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時(shí)隔一年，《元龍》第二季在B站如期上線，不少粉絲聞?dòng)嵍鴣怼?/p>

這不是掌閱打造的第一部IP改編作品。8月16日盤后，掌閱科技發(fā)布半年報(bào)，宣布營收達(dá)到10.94億元，凈利潤達(dá)1.34億元，均同比上漲。且在其中重點(diǎn)提到了公司的IP生態(tài)布局。

掌閱表示，未來將本著“長周期、重基建、深挖掘”的原則，深入布局 IP 衍生產(chǎn)業(yè)鏈。而根據(jù)半年報(bào)的表現(xiàn)及市場(chǎng)動(dòng)向來看，掌閱或許還有很長的路要走。

上半年?duì)I收凈利增長平穩(wěn)，掌閱交出“歲月靜好”的答卷

半年報(bào)顯示，2021年上半年掌閱營收10.94億元，同比上漲11.64%，歸母凈利潤1.34億元，同比上漲21.1%，扣非凈利潤1.32億元，同比上漲20.75%。

總體來說，這半年掌閱表現(xiàn)較為平穩(wěn)。營收增長主要由數(shù)字閱讀和版權(quán)業(yè)務(wù)增長帶來，營業(yè)成本雖然較上年同期增長6.37%，但仍屬于可接受的范圍內(nèi)。

本年度銷售費(fèi)用為2.66億元，較上期2.57億元相比有小幅增長。在各大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛進(jìn)駐網(wǎng)文領(lǐng)域的情況下，掌閱沒有選擇盲目擴(kuò)大銷售，而是依然保持著自己的節(jié)奏，證明其有足夠的信心與方法應(yīng)對(duì)不斷變化的市場(chǎng)。

在所有數(shù)據(jù)當(dāng)中，管理費(fèi)用的增長稍顯突兀。2021年上半年掌閱支出管理費(fèi)用約4241萬元，同比增長46.98%。對(duì)此，公司給出的解釋是2020年有疫情優(yōu)惠政策而2021年恢復(fù)正常導(dǎo)致人工成本增長及加大人員引進(jìn)力度所致。

此外，上半年掌閱投入的研發(fā)費(fèi)用亦有所增長，達(dá)到了約8410萬元，同比增長17.54%，是除管理費(fèi)用外增長最快的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。掌閱的科研成果主要體現(xiàn)在軟件開發(fā)方面，根據(jù)企查查顯示的專利數(shù)據(jù)，2021年上半年掌閱共公開30條與數(shù)字閱讀有關(guān)的軟件專利。

在硬件方面，掌閱推出了iReader電子書主打中低端市場(chǎng)。截至報(bào)告期末，掌閱共擁有專利 425 項(xiàng)，計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán) 142 項(xiàng)。

掌閱的現(xiàn)金儲(chǔ)備量尚可，現(xiàn)金儲(chǔ)備一定程度上反應(yīng)了企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。雖然掌閱相對(duì)行業(yè)頭部閱文集團(tuán)而言差別較大，但短時(shí)間內(nèi)應(yīng)對(duì)突發(fā)市場(chǎng)情況還是游刃有余。

這份為期半年的答卷為掌閱及其簇?fù)碚邆兠枥L出了一副“歲月靜好”的畫卷，在文娛行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈的時(shí)刻，掌閱能保持持續(xù)穩(wěn)定的增長已是難能可貴。

“IP”時(shí)代掌閱的野望

翻閱掌閱科技以前的財(cái)報(bào)，“穩(wěn)定”似乎已經(jīng)成為刻在骨子里的基因。然而穩(wěn)定同樣意味著增長放緩，這么多年來掌閱科技的發(fā)展為何一直“心如止水”？

一定程度上，大環(huán)境維持了掌閱的穩(wěn)定。

縱觀國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)文學(xué)的發(fā)展史，從免費(fèi)到會(huì)員付費(fèi)，從粗制濫造到精益求精。今天，文藝復(fù)興已初具成效，頭部企業(yè)紛紛下場(chǎng)，行業(yè)內(nèi)形成了從挖掘IP到打造衍生產(chǎn)品的完整流水線。

