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從校園三人組到如今估值超過60億美金的人工智能獨(dú)角獸，曠視科技實(shí)現(xiàn)了飛躍。

1月12日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)北京監(jiān)管局公告顯示，曠視科技已于2020年9月與中信證券簽署科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)協(xié)議，擬以公開發(fā)行中國(guó)存托憑證(CDR)的方式在科創(chuàng)板上市。

那么，這次曠視科技能否如愿以償?shù)卦诳苿?chuàng)板順利上市呢?在人工智能的風(fēng)口上，曠視科技值得投資嗎?它的上市之路是一帆風(fēng)順還是荊棘叢生呢?

從港股到科創(chuàng)板 曠視科技為何此時(shí)IPO?

在業(yè)內(nèi)，曠視科技與商湯科技、依圖科技、云從科技一起被稱為人工智能"CV四小龍"。成立十年，曠視科技?xì)v經(jīng)9輪融資，金額超12億美元(約為77億人民幣)，投資方包括螞蟻金服、聯(lián)想之星、創(chuàng)新工場(chǎng)、啟明創(chuàng)投、阿里巴巴等知名機(jī)構(gòu)。這和幾年前3萬元的啟動(dòng)資金相比，10年內(nèi)翻了百萬倍。

其實(shí)，這不是曠視科技第一次IPO。早在2019年8月，曠視科技就向港股提交了招股書，但曠視的港股上市之路并不順利。由于曠視科技遭遇了國(guó)際貿(mào)易和采購(gòu)方面變數(shù)，港交所要求曠視提供更多信息，曠視科技最終放棄在香港上市。

那么，時(shí)隔兩年，市場(chǎng)領(lǐng)先，融資順利的曠視科技，為何單單看上科創(chuàng)板?還偏要選在新年之初上市呢?

(1) 曠視科技3年間已虧損近百億。根據(jù)招股書顯示，2016年、2017年、2018年以及2019年上半年，公司分別虧損3.4億元、7.58億元、33.5億元、52.0億。盡管處于風(fēng)口之下，但曠視科技的虧損十分嚴(yán)重。

而且，據(jù)天眼查App融資信息顯示，曠視科技最近的一輪融資發(fā)生在2019年5月份，距今已有一段時(shí)間，所以無論是出于資本市場(chǎng)需求，還是企業(yè)自身發(fā)展的需要，曠視科技唯有IPO才能緩解其現(xiàn)金流壓力。

(2) 相比于港股而言，科創(chuàng)板的寬容性誘人?？苿?chuàng)板有獨(dú)特、良好的制度環(huán)境，對(duì)盈利能力有限，但具有硬科技實(shí)力的企業(yè)更為包容，相比較嚴(yán)格的港股，科創(chuàng)板更加適合曠視科技，這點(diǎn)從依圖科技、云從科技、曠視科技先后申請(qǐng)科創(chuàng)板上市就可以看出。

(3) 與"AI四小龍"搶奪"AI第一股"，爭(zhēng)取先發(fā)優(yōu)勢(shì)。在融資這件事上，"AI四小龍"你追我趕。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，依圖科技共經(jīng)歷9輪融資，累計(jì)融資額超25.67億元;而云從科技迄今為止經(jīng)歷10輪融資;商湯科技也同樣經(jīng)歷了10輪融資。

一般情況下，誰成為業(yè)內(nèi)第一股，誰將會(huì)享受較高估值。如今，在面臨爭(zhēng)相上市的關(guān)口，曠視科技更是要卯足了勁沖擊科創(chuàng)板。

市場(chǎng)份額高居第二 但曠視科技依然深陷虧損泥潭

雷軍曾說："站在風(fēng)口上，豬也能飛起來"。這點(diǎn)放在曠視科技上也很適用。

曠視科技成立于2011年，是一家人工智能產(chǎn)品和解決方案公司，主要研發(fā)領(lǐng)域?yàn)橛?jì)算機(jī)視覺，但AI視覺場(chǎng)景化應(yīng)用的場(chǎng)景十分有限，和大多數(shù)AI相關(guān)公司一樣，曠視科技的場(chǎng)景應(yīng)用主要是物聯(lián)網(wǎng)和安防領(lǐng)域，而這兩大業(yè)務(wù)也是公司的商業(yè)化來源。

(1)業(yè)績(jī)飛漲，成為市場(chǎng)頭部玩家。招股書顯示，公司2016年收入6780萬元，2017年收入3.13億元，2018年收入14.26億元，2019年前半年收入9.48億。2016年到2018年的復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)到了358.8%。

