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3月17日，港股新經(jīng)濟(jì)SaaS龍頭微盟集團(tuán)（2013.HK）發(fā)布了2020年財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，2020年微盟集團(tuán)經(jīng)調(diào)整總收入20.64億元人民幣同比增長(zhǎng)43.7%，調(diào)整后凈利潤(rùn)1.08億元人民幣同比增長(zhǎng)39.1%，連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性盈利。

作為業(yè)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)盈利的SaaS龍頭企業(yè)，微盟集團(tuán)連續(xù)三年盈利也充分體現(xiàn)出其增長(zhǎng)的穩(wěn)健性。與此同時(shí)，微盟集團(tuán)進(jìn)一步優(yōu)化營(yíng)收結(jié)構(gòu)，兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)——數(shù)字商業(yè)和數(shù)字媒介的收入雙雙取得高增長(zhǎng)。

回顧整個(gè)2020年，疫情影響之下，企業(yè)服務(wù)級(jí)市場(chǎng)迎來(lái)了新一輪的增長(zhǎng)機(jī)遇期，這一點(diǎn)在SaaS龍頭第一股微盟身上體現(xiàn)的非常明顯，具體來(lái)講，表現(xiàn)在以下方面。

打造新商業(yè)操作系統(tǒng)：大客化、生態(tài)化、國(guó)際化組成合力矩陣

作為港股SaaS企業(yè)代表，微盟集團(tuán)連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性盈利與兩大數(shù)字業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)密不可分。反映在數(shù)據(jù)上，2020年微盟數(shù)字商業(yè)收入12.46億元人民幣，同比增長(zhǎng)44%，數(shù)字媒介收入8.18億元，同比增長(zhǎng)43.2%，增速迅猛。

在數(shù)字商業(yè)業(yè)務(wù)方面，主要包含了了訂閱解決方案以及商家解決方案。前者主要為B端商家提供業(yè)務(wù)及營(yíng)銷(xiāo)SaaS產(chǎn)品、ERP解決方案以及大客定制服務(wù)。具體來(lái)看，2020年微盟訂閱解決方案收入7.18億元，同比增長(zhǎng)41.6%；付費(fèi)商戶數(shù)9.8萬(wàn)名，同比增長(zhǎng)23.2%；用戶平均收益增長(zhǎng)15.0%至7326元。

在商家解決方案上，微盟主要為商家提供流量、工具、運(yùn)營(yíng)三位一體的整體服務(wù)方案和一系列增值服務(wù)，全面滿足商家數(shù)字化商業(yè)需求和數(shù)字化營(yíng)銷(xiāo)需求。2020年，商家解決方案總收入達(dá)5.28億元，同比增長(zhǎng)47.4%，付費(fèi)商戶數(shù)4.6萬(wàn)，每用戶平均收益11560元。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上來(lái)看，微盟收入的增長(zhǎng)，主要得益于SaaS訂閱付費(fèi)客戶、特別是大客戶數(shù)量的快速增長(zhǎng)。

近兩年，從SMB（中小客戶）轉(zhuǎn)向KA（大客戶）是企業(yè)服務(wù)級(jí)市場(chǎng)的一個(gè)重要趨勢(shì)之一。KA（大客戶）教育成本低，需求明確且客單價(jià)高，更重要的是，定制化模式粘性更強(qiáng)，企業(yè)服務(wù)市場(chǎng)是典型的LTV型，用戶的生命周期非常重要。

不過(guò)，進(jìn)入KA市場(chǎng)的門(mén)檻較高，因此大客戶化的趨勢(shì)，是微盟集團(tuán)類(lèi)頭部企業(yè)的專(zhuān)屬紅利。未來(lái)KA市場(chǎng)的馬太效應(yīng)將更加顯著，占據(jù)更多大客戶意味著微盟的護(hù)城河更牢固，這也是未來(lái)頭部SaaS企業(yè)的想象力所在。

