港股上午盤三大指數(shù)高開低走，截止收盤，恒指跌0.35%，盤面上，盤初上漲的大型科技股多數(shù)轉(zhuǎn)跌，網(wǎng)易跌近4%，騰訊跌1.6%，美團、快手、小米飄綠，百度、京東勉強收紅；影視娛樂股大肆下跌，業(yè)績低于預(yù)期，騰訊音樂放量大跌超16%。
金融時報稱，在岸和離岸人民幣對美元匯率均升破7.2，8月1日至12日累計漲幅分別為0.6%和0.7%。這輪人民幣對美元匯率交易價反彈，引發(fā)市場熱議。對于這波走強行情，業(yè)內(nèi)專家對記者表示，當(dāng)前發(fā)達(dá)經(jīng)濟體政策外溢影響減弱。“近年來，高美元利率和強美元指數(shù)對全球產(chǎn)生明顯的外溢性影響。”
該專家認(rèn)為，2022年以來，美國政策利率累計上調(diào)525個基點達(dá)到5.25%至5.5%，處于歷史高位，目前，美元指數(shù)在103附近，位于近年高點。受此影響，今年以來，非美貨幣普遍貶值，但人民幣對美元匯率僅貶值1.3%，幅度小于多數(shù)主要貨幣，相較而言是比較穩(wěn)定的。展望后市，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，人民幣匯率將在合理均衡水平上繼續(xù)保持基本穩(wěn)定。
騰訊控股周三將公布季度財報，投資者將密切關(guān)注有關(guān)股票回購計劃的表述。據(jù)統(tǒng)計，騰訊今年已斥資近80億美元用于回購香港上市股票，這一規(guī)模超過任何其他在港上市公司。外界普遍預(yù)計該公司將繼續(xù)保持步調(diào)，其今年以來支出規(guī)模僅為全年預(yù)期回購規(guī)模128億美元的60%左右。
鑒于騰訊股價已從5月高點回落，而同行正在迅速追趕，其欲保持領(lǐng)先地位的意愿程度將受到投資者關(guān)注。任何表明該公司的股票回購意愿減弱的跡象，都可能讓投資者將注意力轉(zhuǎn)向更愿意用手中現(xiàn)金派發(fā)股息和回購股票的其他競爭對手。
騰訊音樂收跌18.13%。摩根士丹利發(fā)表報告，下調(diào)騰訊音樂2024至2026年每股盈利預(yù)測，目標(biāo)價由19美元降至15美元。假設(shè)自下半年起每季凈增加200萬用戶，原為凈增逾300萬用戶，但因平均每付費用戶收入增加及利潤率改善而部分抵銷。
該行維持其增持評級，預(yù)期2024至2026年每股盈利年均復(fù)合增長率為20%，而且宏觀環(huán)境和競爭風(fēng)險小于大多數(shù)其他垂直行業(yè)。大摩指，騰訊音樂股價在業(yè)績公布后調(diào)整，主要是因為自下半年起每季音樂凈增加200萬用戶的指引目標(biāo)放緩；但到2028年1.5億用戶和每月平均每付費用戶收入15元人民幣的中期目標(biāo)維持不變。
康師傅控股(00322.HK)收漲1.98%。匯豐研究發(fā)表報告，預(yù)計康師傅半年業(yè)績勝市場預(yù)期，在加價及削減成本下對集團全年盈利能力改善看法正面，因此將其評級由持有上調(diào)至買入，目標(biāo)價由10.4港元上調(diào)至10.8港元。
報告提到，預(yù)計康師傅上半年盈利增長12.7%，高于市場共識的增長8.3%，而2024至2026年對康師傅的盈利預(yù)測亦高于市場共識的5%至7%，因認(rèn)為市場共識未反映康師傅的方便面業(yè)務(wù)于第三季進(jìn)行加價，預(yù)計加價將對銷量造成打擊但有利毛利率及凈利潤率。匯豐研究將康師傅2024至2026年收入預(yù)測分別調(diào)低1.2%、1.1%及1.3%，但將毛利率分別上調(diào)1.4%、1.6%及1.5%，而盈利預(yù)測亦分別調(diào)高3%、4.1%及3.2%。
萬洲國際(00288.HK)收漲8.38%。摩根大通發(fā)表研究報告，將萬洲國際目標(biāo)價從6.6港元上調(diào)3.03%至6.8港元，評級為增持。該行認(rèn)為該股現(xiàn)市價為2025年7倍預(yù)測市盈率和7%的股息率具有吸引力。報告指，集團2024年上半年銷售額按年減6.3%，凈利按年增81%，基本上符合市場預(yù)期。美國上游業(yè)務(wù)在2024年第二季轉(zhuǎn)虧為盈，抵消了內(nèi)地市場的疲軟。該行預(yù)測2024年銷售額較去年減1%，經(jīng)調(diào)整盈利同比升55%。
8月13日晚間，美國SEC披露了高毅資產(chǎn)國際公司的13F報告，私募巨頭高毅資產(chǎn)在美股的二季度持倉情況曝光。其中，高毅二季度繼續(xù)增持第一大重倉股拼多多44.72萬股，使持股市值進(jìn)一步升至2.11億美元，占高毅美股持倉的23.89%。截至二季度末，高毅的美股持倉市值達(dá)到7.62億美元，環(huán)比一季度末的5.54億美元市值增長了37.68%，并且前十大持股集中度達(dá)到88.62%。
