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又是新的一年開始?；厥滓荒昵暗拇藭r(shí)，在大家千呼萬(wàn)喚地期待中，數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度體系的綱領(lǐng)性文件正式發(fā)布。

時(shí)隔一年之后，數(shù)據(jù)資源入表如約而至。2024年1月1日《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會(huì)計(jì)處理暫行規(guī)定》正式施行，各行各業(yè)海量數(shù)據(jù)巨大的商業(yè)價(jià)值開始被量化兌現(xiàn)，數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)正式開啟巨大變革。

恰逢此時(shí)，作為數(shù)據(jù)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的必要底層支柱，國(guó)產(chǎn)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)即將迎來(lái)上市第一股。資料顯示，2022年12月20日國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)四朵金花之一達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)通過審議，計(jì)劃科創(chuàng)板上市；近日其上市進(jìn)度更新，2023年12月7日，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)更新2023年半年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)；12月20日，上交所同意其首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)。

那么數(shù)據(jù)資產(chǎn)化浪潮之下，萬(wàn)眾矚目的國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)第一股到底如何？

40年的孤獨(dú)堅(jiān)守，終將綻放

2000年達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)成立于中部地區(qū)唯一的“中國(guó)軟件名城”——武漢。事實(shí)上，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)的故事再往前追溯二十年。

1978年，在華中工學(xué)院做講師的馮裕才見證了日本銷毀武鋼熱軋車間斥巨資引入的無(wú)人職守軋鋼系統(tǒng)技術(shù)資料。令國(guó)人刺痛的技術(shù)封鎖下，馮裕才暗下決心：中國(guó)人一定要做出自己的核心技術(shù)。

對(duì)于大部分的企業(yè)而言，創(chuàng)始人毫無(wú)疑問是其中的靈魂，正如馮裕才之于達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)。正是在馮裕才堅(jiān)持“做中國(guó)人自己的數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)”初衷下，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)得以成立，也是其這些年來(lái)最終堅(jiān)持下來(lái)的核心動(dòng)力。

1988年，歷經(jīng)沒基礎(chǔ)知識(shí)、沒技術(shù)、沒資金、沒人才，以及海外誘惑的馮裕才團(tuán)隊(duì)成功研發(fā)出我國(guó)第一個(gè)自主版權(quán)的數(shù)據(jù)庫(kù)管理系統(tǒng)原型CRDS。次年，國(guó)內(nèi)最早一批從事專業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)研究的“華中理工大學(xué)達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)庫(kù)與多媒體技術(shù)研究所”，繼續(xù)深耕研發(fā)的同時(shí)，馮裕才以該研究所所長(zhǎng)的身份下海經(jīng)，將產(chǎn)品推向市場(chǎng)。

近二十年的研發(fā)積累下，2000年，馮裕才以及其研究所團(tuán)隊(duì)骨干最終成立了武漢華工達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)庫(kù)有限公司，其中“‘達(dá)夢(mèng)’就是達(dá)到夢(mèng)想的意思。因?yàn)槲伊⒅狙邪l(fā)數(shù)據(jù)庫(kù)，就是起源于一個(gè)自主研發(fā)的夢(mèng)想。”馮裕才解釋。

截至2023年，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)已然成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品開發(fā)服務(wù)商，是國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)庫(kù)基礎(chǔ)軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵推動(dòng)者。公開資料顯示，自成立以來(lái)，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)先后完成并獲得數(shù)十項(xiàng)國(guó)家級(jí)或省部級(jí)科研開發(fā)項(xiàng)目與獎(jiǎng)項(xiàng)，多次牽頭承擔(dān)了“十一五”、“十三五”期間的國(guó)家科技重大專項(xiàng)。

四十幾載的堅(jiān)守，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)成功屹立于完全自主的國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)之首。