從微盟財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)來(lái)看，連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)盈利，與微盟在零售、餐飲等直行業(yè)切入線下大客市場(chǎng)的成功不無(wú)關(guān)系。以智慧零售為例，財(cái)報(bào)顯示，2020年微盟智慧零售服務(wù)的品牌商戶達(dá)618家，品牌商戶的每用戶平均訂單收入高達(dá)28.2萬(wàn)元人民幣。在時(shí)尚零售SaaS領(lǐng)域，微盟集團(tuán)處于行業(yè)領(lǐng)先地位，根據(jù)中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)發(fā)布的“2019-2020年中國(guó)時(shí)尚零售企業(yè)百?gòu)?qiáng)榜”，微盟集團(tuán)服務(wù)的零售品牌占比34%。

圍繞垂直領(lǐng)域大客戶做深耕，使得微盟智慧零售客單價(jià)、以及市場(chǎng)占有顯著提升。 比如，在零售行業(yè)內(nèi)，微盟收購(gòu)海鼎實(shí)現(xiàn)零售商業(yè)全覆蓋；與雅座整合主推“三店一體”解決方案促進(jìn)客單價(jià)和收入顯著提升。

深耕零售業(yè)等垂直行業(yè)，是微盟大客化戰(zhàn)略騰飛的關(guān)鍵一步。2020年，大客化與生態(tài)化、國(guó)際化戰(zhàn)略并列為微盟的集團(tuán)三大核心戰(zhàn)略。

在生態(tài)化方面，微盟圍繞流量生態(tài)、開(kāi)發(fā)者生態(tài)、投資生態(tài)三大生態(tài)建設(shè)，推進(jìn)生態(tài)化戰(zhàn)略落地。其中，在流量生態(tài)方面，微盟加速拓展多流量平臺(tái)助力全渠道經(jīng)營(yíng)，目前，微盟的SaaS產(chǎn)品已接入QQ小程序、QQ瀏覽器、抖音小店等平臺(tái)，流量渠道也從騰訊平臺(tái)流量擴(kuò)展至其他頭部平臺(tái)。在開(kāi)發(fā)者生態(tài)方面，通過(guò)微盟云平臺(tái)和微盟服務(wù)市場(chǎng)深化與客戶、開(kāi)發(fā)者、服務(wù)商的連接，共建開(kāi)放生態(tài)。投資生態(tài)方面，從2020年控股雅座、收購(gòu)海鼎，投資商有、秒影工場(chǎng)等一系列動(dòng)作來(lái)看，微盟投資布局邏輯已有端倪，在內(nèi)部業(yè)務(wù)+外部投資的組合下，微盟也在不斷拓展服務(wù)邊界，從而實(shí)現(xiàn)生態(tài)化發(fā)展的全新增長(zhǎng)格局。

在國(guó)際化方面，微盟集團(tuán)的數(shù)字商業(yè)已在澳大利亞、加拿大、日本等全球十多個(gè)國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行布局營(yíng)運(yùn)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年，微盟服務(wù)了1009家海外客戶，已有日本近鐵百貨、CDF中免國(guó)際等海外商家使用微盟小程序開(kāi)店。

隨著2021年將微盟國(guó)際化布局的進(jìn)一步深入，開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)也將為企業(yè)帶來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

相比國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)講，海外市場(chǎng)更加成熟，教育成本低，客戶群體更看中產(chǎn)品服務(wù)水平，好的服務(wù)體驗(yàn)更容易勝出。這意味著對(duì)于已經(jīng)建立起完整服務(wù)生態(tài)的微盟來(lái)說(shuō)，其生態(tài)服務(wù)優(yōu)勢(shì)得以進(jìn)一步延續(xù)至海外市場(chǎng)。

近兩年，中國(guó)企業(yè)走出去是大勢(shì)所趨，不少巨頭企業(yè)都開(kāi)始紛紛開(kāi)拓海外市場(chǎng)，微盟大客戶占比高，也可以跟隨客戶一同出海，從這個(gè)角度來(lái)看，大客戶的占比提升也有助于微盟國(guó)際化業(yè)務(wù)的進(jìn)一步推進(jìn)。

