自2018年上市以來，音樂流媒體巨頭Spotify的收入在很長一段時(shí)間內(nèi)都持續(xù)快速地增長，但是卻一直連年虧損，難以盈利。
北京時(shí)間2月4日，Spotify發(fā)布了2020第四季度財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，季度營收21.68億歐元，同比增長17%-，季度凈虧損1.25億歐元，同比收窄40%，毛利率26.5%。在當(dāng)日財(cái)報(bào)發(fā)布后，Spotify股價(jià)下跌逾8%。
其中第四季度營收、訂閱增長以及毛利率幾個(gè)數(shù)據(jù)強(qiáng)于分析師預(yù)期，但是從股價(jià)來看，投資者很顯然不是很滿意這樣的經(jīng)營業(yè)績。
隨著全球流媒體音樂快速發(fā)展，越來越多的公司都想在流媒體音樂上分一杯羹，平臺的競爭日益激烈，Spotify的優(yōu)勢正在逐漸縮小。透過Spotify新發(fā)布的財(cái)報(bào)，或許我們可以看看這家流媒體音樂巨頭的業(yè)績表現(xiàn)。
營收增速放緩，年度虧損繼續(xù)擴(kuò)大
盡管Sotify的Q4營收高于預(yù)期，但是增速放緩，成本也一直居高不下。Spotify的核心業(yè)務(wù)是音樂流媒體訂閱，營收主要來自于用戶付費(fèi)和廣告。近年為了提高廣告收入，公司在播客業(yè)務(wù)上進(jìn)行了大量投資，短期來看播客帶來了明顯的增收。
據(jù)財(cái)報(bào)顯示，廣告帶來營收2.81億歐元，同比大幅度增長29%，一方面可見播客這一新的廣告支持平臺增收奏效，另一方面也得益于假日季度的廣告需求的增加。但仍然改變不了總體營收增長放緩的事實(shí)。
公司第四季度付費(fèi)訂閱營收18.87億歐元，同比增長15%。結(jié)合2018年上市以來季度數(shù)據(jù)來看，付費(fèi)訂閱服務(wù)營收的增速一直在下滑。
盡管本季度高級訂戶同比增長24％至1.55億，全年凈增加量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3000萬，但是并沒有帶來很大的營收增益。據(jù)此計(jì)算，Spotify第四季度ARPU（每用戶平均收入）為4.26歐元，同比下降8%。
ARPU下滑，或許是Spotify持續(xù)的推行家庭優(yōu)惠計(jì)劃，促銷活動(dòng)吸引了更多人購買組合訂閱，使得季度付費(fèi)訂閱流失率上升。
雖說持續(xù)的促銷策略目的是為了獲得用戶規(guī)模的增長，隨著時(shí)間的推移仍舊需要獲得更高的營收，Spotify也開始在部分地區(qū)進(jìn)行上調(diào)價(jià)格的試探。去年十月，Spotify在包括哥倫比亞一起的7個(gè)市場提高了家庭計(jì)劃的價(jià)格。
今年2月1日，Spotify宣布在其他25個(gè)市場的家庭計(jì)劃價(jià)格上漲，他們預(yù)計(jì)2021年ARPU的同比變化將會被改善，這一舉措將會在未來帶來更多的利潤。
自上市以來，Spotify大部分時(shí)間還是處于虧損。財(cái)報(bào)顯示，公司Q4凈虧損1.25億，可以看到凈虧損同比收窄，但是從年度數(shù)據(jù)來看，2018至今年度凈虧損分別為0.78億、1.86億、5.81億，年度虧損在不停地?cái)U(kuò)大，其根本的問題在于高額的版權(quán)費(fèi)用成本一直壓縮著Spotify的利潤空間。
一直以來公司都要將70%的營業(yè)收入貢獻(xiàn)給唱片公司和版權(quán)所有者，使得毛利一直維持在25%的水平飽受詬病。在本季度毛利率略有提高，財(cái)報(bào)顯示本季度毛利率26.5%。其中訂閱收入毛利率提高到28.9%，廣告收入毛利率也由0.6%提高到了10.8%，實(shí)現(xiàn)了不小的增長，那為什么Spotify還是虧損了呢？
從財(cái)務(wù)報(bào)表上來看，第四季度公司運(yùn)營支出總計(jì)6.44億歐元，同比增長17％，高于預(yù)期的社會稅收占了部分超額支出，超出了管理層的計(jì)劃。同時(shí)營業(yè)成本也同比上漲了15%。Spotify想實(shí)現(xiàn)盈利真的是很難。
用戶搶奪激烈，apple、amazon窮追猛趕
Spotify自身還難以擺脫虧損局面，另一方面行業(yè)上的競爭對手又在激烈地?fù)寠Z用戶。
根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，Spotify本季度付費(fèi)用戶1.55億，同比增長24%，總月活3.45億，同比增長27%。從數(shù)據(jù)上來看，可以明顯地看出增速放緩。
華爾街日報(bào)獲悉，Spotify在美國最強(qiáng)勁的對手是apple music。在2019年，Apple Music的訂閱用戶數(shù)量同比增長了36％，憑借19％的全球訂閱份額位居第二，同時(shí)，其年收入占音樂流媒體行業(yè)總收入的24％，步步緊逼Spotify。
