7月20日美股盤后，IBM公布了其2020年第二季度財報。財報一經(jīng)公布，刺激其盤后股價漲超6%。從資本市場的態(tài)度來看，IBM這份二季度的財報似乎表現(xiàn)不錯。
不妨先來看一下這份財報的核心數(shù)據(jù)表現(xiàn)如何：
- 營收181.2億美元，較去年同期的191.61億美元下降5.4%，但高于分析師預(yù)期的176.2億美元，不計入?yún)R率變動和剝離業(yè)務(wù)的影響為同比降1.9%；
- 每股攤薄收益為1.52美元，與去年同期的2.81美元相比下降46%；非GAAP項下的運營每股收益EPS為2.18美元，高于預(yù)期的2.12美元，但較去年同期的3.17美元下降31.2%。
- 凈利潤為13.61億美元，較去年同期的24.98億美元下降45.5%，非GAAP項下的凈利潤為19億美元，同比下降31%。
從營收和凈利潤的同比增長情況來看，似乎并不是那么樂觀，但由于期內(nèi)營收和每股收益均高于市場預(yù)期，進而推動其盤后股價一度大漲超6%。截至目前，其盤前股價漲幅達5.56%，報133.4美元。
其他數(shù)據(jù)方面，二季度IBM的毛利潤87億美元，低于上年同期的 90.10 億美元;毛利率為 48%，同比增長1個百分點;期內(nèi)，來自持續(xù)運營業(yè)務(wù)的總支出及其他收入為 71.29 億美元，高于上年同期的 62.42 億美元。
截至第二季度末，IBM 持有143億美元現(xiàn)金 (包括有價證券)，較2019年底增加52億美元。包括219億美元全球融資債務(wù)在內(nèi)的債務(wù)總額為647億美元。
雖說疫情給IBM帶來了一些沖擊，但投資者們也以實際行動對其二季度的財報給予了肯定。不過，在4月21日發(fā)布一季度財報時，公司曾撤回這一指引，IBM表示將在第二季度末根據(jù)宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇的明確性來重新評估，這一舉動一度引發(fā)盤后股價跌超3%。
但時至今日，IBM并沒有公布其2020年最新的業(yè)績指引，這是否透露出了IBM年內(nèi)的一些經(jīng)營警報。聚焦于這份最新財報，我們或許能找到一些值得關(guān)注的價值點。
Q2營收超預(yù)期 “疫”云之下不確定性風(fēng)險仍在
這份財報是IBM新任首席執(zhí)行官Arvind Krishna自4月6日上任以來的首份完整季度財報，新任CEO曾表示希望更加強調(diào)營收增長，從財報超預(yù)期的表現(xiàn)來看，似乎略有成效。
據(jù)財經(jīng)信息供應(yīng)商FactSet調(diào)查顯示，分析師此前平均預(yù)期IBM第二季度營收將達177.2億美元。而IBM二季度181億美元的營收跑贏了市場的這一預(yù)期，這是有利于改善市場信心的，所以財報公布后股價的大幅上漲也并不是空穴來風(fēng)。
不過，即便如此，我們?nèi)匀恍枰⒁獾?，IBM已經(jīng)連續(xù)兩個季度出現(xiàn)營收同比下滑，上個季度的營收同比下滑26%，二季度營收同比下滑了1.9%。要知道，在二季度前，IBM在19個季度里有16個季度遭遇營收同比下滑或零增長。
雖然，在新任CEO的帶領(lǐng)下公司今后對于營收增速可能會更加重視，但在今年疫情并未徹底消散的狀態(tài)下，能否在下一個季度或者年內(nèi)繼續(xù)交出一份超預(yù)期的答卷仍未可知。畢竟IBM在二季度除了云計算和硬件業(yè)務(wù)出現(xiàn)增長之外，服務(wù)業(yè)務(wù)因為一些客戶收到市場嚴重影響不得不要求削減成本而出現(xiàn)惡化。說好在二季度公布最新業(yè)績指引的承諾，也并未得到兌現(xiàn)。
而且市場不斷傳出IBM大規(guī)模裁員的消息，雖然尚不清楚是否由疫情導(dǎo)致，但這也是IBM保證財報利潤的一個手段，這似乎又與新任CEO強調(diào)營收增長的方向相違背了。
持續(xù)上漲的成本支出 或?qū)D壓近乎“腰斬”的凈利潤空間
對于科技公司而言，相關(guān)的成本支出是必要的，比如對研發(fā)費用等方面的投入會直接反應(yīng)一家科技公司在這個賽道上未來的潛力。但IBM持續(xù)上漲的成本支出，究竟是否產(chǎn)出了相應(yīng)的效應(yīng)，值得我們進一步探討。
二季度IBM的成本支出為71.29億美元，高于上年同期的62.42億美元，營收占比近40%。上個季度，IBM的總支出費用為79.72億美元，高于上年同期的61.6億美元，營收占比高達45%。