整體來(lái)看，各條業(yè)務(wù)線相輔相成，管窺蠡測(cè)，這也就很好理解為什么說(shuō)微盟是一個(gè)生態(tài)體系了，未來(lái)在大客化、生態(tài)化、國(guó)際化的戰(zhàn)略矩陣下，微盟也有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的增長(zhǎng)。

營(yíng)銷(xiāo)賦能：打造智能經(jīng)濟(jì)時(shí)代的TSO全鏈路

在過(guò)去的一年中，通過(guò)數(shù)字化系統(tǒng)、數(shù)字化營(yíng)銷(xiāo)以及數(shù)字化運(yùn)營(yíng)，微盟搭建起TSO全鏈路的數(shù)字化營(yíng)銷(xiāo)解決方案，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)流量精準(zhǔn)覆蓋、觸達(dá)以及精準(zhǔn)轉(zhuǎn)化的數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)閉環(huán)。

財(cái)報(bào)顯示，在數(shù)字媒介板塊，微盟為商家提供效果承諾的廣告服務(wù)，通過(guò)在渠道下沉、行業(yè)深耕、流量多元化等方面持續(xù)投入，業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，報(bào)告期內(nèi)付費(fèi)商戶數(shù)量為2504名，毛收入為9.16億元，每付費(fèi)商戶平均開(kāi)支365612元。同時(shí)，數(shù)字商業(yè)的商家解決方案和數(shù)字媒介合計(jì)助力4.8萬(wàn)商戶投放精準(zhǔn)廣告以獲取流量，精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)毛收入達(dá)106.8億，同比增長(zhǎng)102.2%。

在互聯(lián)網(wǎng)江湖看來(lái)，微盟營(yíng)銷(xiāo)賦能B端，打造智能經(jīng)濟(jì)時(shí)代的全鏈路數(shù)字化媒介，主要體現(xiàn)在兩個(gè)關(guān)鍵詞：一個(gè)是開(kāi)源，一個(gè)是增效。

開(kāi)源方面：微盟不斷加快多元化流量渠道布局,在保持微信端領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，也接了抖音小店，快手等多元化流量平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)從公域流量+私域流量的全鏈路智慧增長(zhǎng)閉環(huán)。

另一方面，后疫情時(shí)代，流量的商業(yè)增長(zhǎng)價(jià)值進(jìn)一步凸顯，疫情之后，B端企業(yè)在復(fù)蘇的過(guò)程中也更加需要新鮮的流量補(bǔ)充，在這個(gè)過(guò)程中，微盟生態(tài)也對(duì)B端商家的恢復(fù)性增長(zhǎng)提供了增量?jī)r(jià)值。

增效方面： 通過(guò)為商家提供從數(shù)據(jù)分析、訴求匹配、創(chuàng)意及拍攝、流量投放、SaaS系統(tǒng)轉(zhuǎn)化與留存的一站式運(yùn)營(yíng)閉環(huán)，微盟得以進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)智能經(jīng)濟(jì)營(yíng)銷(xiāo)的全鏈路價(jià)值。

具體來(lái)講，微盟提供的是TSO全鏈路智慧增長(zhǎng)解決方案也將進(jìn)步賦能商家增長(zhǎng)提效。T代表Traffic（流量），S代表SaaS（工具），O代表Operation（運(yùn)營(yíng)），TSO實(shí)際上是指的微盟數(shù)字化營(yíng)銷(xiāo)、數(shù)字化系統(tǒng)、數(shù)字化運(yùn)營(yíng)的三大核心能力。

TSO核心能力下，微盟得以幫助企業(yè)構(gòu)建全鏈路營(yíng)銷(xiāo)閉環(huán)，實(shí)現(xiàn)私域業(yè)態(tài)的增長(zhǎng)。實(shí)際上這樣的全鏈路數(shù)字化賦能，帶來(lái)的結(jié)果是雙贏的。

