文 / 九才

出品 / 節(jié)點財經(jīng)

近日，威馬汽車合伙人、CFO張然對外透露，威馬汽車近期完成了由電訊盈科和信德集團領投的D1輪融資，下一步威馬汽車將傾向于在海外上市。而此前不久，威馬汽車剛剛宣布將完成約5億美元新一輪融資。

目前，已經(jīng)結(jié)束的D1輪融資金額約3億美元，由電訊盈科和信德集團領投，廣發(fā)信德旗下美元投資機構參與投資。此后，威馬汽車還將與其他數(shù)家國際知名投資機構簽署D2輪融資協(xié)議，預計該輪融資總金額將達約5億美元。

對此，威馬汽車創(chuàng)始人兼CEO沈暉曾對媒體表示，“本輪投資是過去12個月中，國際資本市場對中國本土新勢力純電動整車企業(yè)的最大金額私募股權投資。”

根據(jù)上海證監(jiān)局官網(wǎng)披露數(shù)據(jù)，2019年全年，威馬汽車營收同比上升146.54%至17.8億元，2020年1-9月，威馬汽車實現(xiàn)營收16.84億元。2019年全年，威馬汽車凈虧損同比增加47.09%至36.08億元，2020年1-9月，威馬汽車凈虧損36.49億元。

借由本次融資，自2020年因銷量排名下滑而略顯落寞的威馬汽車，再次回歸公眾視野。然而，引起市場廣泛關注的卻并非融資金額，而是出資方背后的兩大家族，以及威馬汽車引入外資的潛在后續(xù)動作。

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兩大家族入股

境外資本助力

張然確認，D1輪融資的領投方為電訊盈科和信德集團均為家族企業(yè)，分別隸屬“超人”李嘉誠家族和“賭王”何鴻燊家族。

成立于2000年的電訊盈科是中國香港電訊公司龍頭，在香港聯(lián)交所上市，并在紐交所以預托證券形式上市。此前，2013年，電訊盈科就曾試圖通過混合動力控股(Hybrid TechHoldings LLC)以高價收購美國新能源汽車菲斯科。雖然最終惜敗于萬向集團的1.492億美元報價，但新能源板塊一直是電訊盈科重點關注對象，此次投資威馬汽車符合其既有的產(chǎn)業(yè)投資規(guī)劃。

信德集團成立于1972年，由何鴻燊一手創(chuàng)辦，在地產(chǎn)、運輸、酒店及消閑與投資領域均有業(yè)務涉足。近年來，信德集團頻頻出手投資內(nèi)地產(chǎn)業(yè)，2016年就已在上海浦東新區(qū)拿地。截至2020年初，信德集團在地產(chǎn)相關領域投資金額超200億元。除地產(chǎn)項目外，信德集團對內(nèi)地的醫(yī)療保健和文化傳播項目均有投資。

兩大家族的入股，無疑提振了市場對威馬汽車的信心，不過更令市場關注的是下一輪輪融資中的其他境外出資方。有觀點認為此時引入境外資方，可能與威馬汽車此前科創(chuàng)板上市受挫有關，未來威馬汽車可能轉(zhuǎn)赴境外上市，這一點可以在張然透露的信息中得到印證。

早在2020年9月，威馬汽車就開始了科創(chuàng)板上市申請流程，力爭成為“科創(chuàng)板汽車第一股”。近半年后，2021年2月，威馬汽車的科創(chuàng)板上市申請獲得受理，進入審核流程。但在2021年4月，有消息表示由于對企業(yè)科技屬性審核標準從嚴，威馬汽車上市暫緩?？紤]到招股說明書財務報表引用有效期僅為6個月，特殊情況方可延遲3個月，威馬汽車科創(chuàng)板上市疑似受挫。

而另一方面，2021年9月，威馬汽車將運營主體公司注冊金由12.09億元減少42.99%至6.89億元，并于一個月后引入多方境外資本。雖然，威馬汽車官方表示這是出于公司戰(zhàn)略調(diào)整及業(yè)務發(fā)展需求的考慮，但這一舉動卻更像是為了調(diào)整公司股權架構，為后期境外上市鋪路。

