順豐旗下一顆新棋子即將上市落地。
此前，五月中旬，順豐分拆的房托基金成功敲鑼港股，緊接著，又開始籌劃拆分順豐同城實(shí)業(yè)赴港上市。
隨后，10月14日，順豐控股發(fā)布公告，稱控股子公司順豐同城實(shí)業(yè)于2021年10月13日收到中國證監(jiān)會出具的《關(guān)于核準(zhǔn)杭州順豐同城實(shí)業(yè)股份有限公司發(fā)行境外上市外資股及境內(nèi)未上市股份到境外上市的批復(fù)》。
近年來，順豐一直嘗試“破圈”試水新業(yè)務(wù)。但無論是“順豐優(yōu)選”、“順豐E商圈”，還是順豐重資打造的實(shí)體體驗(yàn)店“嘿客”都沒有實(shí)現(xiàn)較好成績。
即時配送是在近兩年得以快速發(fā)展的新興行業(yè)，但該賽道已顯非常擁擠，成為各大巨頭又一爭搶的“大肥肉”。相較之下，同城業(yè)務(wù)雖是追隨行業(yè)熱潮，但從業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性方面，亦或發(fā)展節(jié)奏上，都比較符合順豐的整體調(diào)性。
那么即時配送賽道能成為順豐分拆同城業(yè)務(wù)上市的突破口嗎？接下來，IPO捕手將站在融資歷程、商業(yè)模式、市場競爭等維度去做一些分析。
同城實(shí)業(yè)融資歷程
說到順豐，大眾可能并不陌生。
出生于順豐的同城實(shí)業(yè)，是順豐旗下的獨(dú)立業(yè)務(wù)部門，專門負(fù)責(zé)同城即時配送服務(wù)，并于2019年開始獨(dú)立化、公司化運(yùn)作。
根據(jù)艾瑞報告的資料，按截至2021年3月31日止12個月的訂單量計，同城實(shí)業(yè)是國內(nèi)規(guī)模最大的獨(dú)立第三方即時配送服務(wù)平臺。截至2021年5月31日，公司累計服務(wù)超過2000名品牌客戶和超過530,000名注冊商家，累計服務(wù)1.261億名個人注冊用戶，注冊騎手?jǐn)?shù)目超過280萬名，服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋中國超過1000個市縣。2018年、2019年及2020年公司訂單總數(shù)分別為0.798億、2.1億及7.6億筆，年復(fù)合增長率為208.7%。
相對扎實(shí)的基礎(chǔ)，助力同城實(shí)業(yè)在即時配送市場取得了一定的地位，也收獲了一眾投資者的喜歡。
據(jù)天眼查顯示，同城實(shí)業(yè)共獲得4輪融資，目前估值已超90億元，投資陣容豪華，其中包括：順豐控股、喜瑪拉雅資本、BAI資本、中信資本、趵樸投資等超17家投資方。
今年3月，順豐通過全資子公司順豐泰森對同城實(shí)業(yè)完成新一輪增資，金額達(dá)4.09億元，完成后，順豐對同城實(shí)業(yè)持股比例將從65.46%增加至66.76%。
回看如今的賽道，美團(tuán)和蜂鳥雙寡頭已占據(jù)68%的市場份額，對于新玩家同城實(shí)業(yè)來說要想獲取一定的市場份額或并不簡單。同城實(shí)業(yè)選擇此時沖刺上市有何底氣？
同城實(shí)業(yè)商業(yè)模式
隨著線上購物成為常態(tài)，而新零售、餐飲外賣、新興快遞的蓬勃發(fā)展，使即時配送很快演變成了一條熱門賽道，成為新的掘金點(diǎn)，正開展多元化求變的順豐自然不會放過這個風(fēng)口。
2016年試水同城業(yè)務(wù)，大張旗鼓進(jìn)行則是在2019年成立同城實(shí)業(yè)，依托人工智能和大數(shù)據(jù)研發(fā)技術(shù)，為C端個人消費(fèi)者和B端商家，提供30分鐘到2小時的高時效全距離配送服務(wù)。截至目前，順豐同城急送全國網(wǎng)絡(luò)覆蓋已突破500城，在獨(dú)立運(yùn)營接近兩周年之際，配送單量已達(dá)10億。
公司的客戶主要包括商家和消費(fèi)者，公司能夠?yàn)樯碳姨峁└叨榷ㄖ苹姆?wù)，使商家能夠計及產(chǎn)品類別、高峰時段、時間及包裝需求，為門店界定及定制個性化的解決方案，公司的注冊商家數(shù)量于2018年12月31日至2019年12月31日期間增加247.0%，至2020年12月31日進(jìn)一步增加241.3%。
