抖音和快手作為短視頻賽道的兩座“大山”，資本市場對于二者何時上市的猜想從來沒有停止過。去年快手赴美IPO的呼聲此起彼伏，今年九月份，還有消息指出“快手正在尋求港交所上市”，并透露了“快手估值約500億美元”。
相比于美股市場，快手會選擇港股并不令業(yè)內(nèi)人士感到意外。今年在美股上市的中國公司必須遵守美國上市公司相關(guān)審計規(guī)則，中國公司面臨更大的監(jiān)管壓力。而在國內(nèi)相對于A股，港股市場更加成熟，國際化程度高，近半數(shù)投資者來自海外，更偏重長期的價值投資。
10月22日，據(jù)騰訊新聞《一線》獨家獲悉，國內(nèi)短視頻平臺快手公司確定赴港上市，已經(jīng)確定了美銀以及摩根士丹利為保薦人。并表示對于上市的時間，快手公司上市團隊的目標是趕在2021年第一季度掛牌，但是具體的時間表暫不清楚。
與此同時，字節(jié)跳動也在10月26日傳出將拆分抖音中國業(yè)務赴港上市的消息。目前資本市場在短視頻板塊還是一片空白，可以預見的是，這場“短視頻第一股”之爭已愈加激烈。那么，率先傳出奔赴港股市場的快手，又將是何種臉色?
赴港或因快手“追趕者”低姿態(tài)
自2012年起快手幾乎保持著每年一輪的融資節(jié)奏，并且頗受海外投資基金的青睞?？雌饋聿⒉幌袷墙?jīng)濟吃緊需要赴港拓寬融資渠道的典型案例。
但事實上，與抖音競爭進入白熱化，是快手赴港上市消息頻出的根本原因。 早期基于產(chǎn)品理念和運營策略，抖音和快手一方偏內(nèi)容、另一方偏社交，可是近年來抖音在內(nèi)容優(yōu)勢上強化用戶聯(lián)系與社交，快手基于社區(qū)優(yōu)勢發(fā)力內(nèi)容，雙方同質(zhì)化愈發(fā)嚴重。
在內(nèi)容同質(zhì)化嚴重的背景下，快手卻始終呈現(xiàn)著“追趕者”的低姿態(tài)。 反映在日活數(shù)據(jù)上，去年上半年，快手宣布超過2億日活時，抖音的日活突破3億。今年初，快手宣布實現(xiàn)了日活突破3億的K3計劃，8月，包含抖音火山版在內(nèi)，抖音日活躍用戶已超過6億。
根據(jù)二級市場的部分數(shù)據(jù)估計，抖音依靠先發(fā)優(yōu)勢與巨量引擎加持，2019年營收為500億元，其中廣告200億元以上，游戲和電商倒流100億元左右。而快手2019年營收約為450 億元，其中廣告100億元，電商50億元。可見不管是在整體營收還是信息廣告流領(lǐng)域，快手都略遜抖音一籌。
如果快手能夠成功赴港上市，一方面，就可以擺脫抖音化趨勢，實現(xiàn)高質(zhì)量的轉(zhuǎn)化。并且TikTok在美國和印度的發(fā)展受阻，導致字節(jié)跳動部分精力投向了海外市場，上市后的快手可以趁機加大廣告投放的爭奪力度，搶占國內(nèi)市場。
另一方面，為了挖掘更多的增量，快手近來也在基于短視頻逐步嘗試游戲、辦公等領(lǐng)域，確實需要更多的資金作后盾。當快手奔赴港股之后，以“短視頻第一股”的頭銜，通過資本市場的二次宣傳，能夠在一定程度上提高快手的知名度并進一步獲得更多的融資渠道。屆時，快手或許就能擺脫追趕者的低姿態(tài)了。
“搶不贏”的B站，“靠不住”的騰訊
縱觀整個視頻行業(yè)的大環(huán)境，快手面臨的局面并不樂觀。從2018年4月開始，短視頻行業(yè)用戶增速明顯放緩，上半年凈增將近1億用戶，然而到了第三季度僅增長了1300萬活躍用戶，幾乎沒怎么增長。
隨著用戶紅利見頂，快手和抖音在用戶數(shù)量層面的競爭已經(jīng)趨近于尾聲，未來會更多的聚焦在貨幣化與用戶體驗層面，競爭將更加深入。
但快手的競爭對手從來不是抖音一個，2018年，快手就曾經(jīng)出手收購A站，外界認為其意圖通過這場跨次元的合作進軍二次元，對抗B站。
根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，截止2019年，中國的二次元用戶規(guī)模達到4.9億，其中95—05后人群滲透率達到64%，對于Z時代這塊巨大的蛋糕，快手也想染指。
不過收購A站卻并沒有達到快手想要的效果，根據(jù)B站2020年第二季度的財報顯示，B站月活用戶數(shù)量已經(jīng)達到了1.72億，遠高于A站的數(shù)據(jù)。因此快手對于A站的耐心已經(jīng)不斷在消失，今年8月，快手將A站劃歸到游戲團隊進行管理，此前"獨立運營"的承諾正在煙消云散。當前B站選擇轉(zhuǎn)型泛娛樂化，快手漸漸從主動出擊開始轉(zhuǎn)向被動防守。
另外，眾所周知，騰訊一直是快手最積極的投資者，2017年3月，快手宣布獲得由騰訊領(lǐng)投的3.5億美元戰(zhàn)略投資。2019年8月，騰訊再度給予快手12.5億美元戰(zhàn)略投資，快手在該筆投資后估值250億美元。2019年12月，快手完成F輪約30億美元融資，其中騰訊投資約20億美元，投后快手估值286億美元，騰訊在快手占股約20%。
不過快手與騰訊的關(guān)系也并不是表面那么單純，事實上，除了投資之外，騰訊對快手的資源傾斜非常有限。
甚至在今年騰訊還一手促成虎牙與斗魚的合并。2020年的China Joy，快手游戲直播月活用戶超過2.2億，游戲短視頻月活用戶突破3億，游戲板塊對于快手來說至關(guān)重要。而兩家月活超過3億的老牌游戲直播平臺的合并，勢必會對快手的游戲布局產(chǎn)生沖擊。
外部與B站、抖音陷入膠著，內(nèi)部還要防范著騰訊的“反水”，快手該如何撐起500億美元的估值?