首先技術(shù)上，相較于其他研發(fā)團(tuán)隊(duì)，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)拒絕踩在巨人的肩膀上行坦途，始終堅(jiān)持走原始創(chuàng)新源代碼技術(shù)路線，這是達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)多年來(lái)最核心的堅(jiān)持，也是最終得以脫穎而出的底層關(guān)鍵。

據(jù)招股說(shuō)明書顯示，達(dá)夢(mèng)已掌握數(shù)據(jù)管理與數(shù)據(jù)分析領(lǐng)域的核心前沿技術(shù)，其擁有全部源代碼，自主原創(chuàng)率達(dá)99.9%。其自主研發(fā)的共享存儲(chǔ)集群技術(shù)更是實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)高端領(lǐng)域的“零”突破，增強(qiáng)了我國(guó)數(shù)據(jù)庫(kù)廠商“斷供”風(fēng)險(xiǎn)的抵抗能力。

正是得益于其完全自主的技術(shù)底氣，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)成功抓住2020年開啟的信創(chuàng)風(fēng)口，在傳統(tǒng)電力、通信、政企等多個(gè)領(lǐng)域大幅取代境外數(shù)據(jù)庫(kù)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、盈利規(guī)模快速擴(kuò)張，多次被網(wǎng)友稱之為“中國(guó)甲骨文”。

招股說(shuō)明顯示，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)2019年至2022年?duì)I收年度復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到31.58%，凈利潤(rùn)年度復(fù)合增長(zhǎng)率47.26%，尤其是2021年黨政信創(chuàng)高峰期下，其凈利潤(rùn)高達(dá)4.4億元，同比2020年增長(zhǎng)203.75%.

其次，多年市場(chǎng)積累下，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)兩年蟬聯(lián)第一。資料顯示，2020年至2022年，在中國(guó)國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)管理軟件市場(chǎng)中，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)領(lǐng)先，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)領(lǐng)先于人大金倉(cāng)、優(yōu)炫軟件、通用數(shù)據(jù)、神舟通用等其他傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫(kù)廠商，排名第一。

正是基于達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)在核心技術(shù)以及同行中首支上市上的稀缺性，預(yù)計(jì)其上市后估值將達(dá)到300-500億。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，參考其他基礎(chǔ)軟件賽道首支上市的稀缺標(biāo)的大致100倍的市盈率，簡(jiǎn)單用PE估值預(yù)測(cè)，按2021年達(dá)夢(mèng)凈利潤(rùn)4.86億，其上市估值或達(dá)到500億；若按2022年回落后的2.84億元凈利潤(rùn)估算，估值預(yù)計(jì)300億。

然而，發(fā)展是永不停歇的。尤其是隨著互聯(lián)網(wǎng)科技的加速發(fā)展，全球數(shù)字化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，即便已位列國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)之首，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)也迎來(lái)新的挑戰(zhàn)。

成于國(guó)產(chǎn)替代，囿于國(guó)產(chǎn)替代，破題成為達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)能否盛開的關(guān)鍵

事實(shí)上，類似于光伏、新能源汽車等新能源行業(yè)，國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)同樣屬于國(guó)家政策強(qiáng)力支持的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)。而復(fù)盤新能源的發(fā)展歷程發(fā)現(xiàn)，對(duì)于政策大力支持的行業(yè)而言，政策驅(qū)動(dòng)只是行業(yè)發(fā)展初期的推動(dòng)力，隨著行業(yè)跨越0-1的起步階段，逐漸規(guī)模成型，最終仍將回歸到市場(chǎng)。

目前國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)行業(yè)正處于政策導(dǎo)向向市場(chǎng)導(dǎo)向轉(zhuǎn)變的過渡期，激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)才剛剛開始。