但從目前同城實(shí)業(yè)的發(fā)展來看，仍處培育期，截至2020年12月底，同城實(shí)業(yè)實(shí)現(xiàn)合并報表資產(chǎn)總額為14.1億元，負(fù)債總額10.5億元，凈資產(chǎn)3.7億元，2020年度，實(shí)現(xiàn)營收48.4億元，凈利潤-7.6億元，截至2021年3月底，實(shí)現(xiàn)合并報表凈資產(chǎn)20.9億元，2021年1到3月，實(shí)現(xiàn)凈利潤-2.1 億元。
作為勞動密集型公司，導(dǎo)致順豐同城虧損的主要原因在于其高額的人力成本。2018至2020年，公司人力外包成本及雇員福利開支分別為11.98億元、23.77億元、49.21億元，占營業(yè)成本比例分別為97.8%、97.3%、97.8%。
以此來看，雖成立時間不長，賽道的賦能之下，同城實(shí)業(yè)的確收獲了不錯的表現(xiàn)，而要繼續(xù)講好新故事還需自身潛力的發(fā)掘。
同城實(shí)業(yè)競爭對手
歷經(jīng)多輪補(bǔ)貼大戰(zhàn)后，快遞業(yè)的戰(zhàn)火在即時配送領(lǐng)域也燒得正旺。賽道火熱、資本看好，對順豐來說，這是一塊有待擴(kuò)寬的領(lǐng)域。
實(shí)時配送服務(wù)行業(yè)的成長伴隨著本地消費(fèi)市場，特別是本地餐飲外賣市場的發(fā)展升級。
實(shí)時配送服務(wù)行業(yè)的年訂單量從2016年的46億單增至2020年的210億單，復(fù)合年增長率為46.0%?？紤]到新服務(wù)場景的不斷擴(kuò)展及新業(yè)態(tài)模式與消費(fèi)模式的創(chuàng)新，實(shí)時配送服務(wù)行業(yè)具有明顯的增長潛力。預(yù)計2024年中國實(shí)時配送服務(wù)行業(yè)的年訂單量將進(jìn)一步增至643億單，2020年至2024年復(fù)合年增長率為32.3%。
新消費(fèi)時代，訂單履約場景及消費(fèi)者需求正快速變化，故商家急需可擴(kuò)展且靈活的實(shí)時配送服務(wù)，以具成本效益的方式滿足不同的場景和消費(fèi)者需求。
Z世代“懶人經(jīng)濟(jì)”的興起，讓即時配送成為了行業(yè)中的“香餑餑”。美團(tuán)、餓了么、達(dá)達(dá)在行業(yè)中構(gòu)筑起較高的市占率圍墻，相比后來者同城實(shí)業(yè)有著一定的先發(fā)優(yōu)勢和深厚根基，要想掘金其中或挑戰(zhàn)重重。
此外，閃送、uu跑腿等玩家攪局，其它快遞企業(yè)入局，生鮮商超自建物流等等，即時配送市場需求起源于餐飲外賣，外賣龍頭借需求爆發(fā)迅速搶占市場，后進(jìn)入者擴(kuò)張難度較大。
一邊是可觀的市場前景，一邊是頗低的市占率，同城實(shí)業(yè)還有很長的路要走。
總結(jié)
快遞巨頭加入即時配送賽道并不是空穴來風(fēng)，除了和自己本業(yè)相近，更多的是看到了即時配送賽道廣闊的空間。
如今的即時配送賽道已是一片紅海，各路玩家進(jìn)駐，高手過招，硝煙四起?；乜凑麄€賽道，美團(tuán)、餓了么、達(dá)達(dá)雖已具有一定體量，但盈利水平仍然較低。
原有的市場份額被蠶食，盈利水平又難以提升，要在這條賽道上繼續(xù)前行將變得愈發(fā)艱難。
行業(yè)同質(zhì)化嚴(yán)重、重資產(chǎn)成本高、產(chǎn)品服務(wù)亂象重生，都將是同城實(shí)業(yè)需跨越的一個個坎。
疫情之下，即時配送獲得了新一輪增長，市場更為火熱，雖能為企業(yè)帶來更多發(fā)展機(jī)會，但也帶來更多的強(qiáng)勁對手，作為原有的垂直玩家同城實(shí)業(yè)雖有一定的地位，但在市場占有率上并沒有激起太多水花，而此時沖擊港交所也意味著將面臨更多目光的審視。
同程實(shí)業(yè)能否在即時配送賽道玩家之間的資本角逐戰(zhàn)中突出重圍，依然需要時間來給出答案。
文|IPO捕手（ID:ipobushou）
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