Canalys報告顯示，2024年第二季度，AI PC的出貨量為880萬臺。這些設(shè)備包括臺式機和筆記本，配備專用AI工作負(fù)載的芯片組或模塊，如NPU。AI PC出貨量占本季度PC總出貨量的14%。目前，隨著各大處理器供應(yīng)商的AI PC規(guī)劃逐步推進(jìn)，預(yù)計2024年下半年及未來，AI PC供應(yīng)量和用戶采用率將顯著提升。Canalys預(yù)測，AI PC的市場表現(xiàn)基本符合預(yù)期，2024年出貨量將達(dá)到4400萬臺，2025年有望達(dá)到1.03億臺。
閃存市場的報告顯示，在AI服務(wù)器出貨大幅增長的推動下，eSSD、DDR5RDIMM和HBM需求穩(wěn)定提升，帶動原廠NANDFlash和DRAMASP逐季上漲。據(jù)CFM閃存市場數(shù)據(jù)顯示，2024年二季度全球NANDFlash市場規(guī)模環(huán)比增長18.6%至180.0億美元，DRAM市場規(guī)模環(huán)比增加24.9%至234.2億美元。全球存儲市場規(guī)模二季度環(huán)比增長22.1%至414.2億美元，同比大增108.7%。
中芯國際收漲0.36%?；ㄆ彀l(fā)表研報指，中芯國際今年第二季業(yè)績超出公司早前增長指引及市場預(yù)期，主要由于期內(nèi)消費電子產(chǎn)品需求復(fù)蘇，以及中國市場庫存補充所推動。與華虹半導(dǎo)體情況相似，目前中芯的8吋及12吋的晶圓產(chǎn)能利用率(UTR)均有改善，其中12吋UTR處于滿載運行的狀況。
報告指出，管理層表明市場競爭下12吋晶圓仍然需求殷切，目前預(yù)測第三季銷售將按季增長13%至15%，毛利率料進(jìn)一步擴張到18%至20%。憧憬中國本土化趨勢可支持中芯的擴張，花旗相信中芯正處于復(fù)蘇的正確軌道上，但同時亦提醒潛在的貿(mào)易緊張局勢可能會帶來更多不確定性，維持“中性”評級，目標(biāo)價由16.2港元上調(diào)至17港元。
高盛發(fā)布研究報告稱，予中芯國際(00981)“中性”評級，目標(biāo)價由21.4港元上調(diào)5%至22.4港元。報告中稱，中芯國際的消費性電子產(chǎn)品及智能手機補貨需求繼續(xù)支持其第三季的裝貨量及付運量，不過，由于客戶通常在季內(nèi)檢討及重新調(diào)整訂單，因此第四季仍存在不確定性。受惠產(chǎn)品組合改善，管理層對第三季的收入及毛利率指引勝于預(yù)期，料收入按季增長13%至15%，毛利率料達(dá)18%至20%，又預(yù)期公司全年收入增長將優(yōu)于同行，而下半年收入將勝于上半年。
該行表示，基于中芯次季的業(yè)績及第三季指引，將其2024至28年各年盈利預(yù)測分別上調(diào)64%、5%、4%、4%及2%。另外，預(yù)計2024年的收入預(yù)測升5%，2025至26年分別增2%，而2027至28年則分別升3%，而2024年的毛利率預(yù)測升2.3個百分點，2025至27年各年則輕微上調(diào)各0.1百分點，并維持2028年預(yù)測不變。
農(nóng)夫山泉收漲0.17%。花旗的研究報告指，農(nóng)夫山泉創(chuàng)辦人、控股股東兼主席鐘睒睒在上周六(10日)出席《央視》的訪談節(jié)目，認(rèn)為此次反映了政府對農(nóng)夫山泉業(yè)務(wù)的肯定，會令為農(nóng)夫山泉的分銷商對公司有更大信心，同時料鐘睒睒會在公司公布上半年業(yè)績后加大他購買公司股份的力度。該行維持“買入”評級，目標(biāo)價為60.15港元。
花旗預(yù)料，農(nóng)夫山泉上半年純利達(dá)高單位數(shù)按年增長，比市場預(yù)期純利按年倒退中至高單位數(shù)為高。該行雖料包裝水銷售疲弱，惟料其茶類飲品銷售將按年擴張約50%，果汁銷售將在上半年按年增長高達(dá)15%至19%。與其他業(yè)務(wù)相比，其包裝水業(yè)務(wù)擁有較高的毛利率(因經(jīng)營杠桿較高)及較高的經(jīng)營支出對銷售比率(主要是付運及物流成本)。該行預(yù)期，公司的銷售組合在上半年轉(zhuǎn)變將導(dǎo)致每股毛利率與經(jīng)營開支對銷售占比出現(xiàn)不同的按年變動，預(yù)期其經(jīng)營開支對銷售占比的按年下降，將減輕毛利率按年收縮的負(fù)面影響。故此，預(yù)期其上半年的凈利潤率大致持平。
華虹半導(dǎo)體收漲0.22%。招銀國際發(fā)表報告指，華虹半導(dǎo)體第二季收入4.79億美元，按年下降24.2%，按季增長4%，略低于市場預(yù)期2%，且略低于該行預(yù)測1.6%。溫和的按季增長主要受晶圓出貨量增長的推動，但平均銷售價格的持續(xù)下降抵消部分影響。