一方面，相比于過去比較單一的存量替代需求，人工智能與大數(shù)據(jù)等新技術(shù)的爆發(fā)進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)的快速發(fā)展，據(jù)信通院報(bào)告預(yù)測(cè)，到2025年，中國(guó)數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)總規(guī)模將達(dá)到688億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為23.4%。爆發(fā)式的新增市場(chǎng)需求下，國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)推廣正逐步進(jìn)入深水區(qū)，眾多重大行業(yè)的核心生產(chǎn)系統(tǒng)對(duì)國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)提出了更為嚴(yán)格的要求，包括功能、性能和兼容性等方面，需要廠商苦練內(nèi)功，提升產(chǎn)品品質(zhì)。

另一方面，全球數(shù)字化浪潮催生了大量數(shù)據(jù)庫(kù)廠商和產(chǎn)品，內(nèi)卷嚴(yán)重，特別是不少產(chǎn)品“千人一面”。信通院報(bào)告顯示，截至2022 年6月中國(guó)數(shù)據(jù)庫(kù)廠商數(shù)量已經(jīng)達(dá)到116家，僅次于美國(guó)位列全球第二，然而再深入發(fā)現(xiàn)，技術(shù)人員破千的僅有三家，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)正是其中之一。其余超過60%的國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)廠商不足100。

因此在整個(gè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步升級(jí)下，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)具備一定技術(shù)以及規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)。

然而，過去憑借高國(guó)產(chǎn)化特色，得以成功抓住國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)，并實(shí)現(xiàn)營(yíng)收快速增長(zhǎng)的達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)，似乎面臨客戶轉(zhuǎn)型困難。

招股說(shuō)明書顯示，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)超一半以上的營(yíng)收都源于安全性要求更高的黨政領(lǐng)域，而產(chǎn)品需求更多元化、企業(yè)主體更多的行業(yè)領(lǐng)域客戶相對(duì)偏少，其產(chǎn)品市場(chǎng)推動(dòng)力不足的弊端似乎顯現(xiàn)。資料顯示，2019至2021年，黨政占達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)收入比重的48%、63%、59%。

正是客戶所屬領(lǐng)域的過渡集中，使得剛成為風(fēng)口上“那只豬”的達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)在2022年開始的信創(chuàng)低谷期中，營(yíng)收與凈利率逐漸下滑，尤其是2023年黨政信創(chuàng)落地不及預(yù)期，使其盈利波動(dòng)再度加大。

總之，過去風(fēng)口之下，十多年來(lái)處于規(guī)模化前期的國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)企業(yè)迅速擴(kuò)張，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯。然而，隨著數(shù)字化經(jīng)濟(jì)到來(lái)，數(shù)字化產(chǎn)品需求愈發(fā)多元，行業(yè)進(jìn)入者與日俱增，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)單一依靠國(guó)產(chǎn)化定位已不再適應(yīng)行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)，而先于市場(chǎng)多元化新需求、并迅速響應(yīng)之，方能最大化發(fā)揮其在行業(yè)中的價(jià)值優(yōu)勢(shì)。

那么過去以國(guó)產(chǎn)化為己任的達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)，又該如何既依托國(guó)產(chǎn)替代，又超脫于純粹的國(guó)產(chǎn)替代？

首先多線并進(jìn)，改變過去單一依靠政務(wù)系統(tǒng)信創(chuàng)需求，向涉及系統(tǒng)更多、存量替換以及成長(zhǎng)空間更大、產(chǎn)品形態(tài)更多元的行業(yè)端延伸，而構(gòu)造更豐富發(fā)生態(tài)系統(tǒng)是助力達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)在云部署和分布式構(gòu)架需求領(lǐng)域中加速滲透的公開秘訣。

一方面，參考阿里云、華為等后進(jìn)入者們，正是憑借自身相對(duì)成熟的生態(tài)系統(tǒng)，整合其產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源，得以快速滲入數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)中。以華為為例，目前華為依靠其完整的軟硬件全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，吸引眾多企業(yè)加入其生態(tài)系統(tǒng)中，在此之下華為得以迅速領(lǐng)軍本地部署以及云數(shù)據(jù)領(lǐng)域。資料顯示，在本地部署模式市場(chǎng)中，華為云數(shù)據(jù)庫(kù)GaussDB自2020H1以來(lái)，已經(jīng)連續(xù)五次蟬聯(lián)第一；在國(guó)內(nèi)關(guān)系型數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)同樣持續(xù)領(lǐng)跑。