比如，在過(guò)去的一年中，微盟智慧零售的全鏈路數(shù)字化賦能下，通過(guò)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，多方位、全渠道營(yíng)銷(xiāo)、柔性策略等組合拳，鄂爾多斯搭建起了全鏈路的數(shù)字化運(yùn)營(yíng)體系。數(shù)據(jù)顯示，2020年，鄂爾多斯品牌以1036.75億元品牌價(jià)值連續(xù)14年蟬聯(lián)紡織服裝行業(yè)榜首。

鄂爾多斯的成功不是個(gè)例。過(guò)去的一年在微盟的TSO賦能下，很多B端品牌商家通過(guò)數(shù)字化迅速恢復(fù)到了2019年同期經(jīng)營(yíng)水平。

創(chuàng)世伙伴CCV合伙人Melissa認(rèn)為，判斷SaaS企業(yè)未來(lái)是否具有成長(zhǎng)價(jià)值、能否成功，主要看能否幫助商家快速增收，開(kāi)源比提效更重要；能否解決不同行業(yè)最核心的問(wèn)題；能否根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境利用新技術(shù)，創(chuàng)造新變化。

微盟打造的全鏈路營(yíng)銷(xiāo)策略實(shí)際上就是洞察市場(chǎng)環(huán)境變化之后，通過(guò)技術(shù)和商業(yè)上的創(chuàng)新和適應(yīng)，幫助企業(yè)增收提效。

智能經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)將不再只需要單一的數(shù)字化服務(wù)或解決方案，微盟提供“流量-SaaS產(chǎn)品-運(yùn)營(yíng)”一體化的全鏈路智慧增長(zhǎng)解決方案，是數(shù)字商業(yè)的解決方案，打造的是新商業(yè)操作系統(tǒng)。

一個(gè)關(guān)于2008年美國(guó)金融危機(jī)企業(yè)復(fù)蘇的調(diào)查結(jié)果顯示：在蕭條期縮減廣告預(yù)算的企業(yè)，要想在一年內(nèi)恢復(fù)到衰退以前的銷(xiāo)售水平，復(fù)蘇期投入的廣告預(yù)算需要提高60%左右。”關(guān)于數(shù)值比例的說(shuō)法不一定準(zhǔn)確，但營(yíng)銷(xiāo)對(duì)企業(yè)復(fù)蘇的作用卻是顯而易見(jiàn)的。

疫情前，重轉(zhuǎn)化的營(yíng)銷(xiāo)趨勢(shì)已經(jīng)凸顯。疫情后，企業(yè)的轉(zhuǎn)化“饑餓感”也會(huì)更加迫切。微盟在數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)領(lǐng)域扎根多年，贏得客戶信賴(lài)，未來(lái)也有望進(jìn)一步提升市場(chǎng)占有率。

風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量：新經(jīng)濟(jì)SaaS龍頭已入佳境

積極推進(jìn)大客化、生態(tài)化、國(guó)際化戰(zhàn)略落地；發(fā)力TSO全鏈路……在企業(yè)數(shù)字化升級(jí)這個(gè)賽道，作為新經(jīng)濟(jì)SaaS行業(yè)龍頭，微盟已經(jīng)漸入佳境。2020年，微盟領(lǐng)漲港股市場(chǎng)科技板塊。同時(shí)，得益于穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)和高質(zhì)量增長(zhǎng)，去年微盟被納入MSCI中國(guó)小型股指數(shù)、恒生科技指數(shù)，并于2021年2月正式納入MSCI中國(guó)全流通指數(shù)。