相應(yīng)的凈利潤產(chǎn)出，二季度的凈利潤相比上年同期下滑46%，近乎腰斬；今年一季度的財報顯示，期內(nèi)IBM的凈利潤同比下降26%。雖然，凈利潤的下滑有疫情的因素在內(nèi)，但居高不下的支出費用，似乎并不能有效掌握公司的凈利潤增長。
加之，IBM仍然走在轉(zhuǎn)型的道路上，各項業(yè)務(wù)的營收仍未找到一個較為平衡的節(jié)點，這也給其在費用投入上增加了一些不確定性。而隨著公司在云服務(wù)轉(zhuǎn)型的愈發(fā)重視，意味著將接入更多的用戶。如此循環(huán)之下，IBM為了更好的維護客戶的穩(wěn)定性，也勢必在這一領(lǐng)域加大費用投入以完善這些板塊用戶的需求。后續(xù)如若不能更好的平衡費用支出，將對IBM的凈利潤空間造成進一步的擠壓。
云計算業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼 中國市場有望拉響增長新引擎？
二季度，IBM云計算業(yè)務(wù)營收同比增長30%達63億美元，這意味著IBM有三分之一的營收是來自于云計算相關(guān)的業(yè)務(wù)。其中，云計算和認知軟件業(yè)務(wù)（包括紅帽及其云計算服務(wù)的關(guān)鍵部分）營收同比增長3%，至57億美元，超過了預(yù)期的53.8億美元?？梢哉f，IBM二季度營收能夠超預(yù)期，很大一部分的原因出于云計算業(yè)務(wù)的加速增長。
當然，事實上，IBM也正在加速推動公司的向云轉(zhuǎn)型，目前新任CEO實際上也是之前IBM云和認知軟件部門的前任一把手，這里面的市場訊號似乎已經(jīng)不言而喻。
加碼云計算領(lǐng)域也已經(jīng)勢在必行，因為，經(jīng)過疫情的教育之后，企業(yè)正在加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型，市場對云計算業(yè)務(wù)的需求將進一步得到提振。這也是IBM二季度云計算業(yè)務(wù)增長亮眼的一個重要原因。
那么，面對云計算的巨大市場需求，大中華區(qū)一直以來是各個玩家爭相布局的重點，IBM也不例外。中國的云計算市場已經(jīng)是世界第二大市場,但跟第一大美國相比,僅是其十分之一，這說明背后還有巨大的滲透空間。
而加速中國本土化布局，成為了推動IBM數(shù)字銷售文化變革和轉(zhuǎn)型的重要舉措之一。今年，IBM在中國成立了超級數(shù)銷中心，這是年IBM大中華區(qū)的四大戰(zhàn)略支柱之一，也是IBM在中國持續(xù)投資以及數(shù)字銷售文化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的最新例證。
中國市場蛋糕雖大，但競爭同樣殘酷。且不說微軟、亞馬遜、甲骨文等技術(shù)成熟的供應(yīng)商都紛紛角逐于此，就中國境內(nèi)的云計算選手也都具備相當不錯的競爭實力，比如阿里云、騰訊云、華為云、天翼云等。拿阿里云來說，據(jù)Gartner今年4月發(fā)布的最新云計算市場追蹤數(shù)據(jù)顯示，阿里云在亞太市場排名第一，全球市場排名第三，市場份額還在上漲。
從客戶的角度來看，阿里的客戶主要集中在中小互聯(lián)網(wǎng)公司。這意味著，IBM的數(shù)銷中心要面臨著與國內(nèi)最強對手阿里云展開客戶搶奪戰(zhàn)，那么，IBM能不能在中國市場上大展拳腳帶動其整體轉(zhuǎn)型再上一個臺階，是還有待于市場的進一步考驗的。
此外，就云計算本身而言，作為一項ToB業(yè)務(wù)，在線下的私有云、企業(yè)內(nèi)項目的交互會產(chǎn)生一定的影響或者滯后性；另一方面，疫情期間，大量生產(chǎn)和消費活動從線下挪到線上，公有云平臺業(yè)務(wù)面臨著流量和數(shù)據(jù)的爆發(fā)式增長，對IBM來講，如何將這些問題在短時內(nèi)的處理好，也會是一個棘手的問題。
不過，隨著云計算、AI、大數(shù)據(jù)、移動和社交技術(shù)的廣泛運用，當下企業(yè)數(shù)字化和智能化進程的加速已經(jīng)成為不爭的事實，IBM仍然有望在這一輪企業(yè)數(shù)字化的浪潮中吃到紅利。
據(jù)華爾街17位分析師此前發(fā)布的IBM股票12個月目標價格顯示，他們的預(yù)測范圍從為111美元到 154之間，平均預(yù)計IBM的股價在未來十二個月內(nèi)將達到134.64美元。這表明IBM目前126.37美元的價格還有上漲空間。長期來看，IBM仍然有值得期待的看點。
本文來源：美股研究社，轉(zhuǎn)載請注明版權(quán)
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