域名預(yù)訂/競(jìng)價(jià)，好“米”不錯(cuò)過(guò)

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展一日千里，改變著人們生活的方方面面。

信息傳遞方式從單一中心向外按層級(jí)傳遞轉(zhuǎn)變?yōu)橄蚨嘀行?、無(wú)層級(jí)、同步快速傳遞，從“中心化”到“去中心化”給社會(huì)系統(tǒng)帶來(lái)的沖擊是巨大的，每天都在出現(xiàn)新的可能；

智能手機(jī)和平板電腦的全面普及無(wú)情蠶食著傳統(tǒng)媒體的話語(yǔ)權(quán)，新媒體成為獲取資訊的主流入口；

傳統(tǒng)行業(yè)正在被顛覆，整個(gè)社會(huì)被推到轉(zhuǎn)型的十字路口——無(wú)論是行業(yè)還是個(gè)人，轉(zhuǎn)型或不轉(zhuǎn)型不是選擇題，而是答案標(biāo)準(zhǔn)的填空題。不得不進(jìn)行“自我革命”的時(shí)代來(lái)了。

“在未來(lái)，每個(gè)人都能成名15分鐘，每個(gè)人都能在15分鐘內(nèi)出名。”安迪·沃霍爾這句曾經(jīng)非常大膽的預(yù)言，放在今天的互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境里，已經(jīng)變得十分保守了。

或許，將15分鐘改成15秒，會(huì)更貼近現(xiàn)在的現(xiàn)實(shí)。互聯(lián)網(wǎng)給了越來(lái)越多的普通人一夜成名的機(jī)會(huì)，也隨之誕生了一個(gè)全新的概念——網(wǎng)紅。

網(wǎng)紅始于個(gè)性與顏值，借助互聯(lián)網(wǎng)工具無(wú)縫瞬間爆發(fā)，逐漸形成經(jīng)濟(jì)。所有具備吸引眼球與傳播裂變效益的載體，都有可能形成一個(gè)新的商業(yè)價(jià)值風(fēng)口。

業(yè)態(tài)對(duì)比：中國(guó)規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯，美國(guó)短板有待補(bǔ)齊

按變現(xiàn)途徑劃分，網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)涵蓋廣告、電商、打賞等業(yè)態(tài)?，F(xiàn)階段，中國(guó)網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯，而美國(guó)在電商和打賞業(yè)態(tài)尚存短板。

中信證券分析師預(yù)測(cè)2020年中國(guó)廣告/電商/打賞業(yè)態(tài)規(guī)模分別可達(dá)800/6465/700億人民幣，美國(guó)業(yè)態(tài)規(guī)模分別可達(dá)73/100/0.1億美元。

廣告業(yè)態(tài)：中美總體市場(chǎng)規(guī)模相近

廣告業(yè)態(tài)為網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)主要變現(xiàn)途徑之一，根據(jù)克勞銳統(tǒng)計(jì)，廣告營(yíng)銷(xiāo)/平臺(tái)補(bǔ)貼為國(guó)內(nèi)MCN滲透率最高的兩種變現(xiàn)方式（滲透率分別為80.6%/48.4%）；對(duì)于電商、直播業(yè)態(tài)相對(duì)欠缺的美國(guó)，廣告業(yè)態(tài)滲透率則更高。

廣告營(yíng)銷(xiāo)

隨著私域流量興起，憑借匹配客群精準(zhǔn)、轉(zhuǎn)化力強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，網(wǎng)紅廣告營(yíng)銷(xiāo)備受品牌主重視，市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。

廣告分成

廣告分成業(yè)態(tài)基于平臺(tái)端信息流廣告分成體系，以播放量的形式實(shí)現(xiàn)影響力變現(xiàn)。

電商業(yè)態(tài)：直播電商撐起中國(guó)電商業(yè)態(tài)規(guī)模

根據(jù)艾媒數(shù)聚和Frost & Sullivan（轉(zhuǎn)引自如涵招股書(shū)）數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2020年中國(guó)電商業(yè)態(tài)的總體規(guī)?？蛇_(dá)6465億元，其中直播電商規(guī)模占比82.9%；美國(guó)電商業(yè)態(tài)集中于網(wǎng)紅電商，中信證券分析師預(yù)測(cè)其市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)百億美元，而直播電商仍處萌芽期，有待電商及流量平臺(tái)基礎(chǔ)建設(shè)持續(xù)推進(jìn)。