看好中國(guó)SaaS發(fā)展前景，貝萊德等機(jī)構(gòu)近期進(jìn)一步增持微盟。

根據(jù)中金公司最新發(fā)布的研報(bào)顯示，隨著近兩年私域紅利在各行業(yè)依次滲透，中金預(yù)計(jì)微盟集團(tuán)在未來(lái)兩年加大投入、搶抓機(jī)遇，一方面全力突破各行業(yè)頭部客戶，貫徹大客戰(zhàn)略，另一方面加力推廣 TSO（流量--軟件工具--運(yùn)營(yíng)） 模式，實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式的升級(jí)。

興業(yè)證券認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)電商高速發(fā)展，電商 SaaS 行業(yè)持續(xù)高景氣度，對(duì)比世界SaaS 發(fā)展情況，中國(guó)的SaaS 行業(yè)發(fā)展處于爬坡期，2015-2020年CAGR 達(dá)40%，據(jù)艾瑞咨詢測(cè)算，2023 年中國(guó)SaaS 市場(chǎng)規(guī)模將突破1300 億。微盟集團(tuán)緊抓SaaS 行業(yè)紅利，2020 年?duì)I收同比增長(zhǎng)超40%破20 億元。公司未來(lái)圍繞大客化、生態(tài)化、國(guó)際化三大集團(tuán)戰(zhàn)略全方位擴(kuò)大生態(tài)布局，建議投資者關(guān)注。

在互聯(lián)網(wǎng)江湖看來(lái)，作為SaaS賽道的第一股、龍頭股，微盟集團(tuán)2020年財(cái)報(bào)反應(yīng)的不單單是微盟集團(tuán)的高光時(shí)刻，同時(shí)也為整個(gè)SaaS行業(yè)提供了一個(gè)可供參照的樣板間，是疫情紅利效應(yīng)下SaaS市場(chǎng)的一面鏡子，可以正衣冠，明得失。

未來(lái)持續(xù)受益于企業(yè)數(shù)字升級(jí)與營(yíng)銷(xiāo)需求，以及TSO全鏈路業(yè)務(wù)布局，微盟接下來(lái)的增長(zhǎng)前景將進(jìn)一步明確，今后市場(chǎng)上的表現(xiàn)也頗為值得期待。

管中窺豹，可見(jiàn)一斑。目前，連續(xù)三年的經(jīng)營(yíng)性盈利，已經(jīng)證明微盟找到了一條通向行業(yè)的未來(lái)之路。在以下方向上，微盟也可進(jìn)一步發(fā)力，把生態(tài)繼續(xù)做強(qiáng)。

1、深耕行業(yè)，提升大客占比；2、升級(jí)全鏈運(yùn)營(yíng)能力；3、構(gòu)建開(kāi)放的生態(tài)；4、拓展云服務(wù)品類(lèi)；5、加快國(guó)際化布局。

互聯(lián)網(wǎng)江湖認(rèn)為，隨著生態(tài)化的發(fā)展方向逐漸明晰，微盟也在逐漸成為一家生態(tài)型企業(yè)，并進(jìn)一步達(dá)成SaaS企業(yè)生的“生態(tài)生產(chǎn)效率”。就像亞馬遜、阿里、騰訊等企業(yè)一樣，通過(guò)生態(tài)業(yè)務(wù)之間的協(xié)同發(fā)展，進(jìn)一步釋放未來(lái)的增長(zhǎng)潛力。

根據(jù)中信證券的數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)顯示，2021-2023年微盟集團(tuán)數(shù)字商業(yè)CAGR仍有望維持50%以上增長(zhǎng)，未來(lái)3年潛在市值空間有望達(dá)千億以上。

風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量，隨著后疫情時(shí)代經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的推進(jìn)，B端企業(yè)的數(shù)字化進(jìn)程才剛剛開(kāi)始。這也意味著，未來(lái)微盟數(shù)字化服務(wù)生態(tài)價(jià)值，也將進(jìn)一步反饋到資本市場(chǎng)上。

科技自媒體劉志剛，訂閱號(hào)：互聯(lián)網(wǎng)江湖。微信：13124791216，轉(zhuǎn)載保留作者版權(quán)信息，違者必究。

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