受益于產(chǎn)能利用率的持續(xù)提升，第二季毛利率為10.5%，高于市場預(yù)期的8.7%和該行預(yù)測的9%。本季凈利潤達(dá)到670萬美元，按年下降91%，按季下降79%，低于市場預(yù)期的2,000萬美元，但高于該行預(yù)測的200萬美元。
報告指，公司第三季度收入指引的中間值為5.1億美元，意味著按年下降10.3%，按季增長6.6%。毛利率指引為10%至12%。公司第二季業(yè)績和第三季指引表明，雖然終端應(yīng)用市場仍面臨挑戰(zhàn)，但部分細(xì)分市場的需求正在逐步回暖，符合該行此前的預(yù)期。該行認(rèn)為公司是中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈自主可控趨勢下的主要受惠者。該行維持對其“買入”評級及目標(biāo)價24港元不變。
丘鈦科技收跌2.53%。大華繼顯發(fā)表研報指，由于去年同期基數(shù)較低，加上攝像頭模組(CCM)和指紋識別模組(FRM)出貨量與利潤率穩(wěn)健復(fù)蘇，推動丘鈦科技今年上半年盈利按年增長逾4.5倍，符合市場預(yù)期。該行指，展望未來，雖然業(yè)務(wù)前景能見度有限，但在需求復(fù)蘇、非手機產(chǎn)品強勁增長、規(guī)格升級，以及高端市場份額提升的支持下，管理層仍有信心實現(xiàn)出貨量及利潤率按年提升。
大華繼顯預(yù)期，若全年CCM出貨量錄得中單位數(shù)增幅，則今年全年出貨量可按年增長18%，同時相信穩(wěn)定的匯率可為明年利潤增長帶來支持。該行將丘鈦科技2024至2026年盈利預(yù)測分別下調(diào)10.6%、4.3%及4.8%，至2.65億、3.62億及4.36億元，維持“買入”評級，目標(biāo)價由6.5港元降至6港元，以反映對Android供應(yīng)鏈今年第四季起表現(xiàn)較為審慎的看法。
關(guān)于港股后市據(jù)證券時報，不少人士認(rèn)為，低估值的港股有望獲得更多資金關(guān)注。“經(jīng)過2個多月的調(diào)整，港股風(fēng)險充分釋放，配置價值再次凸顯。目前港股的賣空成交占比從5月份10%附近再度回升到歷史高位，7月26日，賣空成交占比從5月底11.7%回升到21.8%，處于2021年以來97.3%的分位數(shù)水平。
港股市場的估值水平經(jīng)歷了2個月的調(diào)整后，再次回到了較低區(qū)間，恒生指數(shù)的PE目前回落至8.73倍，同時恒生指數(shù)的PB也從5月份高點接近1倍回落至當(dāng)前的0.85倍。”興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東說。
中泰國際策略分析師顏招駿同樣認(rèn)為，在全球避險情緒減退后，港股有望打開上攻空間。顏招駿在接受采訪時表示，港股恒生指數(shù)的風(fēng)險溢價已處于七年來94.1%分位數(shù)的位置，估值接近極端便宜水平。AH溢價指數(shù)已處于2020年以來96%分位數(shù)的位置。近期恒生指數(shù)的盈利預(yù)測被上修，主要由科技及工業(yè)板塊貢獻(xiàn)。政策面也在發(fā)力。若后續(xù)全球避險情緒減退，盈利能力持續(xù)提升的互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)或恒生科技指數(shù)會率先反彈。
而對港股第二階段行情走勢，張憶東認(rèn)為，8月份港股迎來中報季，隨著新舊動能轉(zhuǎn)換、競爭格局改善，港股整體業(yè)績有望超市場預(yù)期。“三季度，港股有望吸引配置新興市場的資金增持。美國大選之前的政治不確定性將持續(xù)壓制此前過度擁擠的交易，做多美國大盤科技股的策略已經(jīng)被反噬，做空港股的策略也將面臨反向交易。”張憶東表示。
此外，中金公司表示，港股具備一些“有利條件”，在當(dāng)前位置，估值與倉位提供的下行保護較為充裕。更重要的是，外圍波動所促成的美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫和人民幣升值都為國內(nèi)政策打開了更多空間。如果政策可以借此機會持續(xù)發(fā)力的話，將給后續(xù)資金流入和市場反彈提供更多支撐。這一情況下，市場短期會有支撐，且階段性體現(xiàn)比A股更大的彈性，但仍更多體現(xiàn)為震蕩中的結(jié)構(gòu)行情。
來源：港股研究社
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