新能源汽車公司赴境外上市，其實并不是一件新鮮事。蔚來汽車早在2018年就成為了“中國電動車赴美上市第一股”，理想汽車、小鵬汽車兩家公司也都是先赴美上市，后又回歸港股。2020年7月，理想汽車正式掛牌納斯達克，發(fā)行價11.5美元/股，募資金額近11億美元。一個月后，小鵬汽車緊隨其后，以15美元/股的價格登陸紐交所，募資金額近15億美元。目前，理想汽車、小鵬汽車已于今年回歸港股，蔚來汽車的回歸計劃則可能推遲至明年。

考慮本輪融資中，李嘉誠家族和何鴻燊家族的身影，以及近年來在境外上市的中國公司的回歸潮，威馬汽車有可能直接轉(zhuǎn)向香港上市。但不得不指出，在融資進展上，與第一梯隊的競爭對手相比，威馬汽車確實慢了半拍。

/ 02 /

芯片供應“卡脖子”

平價策略挑戰(zhàn)不斷

2019年，威馬汽車曾憑借16876輛的年銷量坐上造車新勢力第二把交椅，但此后銷量并不理想。2020年，在造車新勢力中，威馬汽車銷量排名跌落至第四，2021年上半年銷量排名第五，一度被后來者哪吒汽車、零跑汽車超越。

近期，威馬汽車公布了2021年9月及7-9月第三季度的銷量數(shù)據(jù)。2021年9月當月，威馬汽車銷量同比增長115.8%至5005輛，第三季度合計銷量同比增長137.5%至13378輛。而對比一眾競爭對手的表現(xiàn)，這一數(shù)據(jù)并不亮眼。

圖二

2021年9月當月，蔚來汽車與小鵬汽車銷量雙雙過萬，其中蔚來汽車以1.06萬輛位居第一。此外，理想汽車與后來居上的哪吒汽車月銷量均在7000輛量級。相比之下，威馬汽車的銷量級在5000輛上下。針對這一問題，此前沈暉曾做出解釋。他表*馬汽車的銷量排名下滑并不是因為掉隊，而是由于收到芯片短缺限制，公司進入了暫時的靜默期。

對于下游車企而言，芯片短缺確實是行業(yè)內(nèi)普遍存在的問題。受國內(nèi)疫情與海外疫情的影響，蔚來S6/EC6 A/B柱內(nèi)飾板單一供應商南條全興工廠停產(chǎn)，供應商博世ESP由于其下屬意法半導體的芯片供應商ST位于馬來西亞，也無法正常供應。目前，南京地區(qū)芯片已恢復正常供貨，但馬來西亞的情況仍然并不樂觀。

近日，小鵬汽車CEO何小鵬曾講述“上門討芯”的經(jīng)歷，他表示部分芯片廠商會要求車企陳述說明為什么自己比別家更重要，同時芯片廠商也明確表示近期車企不斷上門拜訪，狀似“走馬燈”。由此可見，疫情影響倒逼上游芯片廠商篩選客戶。由結(jié)果推斷，對于上游芯片廠商而言，威馬汽車在業(yè)內(nèi)面臨的競爭仍然較為激烈。

威馬汽車如何走到了現(xiàn)在這一步？

威馬汽車成立于2015年，公司名稱源于德語世界冠軍（Weltmeister）。不同于專注高端市場的蔚來和理想，威馬汽車在創(chuàng)立之出就將目光放在了平價汽車市場，提出“科技普惠”理念，致力于讓每個家庭都能觸達新能源與智能出行體驗。

相比較最低售價33萬云的蔚來和統(tǒng)一定價33.8萬元的理想，威馬汽車15-25萬元的主價格帶設定顯得十分親民。但是，低價也是一把雙刃劍。

價格承壓，使得威馬汽車在產(chǎn)品類別上難以持續(xù)研發(fā)拓展，從而導致了產(chǎn)品的嚴重同質(zhì)化。目前，威馬汽車主力銷售車型EX5和EX6均為SUV，產(chǎn)品線較為單一，而小鵬汽車和蔚來汽車早已將品類擴充至轎車車型。同時，在平價市場，價格仍然是消費者的首要考慮因素，智能屬性并不能為產(chǎn)品帶來充分的溢價空間。因此，威馬汽車很難憑借自身的新能源及智能特色，從燃油車市場爭奪份額。