直播電商

國(guó)內(nèi)直播電商業(yè)態(tài)乘風(fēng)口之勢(shì)高速發(fā)展，市場(chǎng)規(guī)模和滲透率仍有廣闊增長(zhǎng)空間。

美國(guó)直播電商業(yè)態(tài)仍處于萌芽階段，有待流量平臺(tái)端及電商平臺(tái)端雙向突破。

網(wǎng)紅電商

中美均涌現(xiàn)出一系列成功實(shí)現(xiàn)電商品牌轉(zhuǎn)型的網(wǎng)紅，主要集中于美妝、服飾等時(shí)尚領(lǐng)域。

打賞業(yè)態(tài)：國(guó)內(nèi)直播打賞規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯

國(guó)內(nèi)直播入口和規(guī)模不斷拓展，打賞業(yè)態(tài)發(fā)展空間得以保證。美國(guó)打賞業(yè)態(tài)規(guī)模有限，仍待直播平臺(tái)發(fā)展先行。

產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)比：產(chǎn)業(yè)鏈異同深遠(yuǎn)影響中美網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)生態(tài)

網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈可以總結(jié)為上游供應(yīng)鏈、中游MCN+網(wǎng)紅+平臺(tái)、下游用戶的結(jié)構(gòu)，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的差異決定了當(dāng)前中美網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)生態(tài)的不同發(fā)展現(xiàn)狀，其中供應(yīng)鏈和平臺(tái)兩大環(huán)節(jié)影響最為深遠(yuǎn)：供應(yīng)鏈決定了網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)規(guī)模的基礎(chǔ)下限；而平臺(tái)決定了網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)的上限，并影響著MCN、網(wǎng)紅乃至用戶生態(tài)。

上游供應(yīng)鏈對(duì)比：國(guó)內(nèi)本土化供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)明顯，中美均尋求掘金私域流量

電商端：中國(guó)本地化供應(yīng)鏈模式更利于網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)發(fā)展

中國(guó)供應(yīng)鏈成本和規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯，為本地化供應(yīng)鏈模式形成創(chuàng)造條件。

美國(guó)本土制造業(yè)空心化，形成全球化供應(yīng)鏈模式。

國(guó)內(nèi)本地化供應(yīng)鏈促進(jìn)網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而美國(guó)全球化供應(yīng)鏈為網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)提高門(mén)檻。

廣告端：掘金私域流量成為中美共同價(jià)值洼地

互聯(lián)網(wǎng)流量紅利見(jiàn)頂已成為中美兩國(guó)的常態(tài)，中美互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模增速放緩，分別維持在6%/1%左右。

私域流量平臺(tái)形成巨額流量空間，豐富的營(yíng)銷(xiāo)方式和強(qiáng)轉(zhuǎn)化率驅(qū)動(dòng)品牌主掘金私域流量。

中游MCN對(duì)比：盈利天花板和核心競(jìng)爭(zhēng)力決定MCN生存質(zhì)量

美國(guó)MCN曇花一現(xiàn)：變現(xiàn)手段單一，缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力

美國(guó)MCN作為YouTube平臺(tái)與網(wǎng)紅及廣告主之間的中介機(jī)構(gòu)，為網(wǎng)紅提供內(nèi)容支持、廣告變現(xiàn)、版權(quán)保護(hù)、數(shù)據(jù)分析、合作對(duì)接等服務(wù)，并減輕平臺(tái)在審核監(jiān)管及內(nèi)容生態(tài)運(yùn)營(yíng)上的負(fù)擔(dān)。

美國(guó)MCN行業(yè)逐漸式微的核心原因在于變現(xiàn)手段的單一和核心競(jìng)爭(zhēng)力的缺失。美國(guó)MCN變現(xiàn)手段以廣告抽成為主，且抽成比例僅為16.5%，盈利天花板有限。