目前，曠視科技在國(guó)內(nèi)計(jì)算機(jī)視覺市場(chǎng)份額高居第二。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院對(duì)六大權(quán)威機(jī)構(gòu)的匯總，樂觀估計(jì)2020年我國(guó)計(jì)算機(jī)視覺市場(chǎng)規(guī)模有望突破1000億;中性預(yù)測(cè)2020 年我國(guó)計(jì)算機(jī)視覺市場(chǎng)規(guī)模在700 億元左右，市場(chǎng)發(fā)展前景可期。

隨著人工智能的浪潮全球，站在風(fēng)口之上的曠視科技也迎來了爆發(fā)式增長(zhǎng)，但是與之相對(duì)應(yīng)的，曠視科技也陷入了虧損泥潭。曠視科技在招股書中解釋，虧損主要由于優(yōu)先股的公允價(jià)值變動(dòng)以及持續(xù)研發(fā)投資。

其實(shí)不光是曠視科技，科技的高投入帶來的虧損也是大部分人工智能公司面臨著的窘境。"AI獨(dú)角獸之一"依圖科技的財(cái)務(wù)狀況也與之相似。

依圖科技的研發(fā)投入也幾乎是翻倍增長(zhǎng)，由2017年的1.01億元，增加至2018年的2.91億元，并進(jìn)一步增加至2019年的6.57億元。凈利潤(rùn)由2017年虧損11.66億元，變?yōu)?018年虧損11.61億元，到2019年時(shí)，虧損擴(kuò)大至36.42億元，截至2020年上半年公司合計(jì)虧損高達(dá)72.68億元。

(2) 科技實(shí)力雄厚，曠視科技在科技上持續(xù)高投入。按收入計(jì)，曠視科技是最大的聚焦AI的城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案提供商，并且占據(jù)中國(guó)云端人臉識(shí)別60%的市場(chǎng)份額;有超過70%在中國(guó)生產(chǎn)的配備身份驗(yàn)證的安卓手機(jī)應(yīng)用曠視的人臉識(shí)別解鎖解決方案。

這與曠視科技在科研上的高投入密不可分。招股書顯示，曠視科技2016至2018年三年，科研投入逐年增長(zhǎng)。2016年研發(fā)投入為7820萬元，2017年增長(zhǎng)至2.04億元，2018年研發(fā)投入繼續(xù)增長(zhǎng)，超過6億元。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，曠視科技在全球成功注冊(cè)了大概250項(xiàng)人工智能相關(guān)的專利，還有約900項(xiàng)人工智能相關(guān)專利正在申請(qǐng)?？梢哉f，在技術(shù)這件事上，曠視科技是有一定實(shí)力的。

(3) 專注物聯(lián)網(wǎng)，發(fā)展前景廣闊。隨著智能安防攝像頭等硬件設(shè)備的推出，曠視科技已經(jīng)順利的進(jìn)入了物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。目前，個(gè)人物聯(lián)網(wǎng)解決方案、城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案，以及供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)解決方案成為了曠視的三大業(yè)務(wù)線。

個(gè)人物聯(lián)網(wǎng)主要為智能手機(jī)公司提供實(shí)時(shí)人臉識(shí)別解鎖與計(jì)算攝影功能，而城市物聯(lián)網(wǎng)主要以AI視覺能力助力城市治理，而供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域則包含物流園區(qū)、倉(cāng)儲(chǔ)解決方案的研發(fā)。截止到2019年6月30日，其城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案客戶數(shù)339個(gè)，供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)解決方案客戶數(shù)1102個(gè)，個(gè)人物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備34個(gè)。

此外，曠視科技還通過技術(shù)輸出的方式參與城市物聯(lián)網(wǎng)的建設(shè)。曠視選擇與服務(wù)商合作，共同解決龐大繁雜的城市互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。2016年、2017年及2018年和2019年前6個(gè)月，公司的五大供應(yīng)商采購(gòu)額合計(jì)占總采購(gòu)額的33.4%、36%、22.6%及36.8%。

資本的眼睛是雪亮的，上市已經(jīng)被提上日程，對(duì)于曠視科技這樣的公司來說，上市能夠大大緩解曠視科技的資金問題，但是曠視科技真的就高枕無憂了嗎?

