從開(kāi)始就不被看好的IPO
作為軟銀的創(chuàng)始人，孫正義的眼光一直非常毒辣，1981年，孫正義創(chuàng)立軟件銀行集團(tuán)，之后的幾十年里，他投資了雅虎、阿里巴巴、ARM、Sprint、Supercell、滴滴、波斯頓動(dòng)力等企業(yè)，取得了超過(guò)1750億美元的回報(bào)。2017年，軟銀成為日本歷史上最快突破一兆日元的企業(yè)，創(chuàng)立36年息稅前利潤(rùn)達(dá)到1.026兆日元。幸運(yùn)女神似乎一直都十分眷顧孫正義，無(wú)往不利的投資歷史，讓孫正義成為風(fēng)投領(lǐng)域一個(gè)足以載入教科書(shū)的例子。
雖然孫正義在投資界頻頻得利，但內(nèi)憂(yōu)外患的軟銀，卻挑在了最為敏感的時(shí)期IPO，在日本通訊行業(yè)大打價(jià)格戰(zhàn)的同時(shí)，孫正義選擇這個(gè)時(shí)候上市“避險(xiǎn)”，大家對(duì)未來(lái)通信行業(yè)都抱有遲疑態(tài)度的同時(shí)，孫正義將軟銀通信推向了市場(chǎng)，或許他低估了投資者們對(duì)市場(chǎng)風(fēng)向的敏感性，大量的投資者紛紛對(duì)未來(lái)的日本通訊市場(chǎng)持有悲觀心態(tài)，而這種態(tài)度又映射到了股票市場(chǎng)。“資本逐利”，這本該是作為投資人的孫正義該證明的事，卻印證到了軟銀通訊的身上。新股便被拋售，發(fā)行價(jià)出手，投資者們對(duì)軟銀的觀望，大于參與的興趣，于是便有了破發(fā)的一幕。
作為日本排名前三的電信公司，在龐大的體積下，有著諸多足以影響其未來(lái)發(fā)展的未知存在。美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》稱(chēng)，該公司對(duì)華為設(shè)備的依賴(lài)引發(fā)投資者擔(dān)憂(yōu)。也有不少分析認(rèn)為軟銀通信的發(fā)行價(jià)過(guò)高，多種原因共同讓軟銀首日收盤(pán)就下跌。而路透社則表示，軟銀通信的糟糕開(kāi)局，在日本十分罕見(jiàn)，近年來(lái)，日本有82家企業(yè)IPO，算上軟銀只有7家公司上市首日就跌破招股價(jià)。在最近的大型IPO中，只有日本顯示器公司在2014年上市首日下跌。這一切無(wú)不表明著，軟銀子公司上市其實(shí)并不想孫正義所想的那么美好，包括時(shí)機(jī)的選擇，以及當(dāng)下軟銀總公司所遇到的各種問(wèn)題，都足以說(shuō)明，軟銀通信上市需要的各種時(shí)機(jī)并不成熟，倉(cāng)促的準(zhǔn)備活動(dòng)，并沒(méi)有給這家傾注了孫正義心血的公司起個(gè)好頭。
對(duì)于軟銀通信的上市，孫正義或許有著自己的打算，將軟銀通信獨(dú)立出去，與通訊業(yè)務(wù)與科技投資業(yè)務(wù)分隔開(kāi)來(lái)。在此前，孫正義也曾表露，希望利用這次公開(kāi)募集的資金用來(lái)支持包括人工智能在內(nèi)的科技投資，助力新興科技等成長(zhǎng)領(lǐng)域的發(fā)展。以通訊起家的軟銀，想要加速甩開(kāi)“電信公司”的名頭，近年來(lái)，軟銀正不斷的涉足創(chuàng)新型技術(shù)科技市場(chǎng)，孫正義的夢(mèng)想中還有一個(gè)“科技帝國(guó)”的版圖。
投資狂人孫正義
快速的融資節(jié)奏，再加上闊綽的投資手法，讓孫正義打破了傳統(tǒng)的投資方式。10分鐘就能敲定投資與否，在動(dòng)輒千萬(wàn)的投資中，這個(gè)“任性的老頭”把本該十分嚴(yán)肅的投資弄成了“兒戲”，但是這更顯孫正義毒辣的眼光，不論是在阿里巴巴還是在雅虎的投資中，孫正義的投資都得到了極為豐厚的回報(bào)。