隨著Z世代的崛起，網(wǎng)絡(luò)IP改編內(nèi)容大受歡迎，目前，整個(gè)文娛行業(yè)呈現(xiàn)出以IP制作為核心的趨勢(shì)。

自2008年成立以來，掌閱專注于數(shù)字閱讀領(lǐng)域，也因此積累了大量的IP。半年報(bào)顯示，目前掌閱擁有數(shù)字閱讀內(nèi)容約 50 萬冊(cè)，包括圖書、有聲讀物、雜志、漫畫、自出版等多種類型。在其最新的營收結(jié)構(gòu)中，版權(quán)收入增幅高達(dá)92.66%，版權(quán)業(yè)務(wù)已成為掌閱除數(shù)字閱讀以外增長最快也是最重要的業(yè)務(wù)。

圖片來源：富途牛牛

而已有相當(dāng)規(guī)模的月活用戶是支撐掌閱發(fā)展的第二個(gè)因素。

實(shí)際上，掌閱的營收模式較為單一。除了版權(quán)收入以外就是廣告+會(huì)員付費(fèi)占據(jù)營收大頭，而無論是廣告還是會(huì)員付費(fèi)的基礎(chǔ)都是擁有穩(wěn)定且龐大的用戶群體。截至2020年上半年，掌閱的月活用戶已達(dá)1.7億，注冊(cè)用戶突破6億。

隨著2020年下半年字節(jié)跳動(dòng)的入股，掌閱迎來了新的發(fā)展機(jī)會(huì)。番茄小說為掌閱的內(nèi)容作品提供了新的展示平臺(tái)，并及時(shí)反饋得到的數(shù)據(jù)信息。根據(jù)反饋，掌閱在內(nèi)容簽約、內(nèi)容篩選、內(nèi)容創(chuàng)作等方面不斷精細(xì)化，提高了成書質(zhì)量。

同時(shí)，為了最大的利用上抖音的資源，今年1月掌閱宣布戰(zhàn)略入股MCN機(jī)構(gòu)等閑，正式布局微短劇市場(chǎng)。截至報(bào)告期末，掌閱已經(jīng)上線五部IP改編微短劇，從長遠(yuǎn)來看，開拓微短劇市場(chǎng)有利于掌閱改善目前較為單一的營收結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，同時(shí)也能將IP的變現(xiàn)過程牢牢掌握在自己手里，實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化。

這樣看來，無論是從行業(yè)還是企業(yè)本身角度出發(fā)，掌閱的發(fā)展前景都是值得期待的。然而半年報(bào)公布后，掌閱的股價(jià)僅在次日開盤時(shí)略有回升，隨即一路滑落，資本市場(chǎng)并沒有表現(xiàn)出十足的信心，這是為什么呢？

三向精細(xì)運(yùn)作，掌閱難敵閱文

進(jìn)入2021年，市值回落的不僅是掌閱。事實(shí)上，自從K12遭遇“嚴(yán)打”，知識(shí)付費(fèi)行業(yè)或多或少都受到了波及。

在“雙減”政策出臺(tái)之前，K12正是風(fēng)口，掌閱也曾試圖分一杯羹。今年2月掌閱參與投設(shè)智學(xué)科技，對(duì)外宣稱聚焦K12閱讀。

雖然掌閱號(hào)稱智學(xué)科技不屬于學(xué)科培訓(xùn)，“雙減”政策對(duì)其沒有影響，但市場(chǎng)看起來并不買賬，政策發(fā)布后掌閱股價(jià)當(dāng)即下跌。不過智學(xué)科技的表現(xiàn)并沒有體現(xiàn)在半年報(bào)當(dāng)中，就筆者看來，一家新成立的泛K12公司其實(shí)很難動(dòng)搖掌閱的基本盤，市場(chǎng)應(yīng)該多給掌閱一些信心。