商業(yè)化的彷徨 曠視科技的未來之路并不好走

(1) 過于依賴支付寶，曠視科技風(fēng)險(xiǎn)高。對(duì)于曠視科技來說，2014年螞蟻金服的入股，是一個(gè)分水嶺，接入了支付寶的系統(tǒng)后，刷臉登錄和支付的方式很快便普及開來。根據(jù)企查查統(tǒng)計(jì)，2014年后曠視累計(jì)融資金額超過11億美金。

從具體交易上看，曠視科技為支付寶、芝麻信用、螞蟻小微金融服務(wù)等多家螞蟻集團(tuán)旗下公司提供個(gè)人物聯(lián)網(wǎng)解決方案。而且在這個(gè)過程中，曠視科技積累了大量的人臉數(shù)據(jù)，為其后續(xù)進(jìn)入安防領(lǐng)域夯實(shí)了數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。但是過于依賴螞蟻金服也不好，很容易被拋棄，連帶風(fēng)險(xiǎn)很高。

(2) 賬款回收周期長(zhǎng)，現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)。根據(jù)公開的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)得知，2017年，曠視科技的應(yīng)收賬款為1.5億、2018年漲至10.9億，2019年則上漲到了13.8億。除此之外，半年到一年期的應(yīng)收款項(xiàng)從1.2億元上漲至19年上半年的6.8億。

這使得曠視科技的現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)，從2017年的-1.5億元，上升到2019年上半年的-6.8億元。這使得曠視科技的資金壓力更加緊張。

(3) "AI四小龍"競(jìng)爭(zhēng)激烈，曠視科技不占核心優(yōu)勢(shì)。這些年來，人工智能領(lǐng)域瘋狂發(fā)展，也就有了所謂"AI四小龍"的稱呼。但風(fēng)口過后，資本市場(chǎng)也日漸趨于理性，在當(dāng)下的產(chǎn)業(yè)下，一線的計(jì)算機(jī)視覺公司技術(shù)本身沒什么特別明顯的差距，真正比拼的其實(shí)是企業(yè)的場(chǎng)景落地。

但是這一點(diǎn)上，曠視科技并沒有核心優(yōu)勢(shì)，甚至在至關(guān)重要的安防領(lǐng)域，?？低暤臓I(yíng)收為498億，是曠視科技營(yíng)收的數(shù)十倍。

這主要是因?yàn)楹？低?、大華科技們的行業(yè)積累更深，雖然曠視科技從?？低暋⒋笕A科技處挖了不少人，但要想大范圍的爭(zhēng)奪市場(chǎng)，也沒有那么簡(jiǎn)單。

而且現(xiàn)在政策支持人工智能行業(yè)快速發(fā)展，目前云從科技、依圖科技、云天勵(lì)飛、云知聲等AI企業(yè)也在沖刺科創(chuàng)板。國(guó)海證券預(yù)計(jì)2021年將是人工智能企業(yè)IPO大年?；蛟S對(duì)于曠視科技來說，上市只是一個(gè)新的開始。

(4) 新業(yè)務(wù)商業(yè)化潛力低，曠視科技有待持續(xù)摸索。去年3月，曠視科技宣布正式開源自研深度學(xué)習(xí)框架天元MegEngine，同時(shí)開放數(shù)據(jù)和算力平臺(tái)。

這需要曠視科技持續(xù)增加研發(fā)投入，大幅度增強(qiáng)數(shù)據(jù)的處理、清洗和管理能力，算力的共享、調(diào)度和分布式能力，算法的訓(xùn)練、推理及部署能力。但是這塊業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也很激烈。根據(jù)IDC發(fā)布的《中國(guó)深度學(xué)習(xí)平臺(tái)市場(chǎng)份額調(diào)研》顯示，Google、Facebook和百度占據(jù)了國(guó)內(nèi)絕大部分市場(chǎng)份額。

而且對(duì)于這塊業(yè)務(wù)來說，商業(yè)化變現(xiàn)也是難題，在世界范圍內(nèi)，在深度學(xué)習(xí)領(lǐng)域巔峰的公司，都還沒有跑通一條商業(yè)化之路，更遑論技術(shù)地位更低的曠視科技，換句話說，短期內(nèi)又是持續(xù)燒錢的項(xiàng)目。

但國(guó)內(nèi)人工智能市場(chǎng)的發(fā)展空間仍然廣闊，艾瑞咨詢報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)2022年國(guó)內(nèi)人工智能賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1573億。華安證券也指出，作為當(dāng)前三大科技紅利之一，安防、智能汽車、教育、醫(yī)療、新零售等有望成為人工智能熱點(diǎn)應(yīng)用領(lǐng)域。

人工智能并不能獨(dú)立改變一個(gè)產(chǎn)業(yè)，它的本質(zhì)還是賦能，對(duì)于人工智能相關(guān)的創(chuàng)業(yè)公司來說，還是要先解決商業(yè)落地難的問題，這也是資本最為看重的。在巨額虧損之下，曠視能否繼續(xù)講好AI故事，還有待觀察。

本文作者：寧缺

文章來源：松果財(cái)經(jīng)，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明版權(quán)。

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