2017年5月，孫正義宣布成立10萬(wàn)億日元規(guī)模的”軟銀愿景基金“，據(jù)他稱(chēng)這一資金規(guī)模是全球其他風(fēng)險(xiǎn)投資總額的1.6倍。充足的資金，讓孫正義在任何投資中都顯得“財(cái)大氣粗”，曾有創(chuàng)業(yè)者描述孫正義的投資，在簡(jiǎn)單的介紹后，孫正義往往便需要對(duì)方報(bào)出需求資金數(shù)額，而孫正義會(huì)給出超出的4到5倍價(jià)格，這種做法，經(jīng)常會(huì)令創(chuàng)業(yè)者目瞪口呆，而這時(shí)只要?jiǎng)?chuàng)業(yè)者表露出猶豫不決，那么這個(gè)古怪的老頭則會(huì)稍稍顯露一下自己的“霸道”。面對(duì)這位投資狂人，多數(shù)創(chuàng)業(yè)者可能都會(huì)有些跟不上他的思維跳躍幅度，在上一秒還在對(duì)創(chuàng)業(yè)者項(xiàng)目表示肯定的他，下一秒就會(huì)開(kāi)始威脅稱(chēng)如果不答應(yīng)，就會(huì)去投資創(chuàng)業(yè)者的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
此前，滴滴的程維試圖抵制孫正義的投資，據(jù)知情人士透露，程維明確告訴這位軟銀集團(tuán)負(fù)責(zé)人，他不需要現(xiàn)金，因?yàn)楣疽呀?jīng)籌集到了100億美元。孫正義這樣告訴程維，“好吧，如果這樣我就會(huì)投資滴滴出行的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。”程維不得不讓步接受孫正義的50億美元投資，這也是有史以來(lái)科技創(chuàng)業(yè)公司所獲得的最大一筆融資。當(dāng)年11月份，孫正義再次采取了類(lèi)似的策略。他公開(kāi)警告Uber，如果沒(méi)有達(dá)成他想要的交易，他會(huì)轉(zhuǎn)而支持其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Lyft。 而上周，Uber宣布接受軟銀的90億美元投資。這種頗顯“無(wú)賴(lài)”的投資方式，讓孫正義在投資圈中的名聲亦正亦邪。
而夸張的投資方式，在投資行業(yè)同行的眼中，是非常不理智的。孫正義這個(gè)名字往往意味著機(jī)會(huì)，希望，因?yàn)楹芏嗟膭?chuàng)業(yè)者在多次碰壁后，大都會(huì)選擇在孫正義處做最后的嘗試。一位硅谷投資人曾在接受采訪時(shí)說(shuō)道，“孫很有野心，但是他并沒(méi)有一個(gè)清晰的投資邏輯，吹高估值也破壞了硅谷的投資環(huán)境，這樣的無(wú)邏輯資本闖進(jìn)來(lái)，是有毒的。”原有的投資方式被打破，沒(méi)有了長(zhǎng)久的投資遠(yuǎn)景，投資完全憑個(gè)人喜好，據(jù)了解，孫正義更喜歡投資的，是為了夢(mèng)想而瘋狂的人。
常勝將軍輸在何處
1983年，醫(yī)生給這個(gè)格子不高的男人下了“最后通牒”，活不過(guò)五年，或許這個(gè)診斷對(duì)誰(shuí)來(lái)說(shuō)，都會(huì)非常絕望。所有人都會(huì)對(duì)未來(lái)抱有極大的幻想，然而，對(duì)孫正義來(lái)說(shuō)，余生掐指可數(shù)。第一次，命運(yùn)判定孫正義“輸了”，可是他沒(méi)有認(rèn)輸，沒(méi)有絕境反擊的精彩劇情，孫正義用事實(shí)打破了醫(yī)生的診斷。
龐大的體積下，是軟銀難掩的外強(qiáng)中干。在2013年，軟銀以216億美元收購(gòu)美國(guó)移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商Sprint，沒(méi)想到卻成為軟銀債務(wù)的重要來(lái)源。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，Sprint陷入了與AT&T以及Verizon兩大巨頭的持久戰(zhàn)，軟銀在4年之間投入巨額資金，但仍無(wú)法挽回Sprint的巨額虧損，Sprint的糟糕表現(xiàn)累計(jì)給軟銀帶來(lái)330億美元左右的債務(wù)負(fù)擔(dān)，再加上當(dāng)時(shí)美國(guó)總統(tǒng)的抵制，讓軟銀的這筆投資成為一個(gè)燒錢(qián)的無(wú)底洞。