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“虛擬偶像”席卷市場(chǎng)，“虛擬空間”也悄然興起。

3D立體場(chǎng)景通信，各種“數(shù)字形象”嵌入了我們的生活，一系列虛擬時(shí)空的集合，交叉匯聚組成了“元宇宙”。

元宇宙平行于現(xiàn)實(shí)世界，但目前而言，普通手機(jī)端和PC端無(wú)法良好地展現(xiàn)元宇宙的虛擬場(chǎng)景，而AR與VR市場(chǎng)的3D顯示技術(shù)能很好的連接現(xiàn)實(shí)世界與虛擬世界。因此，AR與VR技術(shù)的發(fā)展直接影響元宇宙的現(xiàn)狀。

8月24日，全息AR應(yīng)用技術(shù)提供商微美全息宣布成立“全息元宇宙事業(yè)部”，將布局元宇宙底層全息技術(shù)研發(fā)。

AR為楫，平臺(tái)為舟，微美全息能否賦能元宇宙建設(shè)？新概念元宇宙究竟是什么？

元宇宙“熱潮”不斷

1992年，尼爾·斯蒂芬森在小說(shuō)《雪崩》中曾描摹：一種名為“雪崩”的病毒可以在網(wǎng)絡(luò)上擴(kuò)散，也可以在現(xiàn)實(shí)生活中傳播，導(dǎo)致系統(tǒng)崩潰和人腦失靈。

《雪崩》中的故事場(chǎng)景描述了一種超虛擬時(shí)空。斯蒂芬森將它命名為“元宇宙（metaverse）”，天各一方的人們可以通過(guò)彼此的數(shù)字化身份在這里工作娛樂(lè)。

元宇宙 Metaverse由 Meta（超越）和Universe（宇宙）組成，通過(guò)技術(shù)等手段，可以讓現(xiàn)實(shí)生活中的人在虛擬世界生活，進(jìn)行社交、經(jīng)濟(jì)交易等一系列活動(dòng)。

過(guò)去時(shí)間里，一些影視文娛作品多次將元宇宙帶入大眾視野。如電影《黑客帝國(guó)》、《頭號(hào)玩家》，動(dòng)漫《刀劍神域》等都紛紛攝入元宇宙元素，在其概念上進(jìn)行續(xù)用與改進(jìn)，向人們展示了獨(dú)特的超時(shí)空虛擬空間。

元宇宙概念的發(fā)展離不開AR/VR技術(shù)的推動(dòng)。分析機(jī)構(gòu)Mordor Intelligence報(bào)告稱，VR/AR市場(chǎng)在2020年規(guī)模為172.5億美元，預(yù)計(jì)2026年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1846.6億美元，2021至2026年期間的年復(fù)合增長(zhǎng)率為48.7%。

AR/VR賽道體量夠大，另一層面而言，將會(huì)助推元宇宙行業(yè)發(fā)展。會(huì)計(jì)師事務(wù)所普華永道預(yù)計(jì)，元宇宙相關(guān)經(jīng)濟(jì)將迎來(lái)大幅增長(zhǎng)，市場(chǎng)規(guī)模有望增至2030年的15000億美元。

元宇宙市場(chǎng)前景廣闊，雖然處于初級(jí)階段，卻已經(jīng)被不少巨頭盯上，F(xiàn)acebook、英偉達(dá)、騰訊等都是顯眼代表。

今年7月，扎克伯格曾在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上宣布，F(xiàn)acebook將在五年內(nèi)轉(zhuǎn)型成為“元宇宙”公司，并從各業(yè)務(wù)部門抽調(diào)得力干將推動(dòng)落實(shí)。

8月11日，在展示圖形、圖像計(jì)算前沿技術(shù)的SIGGRAPH大會(huì)上，英偉達(dá)宣布，全球首個(gè)為元宇宙建立提供基礎(chǔ)的模擬和協(xié)作平臺(tái)——NVIDIA Omniverse將通過(guò)與Blender和Adobe集成來(lái)實(shí)現(xiàn)大規(guī)模擴(kuò)展，并將向數(shù)百萬(wàn)新用戶開放。

8月29日，字節(jié)跳動(dòng)擬出資90億元并購(gòu)Pico VR。Pico是國(guó)內(nèi)VR領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊。據(jù)新浪VR消息，字節(jié)跳動(dòng)收購(gòu)Pico或許是在和Facebook、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)大廠一樣布局元宇宙。