由于產(chǎn)品未能出圈，威馬汽車并未能快速在平價市場形成絕對競爭優(yōu)勢，反而受困于后來者哪吒汽車和零跑汽車的追擊。以哪吒汽車為例，哪吒汽車同樣專注平價市場，但其車輛售價可以低至7-10萬，相比而言，威馬汽車的“平價”就有點不夠看。此外，高端車型諸如特斯拉的model 3 也進入到了價格下降通道?？梢粤舷?，威馬汽車將面臨更多的市場空間擠壓。

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力推多元化

技術破局或成新期望

面對當前的困境，威馬汽車進行了一系列破局操作。

2020年5月，威馬汽車在線上發(fā)布會公開了旗下收款概念轎車Maven，以年輕、智能為主要賣點。在今年的上海車展上，Maven實體車參與了展出。根據(jù)威馬汽車規(guī)劃，Maven將于2021年年底實現(xiàn)量產(chǎn)。

2021年7月，威馬汽車推出新車型W6，繼續(xù)發(fā)力無人駕駛技術領域。公開信息顯示，威馬W6搭載了行業(yè)內(nèi)唯一的限定場景 L4級無人駕駛技術，可實現(xiàn)自動泊車及駛出車庫。此外，2021年下半年，威馬汽車計劃在北上廣成的核心商圈開放高精地圖泊車（PAVP）功能。

同時，威馬汽車的本輪融資用途也暗示了其或?qū)⒔栌杉夹g實現(xiàn)破局的打算。根據(jù)公司官微發(fā)文，本輪資金將助力威馬汽車無人駕駛及其他智能化技術和產(chǎn)品研發(fā)，并將用于旗下產(chǎn)品銷售和服務渠道的拓展。不過，考慮此前百度技術破局對于威馬汽車來說，卻并非易事。

目前，蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車均擁有自主研發(fā)的輔助駕駛系統(tǒng)，而威馬汽車的智能化卻離不開百度。此前，百度在投資威馬汽車時，雙方曾簽署競業(yè)協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，威馬汽車需要使用百度研發(fā)的Apollo自動駕駛系統(tǒng)，而不能自己做自動駕駛。

從威馬汽車的融資歷史來看，百度曾是其有力支持者，參與了其在2017-2020年期間的三次融資。但隨著威馬汽車的一系列變動，百度似乎有另起爐灶的計劃。目前，百度已經(jīng)選擇和吉利合作，開始自主造車?？紤]未來，百度在威馬汽車智能駕駛技術研發(fā)領域的作用將逐漸弱化，疊加此前算不上獨立研發(fā)的智能駕駛技術基礎，威馬汽車可能在技術上仍將有一段青黃不接的過渡時期。

不過，值得慶幸的事，目前來看，威馬汽車包圍平價市場的戰(zhàn)略依然有其可取之處。根據(jù)汽車消費市場的價格分布，燃油車10-25萬元、新能源車15-25萬元為中間區(qū)間，占比高達60%，燃油車平價市場的廣闊替代空間依然是一塊香饃饃。近年來，隨著新能源汽車的普及，高端車企所采取的降價打法，以及世面上涌現(xiàn)出的平價智能車公司，都肯定了這一市場空間的確定性。

在平價市場，想要贏得市場，卻不是僅憑借新能源或是智能出行概念就可以，更多的還是依靠產(chǎn)品本身的功能出圈。至于如何在控制成本的同時，讓消費者覺得物超所值，為性價比買單，就要看各家車企的“神通”了。而對于扎根平價市場的威馬汽車而言，目前最重要的無疑是借此輪融資東風，培養(yǎng)起自己的輔助駕駛系統(tǒng)，依靠產(chǎn)品和技術再次破局。

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