根據(jù)日本權(quán)威媒體《日經(jīng)新聞》報(bào)道，截至今年3月底，軟銀集團(tuán)的有息債務(wù)總計(jì)為16萬(wàn)億日元，其中半數(shù)為債券。其未償債券總共為5.41萬(wàn)億日元，較三年前增長(zhǎng)了80%。16萬(wàn)億雖然是日元，但折合為人民幣，也高達(dá)9270億元，逼近萬(wàn)億元大關(guān)。這近萬(wàn)億的債務(wù)包袱，也正是軟銀通訊倉(cāng)促上市的主要原因。
復(fù)雜的債務(wù)規(guī)模及組成，讓美國(guó)美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪已把軟銀的長(zhǎng)期聲譽(yù)評(píng)級(jí)降至垃圾級(jí)。這意味著，在美國(guó)投資者眼中，軟銀的口碑，并不那么好，甚至還有些聲名狼藉的意味在其中。
隨著軟銀在美國(guó)電信的投入石沉大海，孫正義個(gè)人在愿景基金中也不如從前般有著100%的話(huà)語(yǔ)權(quán)。在12月20日，軟銀愿景基金的重要投資者們對(duì)于以160億美元收購(gòu)WeWork的計(jì)劃均持回避態(tài)度。據(jù)知情人士透露，沙特阿拉伯和迪拜內(nèi)由政府支持的基金已經(jīng)告知軟銀高管，他們對(duì)于軟銀要收購(gòu)虧損眾創(chuàng)空間WeWork多數(shù)股權(quán)的談判交易表示擔(dān)憂(yōu)。這位61歲的投資者一直以個(gè)人喜好做事，憑借直覺(jué)，他有著自己獨(dú)特的投資方式，但是這次收購(gòu)受阻，也正說(shuō)明了從前那種“任性”投資在當(dāng)下軟銀愿景基金資金組合復(fù)雜的時(shí)刻，變得不復(fù)存在。
從收購(gòu)美國(guó)電信失敗，到收購(gòu)WeWork受阻，孫正義的投資并沒(méi)有如想象般一帆風(fēng)順，巨大的債務(wù)危機(jī)也曾將其打回原形，如果沒(méi)有阿里的強(qiáng)勢(shì)崛起，投資界或許便沒(méi)了孫正義，超3000倍的回報(bào)收益讓孫正義有了卷土重來(lái)的資本。但是近幾年軟銀的表現(xiàn)沒(méi)有像以前般盡如人意，也成為軟銀通信在IPO中表現(xiàn)不良的原因所在，至于孫正義，作為一個(gè)瘋狂的投資人，這個(gè)喜歡偏執(zhí)的老頭正慢慢被自己不斷加速的步伐所束縛，千億美元的愿景基金，給了孫正義強(qiáng)大的資金后援的同時(shí)，也為他帶來(lái)了極為沉重的思想枷鎖。
對(duì)于資本而言，投資并不能隨心所欲，逐利的性質(zhì)讓每一位投資人對(duì)待夢(mèng)想有著慎之又慎的抉擇，人們對(duì)回報(bào)的看法，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于創(chuàng)業(yè)者對(duì)夢(mèng)想的渴求，孫正義作為一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資者，雖然他的直覺(jué)給他帶回來(lái)的是數(shù)以千、萬(wàn)計(jì)的回報(bào)，可是當(dāng)他自己需要?jiǎng)e人認(rèn)可時(shí)，又會(huì)有多少人會(huì)因?yàn)樗膱?zhí)著而買(mǎi)單?軟銀通信的破發(fā)正是例子，孫正義的千億夢(mèng)想與現(xiàn)實(shí)相悖，市場(chǎng)會(huì)給與其最好的回答。
歪道道，獨(dú)立撰稿人，互聯(lián)網(wǎng)與科技圈深度觀察者。同名微信公眾號(hào)：歪道道(wddtalk)。謝絕未保留作者相關(guān)信息的任何形式的轉(zhuǎn)載。
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