第一條：創(chuàng)業(yè)項目也講等級
資本市場本身是多層次的，投資機構(gòu)和企業(yè)處于不同的地位。大資金和小資金在智慧上并無必然區(qū)別，正如卡車司機并不一定比跑車司機更有技術(shù)。
這一區(qū)別首先是融資規(guī)模，私募時大項目金額已經(jīng)相當(dāng)可觀， IPO時更涉及數(shù)億元的股票承銷。第二是成本，不同水平的基金運作成本相差懸殊，不夠重的項目獲得的投資收益根本無法覆蓋大基金的成本。大的投資機構(gòu)有摩根、凱雷、軟銀；中型的有聯(lián)想投資等大陸、港臺以及剛進入中國試水的海外基金；小型的基金多由海外證券機構(gòu)或華裔發(fā)起，專注于這個行業(yè)。
風(fēng)險投資行業(yè)雖然沒有明確的分級制度，但具體到適合該分級的企業(yè)，其分級制度并不明確。
原則2：越多越貴，越多越好
風(fēng)險投資家首先在國內(nèi)“試水”階段投資的項目一般只有十幾萬、一百萬是不多見的。
伴隨著中國概念在國際資本市場上的聲名，投資中國的 VC募集的資金也越來越多。對于 VC來說，投資兩百萬美元的項目和投資兩千萬美元的項目花費的時間差不多。因此，總體上呈現(xiàn)出愈投愈貴的現(xiàn)象。但是投資機構(gòu)又有一個分散風(fēng)險的想法，中國 IT業(yè)計劃投入1億美元，投資50個項目，遠低于集中投資5個項目。
在這個風(fēng)投的選擇上，摩根、英聯(lián)和鼎輝三家聯(lián)合投資了2600萬美元投蒙牛，這就是2002年10月的例子。三大投資機構(gòu)單獨管理成百億資金，其目的無非是分散風(fēng)險。另一個動機是搭便車，一家機構(gòu)花精力研究項目，其他機構(gòu)則直接跟進。搭便車的機構(gòu)不但不認為自己有錯，反而把它看作是一種杠桿。
例如，在完成項目評審后投入1000萬元后，其他3個機構(gòu)分別跟進1000萬(企業(yè)共獲得4000萬)，對于牽頭機構(gòu)來說，相當(dāng)于1元帶動4元，杠桿率為1:4。
法則3：重視關(guān)系
商業(yè)計劃書寄出后，百分之八十以上的人會在五分鐘內(nèi)被否決。投行界條條框框本來就很少，雖然有規(guī)則但投行界和不投行界往往是一念之差。
并且，在到處都有風(fēng)險的情況下，向朋友介紹的企業(yè)總比向完全不了解情況的企業(yè)的企業(yè)要強。投資銀行、專業(yè)中介(會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、金融咨詢公司)、金融媒體和被投資企業(yè)組成了一系列交叉“圈”。回顧一下，成功獲得投資的企業(yè)90%以上都是由圈內(nèi)人士推薦而獲得的。
另外一個重要原因是風(fēng)險投資對企業(yè)家性格的高度重視。因此，從熟悉和信任的人那里獲得商業(yè)界人士的信息將會受到風(fēng)險投資的極大關(guān)注。
第四條：地緣關(guān)系
在北京和上海，風(fēng)投機構(gòu)和風(fēng)投投資人最喜歡去北京。而且，像硅谷這樣的海外經(jīng)驗表明，風(fēng)險投資家一般都只投資于方圓30公里以內(nèi)的公司，如果想要得到這些公司的資金，就沒辦法自己搬進去。
理由其實也不難理解，因為風(fēng)險投資本身就是要怎樣去建立公司，如果風(fēng)險投資家每3個月去公司拜訪一次，通過電話和管理層溝通，那肯定是沒有效率的。
只有與其他董事，或與公司高層有很密切的聯(lián)系，一個禮拜去拜訪一次，與他們討論業(yè)務(wù)發(fā)展的情況等等，才能起作用。因此一般的風(fēng)投公司都會把目光投向他辦公室附近的一些公司。
第五條： VC是最昂貴的融資方式
從實質(zhì)上說，融資是企業(yè)和投資者之間關(guān)于風(fēng)險分擔(dān)和收益分配的一種制度安排。公司要知道要關(guān)心基金對自己的估價，但卻不知道基金對自己也有估價。
這一價格就是期望回報：從被投資公司成功退出時得到的內(nèi)部收益率，乘以實現(xiàn)成功退出的概率。期望收益率取決于資金擁有者的“貪心”程度，這是一種主流的量化模型，簡稱 CAPM (Capital Asset Pricing Model)。
例如，某企業(yè)所在行業(yè)的平均投資收益率為33%，國債收益率為3%，按此計算，投資者期望的年收益率為48%！簡而言之，如果3年后投資者能成功地從公司撤出(公司上市或高溢價出售)，那么總回報率就會超過324%。那就是一千萬，三年后拿走三千二百四十萬。事實上，由于中國經(jīng)濟的強勁增長和企業(yè)的卓越表現(xiàn)，成功上市的風(fēng)險投資公司獲得的回報遠遠超過300%。
顯然，風(fēng)投被接納是世界上最昂貴的融資方式，資金的估價公式客觀地說明了風(fēng)險投資期望高回報的基礎(chǔ)。
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