此外，“元宇宙第一股”Roblox在上市前估值為40億美金，上市之后，市值一下子飆升近10倍，達(dá)到470億美金。市值大幅度變化，由此可見資本市場(chǎng)對(duì)元宇宙的興趣。

值得注意的是，騰訊是Roblox的中國(guó)戰(zhàn)略合作方，并持有Epic Games 40%的股份。騰訊CEO馬化騰表示，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，全真互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代才是未來(lái)。這個(gè)與“元宇宙”異曲同工的概念，被解讀為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)新的時(shí)代序幕。

元宇宙概念不斷引起資本市場(chǎng)注意，除了互聯(lián)網(wǎng)巨頭外，一些技術(shù)派的中小玩家也蠢蠢欲動(dòng)，AR技術(shù)提供商微美全息便是一個(gè)例子。布局元宇宙，微美全息目的幾何？

提振微美全息的“腎上腺素”

2020年4月1日，微美全息正式登陸納斯達(dá)克，發(fā)行價(jià)為5.5美元，正式成為“全息AR第一股”。

頭頂光環(huán)，微美全息卻未能贏得資本掌聲。截至9月1日，微美全息股價(jià)報(bào)4.22美元，較發(fā)行價(jià)有所下跌，可以看出資本市場(chǎng)對(duì)其反映較平淡。

無(wú)法讓資本提起興趣的微美全息，勢(shì)必需要做出“新動(dòng)作”來(lái)提振股價(jià)。這次布局元宇宙，可以看出微美全息的決心，在公布進(jìn)軍元宇宙消息當(dāng)日，微美全息股價(jià)微漲3.08%，報(bào)4.02美元。

除了想要蹭上新一輪互聯(lián)網(wǎng)紅利外，站在微美全息自身角度來(lái)看，布局元宇宙的用意在哪？

財(cái)報(bào)顯示，微美全息2020年?duì)I收7.66億元，上年同期為3.19億元，同比增長(zhǎng)140%。數(shù)字看起來(lái)好像不錯(cuò)，但其中營(yíng)收大部分來(lái)源于去年收購(gòu)的Fe-da Electronics Company所帶來(lái)的增長(zhǎng)。

微美全息的收入包括AR廣告服務(wù)收入、AR娛樂(lè)收入和半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入。但其細(xì)分市場(chǎng)表現(xiàn)卻不佳，AR廣告收入同比僅增長(zhǎng)15%，低于2020年上半年18.4%的同比增長(zhǎng)，明顯低于2017財(cái)年至2019財(cái)年41.8%的復(fù)合年增長(zhǎng)率。

AR廣告的收入正在減速，與此同時(shí)，AR娛樂(lè)收入也正在縮水，同比下降42.4%。這部分業(yè)務(wù)目前僅占總收入的3.9%。

目前，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)占總營(yíng)收56%，微美全息雖然有了新的業(yè)務(wù)收入，但值得注意的是，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的銷售產(chǎn)品成本和第三方軟件開發(fā)成本較高，利潤(rùn)率較低。微美全息的毛利率也從54.2%降到了22.1%。

微美全息的發(fā)展面臨“瓶頸”，亟需新的故事打開局面。元宇宙極具想象空間，提前布局元宇宙，是企業(yè)在下一個(gè)時(shí)代保持領(lǐng)頭地位的關(guān)鍵。由此就不難看出微美全息布局元宇宙的意圖。

此外，微美全息本身具有一定技術(shù)優(yōu)勢(shì)，多年的技術(shù)沉淀能夠幫助微美全息更好探索元宇宙。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)消息，在元宇宙軟件技術(shù)方面，微美全息基于成像檢測(cè)和識(shí)別等技術(shù)，能夠?qū)⑷R內(nèi)容嵌入到虛擬應(yīng)用中；應(yīng)用方面，微美全息的擁有4654個(gè)全息虛擬IP權(quán)益內(nèi)容；硬件方面，微美全息已經(jīng)推出全息XR頭戴式顯示器產(chǎn)品“WiMi Hologram SoftLight”，為進(jìn)軍元宇宙市場(chǎng)打下了基礎(chǔ)。

元宇宙需要AR/VR、云計(jì)算、AI、5G 等先進(jìn)技術(shù)輔助，微美全息在專業(yè)領(lǐng)域上進(jìn)軍元宇宙具有一定技術(shù)基礎(chǔ)，從另一個(gè)角度看，實(shí)質(zhì)也是微美全息抬高自身發(fā)展天花板，進(jìn)一步深耕全息領(lǐng)域的動(dòng)作。