借多元化快手能否撐起500億美元估值？
快手在通過成立前后的9輪融資，快手拿到近30億美元，公司估值達到了286億美元。而在此次快手赴港上市傳聞中，快手的估值為500億美元，相比去年9月時幾乎增加了一倍。
對于一年之內(nèi)快手的估值迅速增長，一部分源于其對標的抖音。字節(jié)跳動作為快手的標的，估值早已達到千億美元，在此輻射作用之下快手的估值自然也就水漲船高。
除此之外，快手在這一年內(nèi)一直在加快轉(zhuǎn)型，也推動了公司估值提升。 在《舞蹈風暴》、《這!就是街舞》等熱門舞蹈綜藝出現(xiàn)后，觀眾對舞蹈垂類的關(guān)注度日漸走高?？焓直阊杆僭诮諏Α短焐褪俏枵摺肺璧复筚愡M行了官宣。
疫情后云辦公走上風口，ToB云辦公業(yè)務便成為快手破圈的新方向，不久前業(yè)內(nèi)消息稱快手正內(nèi)測一款云辦公產(chǎn)品“輕雀協(xié)作”，事實上此前快手還推出了兩款文檔協(xié)作產(chǎn)品“一起寫”和IM產(chǎn)品“KIM”。相對于這些領(lǐng)域，快手在電商板塊的成績同樣值得市場的關(guān)注。
數(shù)據(jù)顯示，快手電商日活用戶超過1億，平臺活躍商家數(shù)超過100萬，截止2020年9月16日，快手電商2020年8月訂單量超5億單，并且在過去一年里，得益于宣傳和渠道上的投入，快手電商累計訂單總量已經(jīng)排在淘寶天貓、京東、拼多多之后，位居電商行業(yè)第四位。
快手在多元化領(lǐng)域迅速突進的同時，一些隱患也逐步浮現(xiàn)。 首先，快手的電商直播平臺過于依賴頭部主播。其頭部主播散打哥、辛巴單日帶貨銷售額超過1億元。但從4月快手與辛巴一度產(chǎn)生矛盾，一度傳出辛巴出走的新聞可以看出，頭部主播帶來的風險和不確定性很有可能影響到快手未來在直播領(lǐng)域的商業(yè)化變現(xiàn)。
其次，多元化意味著戰(zhàn)線的拉長。以電商為例，據(jù)網(wǎng)經(jīng)社發(fā)布的《2020年(上)中國直播電商數(shù)據(jù)報告》顯示，從直播交易規(guī)模的市場份額來看，網(wǎng)經(jīng)社預測，2020年淘寶直播占40%的市場份額，達4000億元;快手占25%，達2500億元;抖音占20%，達2000億元。
即便預測能夠落地，快手電商直播離淘寶直播的市場份額也相差甚遠。而實際上，快手做電商，除了流量外并不具備供應鏈等方面的優(yōu)勢。此外，過于依賴直播的現(xiàn)象并不是長久之計，當直播紅利漸漸褪去，缺乏產(chǎn)品供應鏈支撐的快手直播電商難言輕松。值得一提的是，抖音也在快手之前搶先獲得了支付牌照，快手在電商領(lǐng)域壓力驟增，能否長久穩(wěn)住自己第二梯隊的地位，現(xiàn)在也還難以斷定。
從時間線上來看，快手布局游戲和電商的時間并不長，目前在這些細分領(lǐng)域快手的地基還不是特別牢固。游戲領(lǐng)域，快手的研發(fā)優(yōu)勢相對較弱，再加上游戲版號控制愈發(fā)嚴苛，快手想要搏出一番成就還需要積累。
總而言之，就目前的市場格局來看，前有火山小視頻、西瓜視頻、抖音等組成的“字節(jié)矩陣”，后面B站等選手也是蓄勢待發(fā)?？焓帜芊裢ㄟ^赴港上市實現(xiàn)更大的突破，港股研究社也將持續(xù)關(guān)注。
本文來源：港股研究社(ganggushe)——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道港股企業(yè)，對港股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們
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