另一方面，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)擁有的稀缺技術(shù)給予其打造生態(tài)系統(tǒng)實(shí)力。達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)是全球第二個(gè)在軟件層面全面突破共享存儲(chǔ)集群核心技術(shù)的數(shù)據(jù)庫(kù)廠商，也是目前國(guó)產(chǎn)廠商中率先實(shí)現(xiàn)共享存儲(chǔ)集群產(chǎn)品商業(yè)化的企業(yè)。此外，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)與全球絕對(duì)性數(shù)據(jù)庫(kù)寡頭甲骨文兼容達(dá)到近95%以上，超絲滑的平滑遷移，顯著增強(qiáng)了應(yīng)用端客戶與之合作的意愿。

截至目前，公司產(chǎn)品已全面支持各類國(guó)產(chǎn)整機(jī)平臺(tái)、操作系統(tǒng)、芯片、應(yīng)用軟件及其他上下游軟硬件，完成與4000余個(gè)軟硬件產(chǎn)品或信息系統(tǒng)的適配和兼容性互認(rèn)工作。但相比把握云平臺(tái)入口，控制數(shù)據(jù)庫(kù)服務(wù)流量的互聯(lián)網(wǎng)兼云計(jì)算巨頭，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)仍需在信息化大生態(tài)圈打造中多下功夫。

總之，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)可以借助基礎(chǔ)軟件上的強(qiáng)大實(shí)力這個(gè)核心突破口，進(jìn)一步加強(qiáng)與產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)合作，打造自己的軟硬件生態(tài)圈來(lái)增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，提升自身在產(chǎn)業(yè)鏈中的話語(yǔ)權(quán)的同時(shí)，將其產(chǎn)品更好的滲透眾多領(lǐng)域與企業(yè)當(dāng)中。

繼續(xù)加大多形態(tài)產(chǎn)品研發(fā)。數(shù)據(jù)成為新的生產(chǎn)要素后，行業(yè)格局迎來(lái)重點(diǎn)變革，其中數(shù)據(jù)庫(kù)部署方式逐漸呈現(xiàn)多元化，由單一關(guān)系型數(shù)據(jù)庫(kù)向多元化數(shù)據(jù)庫(kù)轉(zhuǎn)變，其中云部署和分布式構(gòu)架滲透率提升最快。

達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)過去主要深耕當(dāng)前主流的集中式數(shù)據(jù)庫(kù)，其他形態(tài)產(chǎn)品先發(fā)優(yōu)勢(shì)相對(duì)不明顯。此前達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)已發(fā)布適用于金融科技、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)景的新一代分云數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)庫(kù)DMDPC，但是相比華為云、阿里云來(lái)說(shuō)，市占率相差較大。因此后續(xù)需要繼續(xù)借助其突破的共享存儲(chǔ)集群核心技術(shù)來(lái)打造更豐富形態(tài)的產(chǎn)品類別，以更好響應(yīng)市場(chǎng)多元化需求。達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)此次上市募資項(xiàng)目也體現(xiàn)了這一點(diǎn)。

總結(jié)

目前國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)業(yè)正處于百花齊放階段，而達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)憑借其100%源代碼以及國(guó)產(chǎn)化資質(zhì)鑄就了較高核心壁壘，但在多元化市場(chǎng)需求中，如何憑借其核心技術(shù)快速覆蓋更多應(yīng)用領(lǐng)域以及企業(yè)，成為市場(chǎng)毫無(wú)爭(zhēng)議的最佳答案，是達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)下一個(gè)值得深究的重點(diǎn)課題，也是達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)最終盛開，成為真正比肩群雄的國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)的關(guān)鍵。

作者：南鷂

來(lái)源：松果財(cái)經(jīng)

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