跳入元宇宙“新困境”

進(jìn)軍元宇宙并非易事，尤其是這個(gè)領(lǐng)域還處于探索期，對(duì)任何入局的玩家來(lái)說(shuō)都充滿機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

在美股研究社看來(lái)，微美全息進(jìn)軍元宇宙后續(xù)將面臨技術(shù)和成本兩方面問(wèn)題。

一是技術(shù)方面。國(guó)盛證券區(qū)塊鏈研究院院長(zhǎng)宋嘉吉曾在主題演講《元宇宙：互聯(lián)網(wǎng)的下一站》中提出：元宇宙是下一個(gè)時(shí)代的創(chuàng)新集大成者，對(duì)軟件、硬件、網(wǎng)絡(luò)都會(huì)有更高的要求。

元宇宙缺乏清晰的概念，Roblox在招股書中曾提出元宇宙的幾個(gè)特征：身份、朋友、沉浸感、隨地 、多樣性、 低延遲、 經(jīng)濟(jì)、文明。多方面特性襯起元宇宙的復(fù)雜程度，也表明了它對(duì)技術(shù)有著非常高的要求。

從另一角度而言，元宇宙包括內(nèi)容系統(tǒng)、區(qū)塊鏈系統(tǒng)、顯示系統(tǒng)和操作系統(tǒng)。據(jù)區(qū)塊鏈海森堡信息，支撐“元宇宙”的技術(shù)集群包括5個(gè)部分：網(wǎng)絡(luò)和算力技術(shù)、人工智能、電子游戲技術(shù)、顯示技術(shù)和區(qū)塊鏈技術(shù)。

這就涉及到云計(jì)算和邊緣計(jì)算方面。據(jù)波波夫科技信息，高清體育賽事直播需要實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)、實(shí)時(shí)進(jìn)行復(fù)雜計(jì)算、快速響應(yīng)等繁雜程序，傳統(tǒng)云計(jì)算面臨源站壓力和帶寬壓力，以及存儲(chǔ)、 延遲等方面的挑戰(zhàn)。4K模式而言，數(shù)據(jù)容量是一般高清視頻數(shù)據(jù)容量的8倍，在低延遲要求下，需要邊緣側(cè)進(jìn)行快速處理。以目前的云計(jì)算和邊緣計(jì)算能力接觸元宇宙，可以說(shuō)是“心有余而力不足”。

此外，元宇宙還需要強(qiáng)大的通訊基礎(chǔ)設(shè)施，以及大量的創(chuàng)新，包括內(nèi)容生成，經(jīng)濟(jì)模式，交互方式等等。多方面的技術(shù)壓力將會(huì)沉重壓在微美全息的肩上。

二是成本方面。云計(jì)算、AI和全息等技術(shù)都少不了高昂的成本，硬件方面，想要獲得沉浸式和開放式體驗(yàn)，則需要配備相應(yīng)的高科技設(shè)備。設(shè)備的研發(fā)需要大筆開支，這也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)不小壓力。

以微美全息財(cái)報(bào)來(lái)說(shuō)，2020年研發(fā)費(fèi)用同比大幅增長(zhǎng)362.8%至8500萬(wàn)元，高速增長(zhǎng)的支出費(fèi)用拖累盈利能力。2020年，微美全息凈虧損1.45億元，相較去年由盈轉(zhuǎn)虧。

開設(shè)“全息元宇宙事業(yè)部”將會(huì)是一筆不小開支，而微美全息經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)金流也從正的1.43億元下降到負(fù)的6690萬(wàn)元。資金方面勢(shì)必會(huì)給微美全息帶來(lái)更大壓力。

元宇宙發(fā)展是一個(gè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略，需要長(zhǎng)時(shí)間成本，也需要厚重的資金支持。高昂成本支出會(huì)持續(xù)拖累微美全息的凈利潤(rùn)，能否有足夠多的資金來(lái)支持生命周期，是微美全息需要思考的問(wèn)題。

結(jié)語(yǔ)

舊故事聽膩了，講出新故事或許能夠引起資本市場(chǎng)注意。

元宇宙時(shí)代已經(jīng)開啟，其概念是否為偽命題，還需各行各業(yè)來(lái)敲定。

“路漫漫其修遠(yuǎn)兮，吾將上下而求索。”布局元宇宙對(duì)于微美全息來(lái)說(shuō)是下了一步很大的棋，但目前來(lái)看，其探索的元宇宙道路還很漫長(zhǎng)。

文|美股研究社（ID:meigushe）

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