其他的競爭對手Amazon 也推出了免費(fèi)的音樂流媒體平臺Amazon music，2019年底亞馬遜音樂的訂閱量占市場總量的15％，并且快速增長。
相對于蘋果公司和亞馬遜公司，Spotify明顯處于劣勢地位，兩家競爭對手都有自己范圍廣闊的生態(tài)系統(tǒng)，并且可以利用自家的生態(tài)系統(tǒng)進(jìn)行捆綁營銷，為自己的流媒體音樂平臺引流，
蘋果公司在上一季度推出Apple One套餐，將把蘋果的各項(xiàng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)進(jìn)行組合，打包供用戶購買，蘋果將為此提供一定的折扣。該套餐中就包含了apple music，從相關(guān)估算顯示，蘋果借由訂閱產(chǎn)生營收預(yù)期將可從現(xiàn)有55%比重提高至85%。
這意味著Apple One捆綁服務(wù)將會暢銷，購買了套餐的用戶可能會由此習(xí)慣并選擇蘋果音樂而代替Spotify，隨著競爭的加劇，這將會極大影響到Spotify的市場份額。
Spotify仍需尋找新贏利點(diǎn)，或可借鑒TME多元化發(fā)展
根據(jù)MIDIA Research的研究表明，目前全球的音樂付費(fèi)市場由Spotify、蘋果音樂、TME和亞馬遜音樂幾個(gè)巨頭所占據(jù)，從市場份額上來看，Spotify擁有36%的市場份額，擁有付費(fèi)用戶，保持著行業(yè)領(lǐng)先的優(yōu)勢。
從整個(gè)行業(yè)上來看，全球流媒體音樂市場的付費(fèi)訂閱用戶總數(shù)預(yù)計(jì)在2020年底突破4.5億，同比增長26%，流媒體音樂行業(yè)仍然在持續(xù)的增長，前景較好。
但是隨著增速放緩，也使許多流媒體音樂服務(wù)平臺也會陷入增長的難題，Spotify作為行業(yè)的巨頭首先需要亟待解決的是尋找新的贏利點(diǎn)。
播客的領(lǐng)域可以使廣告業(yè)務(wù)增收，但是短期由于用戶規(guī)模不夠成本較高，更像是一項(xiàng)長期投資，先不做深入探討。短期上來看，Spotify看來還需要拓展其他的業(yè)務(wù)。
目前Spotify市值593億，但擁有略低的443億市值的TME卻是盈利的，在某些方面，Spotify或許可以從中找到可以借鑒的經(jīng)驗(yàn)。
TME和Spotify有一個(gè)相同的成本支出，就是向三大唱片公司支付高額的版權(quán)費(fèi)用，但是不同于Spoyify需要付出70%的營業(yè)收入還會虧損，TME每年都可以實(shí)現(xiàn)幾十億的正凈利潤。
從TME歷年財(cái)務(wù)報(bào)表上可以看到，2017年到2019年度，TME分別實(shí)現(xiàn)了13.26億、28.33億、39.82億的凈利潤。
從TME的業(yè)務(wù)上來看，營收主要來源于在線音樂服務(wù)和社交娛樂服務(wù)兩大部分。在線音樂服務(wù)收入包含了訂閱服務(wù)、單曲和數(shù)字專輯、廣告、版權(quán)轉(zhuǎn)授等。社交娛樂服務(wù)收入則包含直播打賞、會員費(fèi)和智能設(shè)備銷售等?？梢钥吹剑琓ME除了音樂付費(fèi)訂閱和廣告以外，還進(jìn)行了內(nèi)容產(chǎn)品的多元化發(fā)展。
TME首席執(zhí)行官彭迦信先生曾表示：“一直以來，我們持續(xù)致力于曲庫擴(kuò)充，并不斷進(jìn)行內(nèi)容產(chǎn)品的多樣化拓展，包括更豐富、更優(yōu)質(zhì)的視頻和長音頻內(nèi)容。”
這樣看來，產(chǎn)品的創(chuàng)新可能是獲得盈利的突破口。從Spotify上市以來，管理層一直在談?wù)?ldquo;雙邊市場”，打算通過允許在平臺上做廣告來服務(wù)于唱片公司和音樂藝術(shù)家，但是卻從未探索過付費(fèi)訂閱和收取廣告費(fèi)以外的營收模式。
對Spotify來說，營收只靠付費(fèi)訂閱和廣告有些過于簡單，目前過于依賴別人給予的版權(quán)，成本支出只升不降，早晚會被生態(tài)系統(tǒng)繁榮的公司搶走市場地位。作為全球流媒體音樂的C位，或許可以嘗試進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，打造更多元化的產(chǎn)品，豐富在線音樂的娛樂生態(tài)。
總體來看，Spotify想要扭轉(zhuǎn)虧損的局面，繼續(xù)保持在行業(yè)領(lǐng)先的優(yōu)勢，還面臨著許多挑戰(zhàn)，在營收模式上還需要繼續(xù)探索新的內(nèi)容。
文章來源：美股研究社，轉(zhuǎn)載請注明版權(quán)。
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