數(shù)字閱讀行業(yè)還處在智能化與商業(yè)化升級(jí)階段，發(fā)展前景廣闊。《2020 年度中國數(shù)字閱讀報(bào)告》顯示，目前中國數(shù)字閱讀產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)351.6 億，增長率達(dá)21.8%，全國數(shù)字閱讀用戶規(guī)模達(dá)4.94億，較2019年增長5.56%。

丁西坡在《長期有耐心》一書中提到，精細(xì)化運(yùn)營前提是市場(chǎng)規(guī)?；驖撛谝?guī)模足夠大，反過來理解，隨著市場(chǎng)規(guī)模的快速增長，行業(yè)也會(huì)呈現(xiàn)出精細(xì)化發(fā)展的趨勢(shì)。

掌閱的精細(xì)化運(yùn)作具體體現(xiàn)在三個(gè)方面：圍繞用戶需求開發(fā)加大IP開發(fā)力度，尤其是IP衍生產(chǎn)品的開發(fā)力度；加大科研力度；加大產(chǎn)品出海力度。

在IP開發(fā)上，掌閱形成了版權(quán)銷售+自行孵化的兩條發(fā)展路線；科研方面，依托于龐大的流量基礎(chǔ)，掌閱建立了數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)并不斷優(yōu)化產(chǎn)品細(xì)節(jié)，3D 仿真翻頁、護(hù)眼模式等不僅是業(yè)內(nèi)首創(chuàng)，更為形成技術(shù)護(hù)城河打下了基礎(chǔ)；在出海業(yè)務(wù)上，掌閱亦成績斐然。報(bào)告期內(nèi)，出海業(yè)務(wù)新增付費(fèi)用戶過百萬，收入達(dá)到 1.48 億人民幣，較去年同期增長100%以上，且已覆蓋全球 150 多個(gè)國家和地區(qū)。

看起來這三個(gè)方向都進(jìn)展順利，但值得注意的是，就掌閱本身而言，已取得的成績值得喝彩，但站在行業(yè)中對(duì)比卻還是稍顯不足。

閱文集團(tuán)在同一時(shí)間也公布了半年報(bào)，2021年上半年集團(tuán)收入434億元，同比增幅33%，毛利率高達(dá)52.8%。在內(nèi)容上，閱文形成了書、影、劇、漫、游戲等全I(xiàn)P生產(chǎn)矩陣，海外平臺(tái)亦發(fā)展順利。

此外，閱文還注意打造閱讀社區(qū)文化，起點(diǎn)中文網(wǎng)推出的“本章說”功能頗受讀者喜愛，目前已累積評(píng)論內(nèi)容達(dá)2.2億條，網(wǎng)友評(píng)價(jià)這個(gè)功能“簡直和視頻彈幕有異曲同工之妙”。

相比掌閱，閱文在留存用戶方面所付出的努力并不少，且閱文更關(guān)注用戶社交體驗(yàn)，這是掌閱此前沒有注意、此后需要關(guān)注的地方。截至今年6月底，閱文的月活用戶達(dá)到了2.327億。

本質(zhì)上，閱讀和看視頻、聽音樂類似，都是休閑娛樂活動(dòng)之一。在視頻和音樂領(lǐng)域都已有社交賦能的成功案例，如B站、網(wǎng)易云音樂，數(shù)字閱讀或許會(huì)成為被改變的下一個(gè)行業(yè)，然而對(duì)此，掌閱并沒有做出充分準(zhǔn)備。

確切說，掌閱如今的發(fā)展——深入發(fā)掘IP產(chǎn)業(yè)也好，所謂的科研與出海也好，還是在自己的舒適范圍內(nèi)活動(dòng)。暴風(fēng)雨來臨的前夕總是風(fēng)平浪靜，數(shù)字閱讀行業(yè)已經(jīng)平靜太久，是時(shí)候?qū)⒂瓉硪粓?chǎng)變革。

掌閱依然不能掉以輕心。

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