，達到20430億元。
在萬億級的藍海中，安能經(jīng)營中國最大的快運網(wǎng)絡平臺，其貨運量連續(xù)四年蟬聯(lián)第一。于2020年，安能在中國所有快運網(wǎng)絡中的市場份額為17.3%。
自然而然，零擔賽道的前景吸引著不少跨界者；快遞頭部企業(yè)紛紛入駐，如百世快運、韻達快運、中通快運，以及順豐旗下的順心捷達和自營快運業(yè)務等等。
另一邊，快運行業(yè)經(jīng)歷著一輪新的洗牌。今年7月，壹米滴答和匯森速運達成戰(zhàn)略合作；9月，匯森全球收購壹米滴答。
與此同時，壹米滴答自身在9月2日宣布將落地五大舉措，提升全網(wǎng)時效，其中包括自9月起新增300條直發(fā)線路和干線全面提速等措施。另外旗下優(yōu)速快遞大包裹業(yè)務進行戰(zhàn)略升級，全面覆蓋5-300公斤產(chǎn)品區(qū)段。
在前有狼后有虎的形勢下，安能的壓力明顯增重。另外，快運行業(yè)內(nèi)卷已經(jīng)成為一個趨勢，快遞領域的價格戰(zhàn)1.0至今為止還沒有落幕；其他領域的爭奪也還在進行中，如乳業(yè)行業(yè)爭奪奶源、布局牧場；小家電企業(yè)打響價格、比美之戰(zhàn)；醫(yī)療行業(yè)近期融投資不斷，上市、遞表企業(yè)有增無減，互聯(lián)網(wǎng)巨頭也紛紛參投入局。作為香餑餑的零擔領域，隨著新企業(yè)的涌入，相互競爭下，很難保證價格戰(zhàn)不會轉(zhuǎn)移到這一賽道中。此時，安能還能發(fā)揮自己的優(yōu)勢嗎？或許兩年前擴張時帶來的會心一擊可能又會歷史重演。
雖然在零擔賽道中，安能是排在前列卻是價格最低的企業(yè)，在一定程度上能夠抗住價格戰(zhàn)的暴擊。但是長期而言，安能的業(yè)務結構過于單一，與德邦、順豐等一眾有其他業(yè)務的企業(yè)相比并不具備優(yōu)勢。安能依賴于運輸業(yè)務，因而受價格戰(zhàn)的影響更大。就算有資本的助力，之后的發(fā)展依然面臨不少阻力。
安能物流董事長王擁軍接受媒體采訪時曾表示：“大家都意識到，必須要走一條穩(wěn)健，而且聚焦于效率的道路。”所以在招股書中，安能也提及未來將會進一步強化生態(tài)系統(tǒng)，謀求多元化的發(fā)展，暫且不論安能的生態(tài)能否發(fā)展起來，但就過程而言，這并非易事，至于能否借機IPO同樣需要時間來觀察。
文|IPO捕手（ID:ipobushou）
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