中國(guó)MCN風(fēng)頭正勁：社交+電商豐富變現(xiàn)手段，核心競(jìng)爭(zhēng)力突出

國(guó)內(nèi)活躍的社交和電商生態(tài)豐富了MCN機(jī)構(gòu)的變現(xiàn)手段，抬升其盈利天花板。

變現(xiàn)場(chǎng)景多樣，平臺(tái)分散更顯MCN價(jià)值。

MCN模式的未來(lái)：核心資產(chǎn)可持續(xù)性與核心競(jìng)爭(zhēng)力成長(zhǎng)性

核心資產(chǎn)的可持續(xù)性：對(duì)于頭部網(wǎng)紅的依賴度過(guò)高，但是頭部網(wǎng)紅卻難以復(fù)制。核心競(jìng)爭(zhēng)力的成長(zhǎng)性：向上游供應(yīng)鏈拓展。

中游網(wǎng)紅對(duì)比：發(fā)展歷程塑造中美網(wǎng)紅不同基因

歐美網(wǎng)紅：圍繞YouTube的“內(nèi)容+廣告”基因

YouTube Partner Program通過(guò)向內(nèi)容制作者分賬廣告收入，構(gòu)建了以“內(nèi)容+廣告”為核心的網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)生態(tài)。

中國(guó)網(wǎng)紅：變現(xiàn)手段更為豐富的“社交+電商”基因

國(guó)內(nèi)曾經(jīng)主打UGC模式的平臺(tái)如土豆、優(yōu)酷、酷6等未能形成強(qiáng)大生態(tài)，主要原因?yàn)椋海?）嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。（2）成本高企。（3）對(duì)于UGC內(nèi)容需求較弱。

國(guó)內(nèi)UGC內(nèi)容依托社交平臺(tái)實(shí)現(xiàn)迭代，疊加直播業(yè)態(tài)的興起，網(wǎng)紅綁定社交屬性。始于微博淘寶合作，“社交+電商”基因根植于國(guó)內(nèi)網(wǎng)紅生態(tài)。

中游平臺(tái)對(duì)比：國(guó)內(nèi)平臺(tái)延展性更強(qiáng)，美國(guó)平臺(tái)仍存發(fā)展空間

內(nèi)容平臺(tái)：基本盤(pán)外迎來(lái)突破，短視頻平臺(tái)電商化提升網(wǎng)紅變現(xiàn)能力

短/長(zhǎng)視頻分別作為中美內(nèi)容平臺(tái)基本盤(pán)的地位依舊穩(wěn)固。

中美內(nèi)容平臺(tái)分別迎來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)短視頻平臺(tái)電商化建設(shè)成果初顯，結(jié)合內(nèi)容和直播生態(tài)，電商變現(xiàn)場(chǎng)景得以延伸。

直播平臺(tái)：中國(guó)擁有更強(qiáng)直播生態(tài)，美國(guó)直播習(xí)慣仍待養(yǎng)成

國(guó)內(nèi)直播行業(yè)已成規(guī)模，用戶觀看直播的習(xí)慣已然形成，直播電商迎風(fēng)而起。憑借真實(shí)有趣及多樣化的內(nèi)容和社交互動(dòng)性，網(wǎng)絡(luò)直播觀看習(xí)慣逐漸形成。

美國(guó)直播平臺(tái)以游戲直播為主，覆蓋群體有限。用戶直播觀看習(xí)慣仍未養(yǎng)成，但未來(lái)發(fā)展路徑清晰。

社交平臺(tái)：公域平臺(tái)發(fā)展私域流量變現(xiàn)，私域平臺(tái)微信走通變現(xiàn)邏輯

廣義社交平臺(tái)包括了公域平臺(tái)、內(nèi)容平臺(tái)以及私域平臺(tái)。公域社交平臺(tái)承載巨額流量，并將其轉(zhuǎn)化落地為網(wǎng)紅的私域流量。

網(wǎng)紅廣告營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)的出現(xiàn)降低了網(wǎng)紅與廣告主之間的對(duì)接門(mén)檻，并實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)沉淀和規(guī)范化管理，賦能網(wǎng)紅廣告營(yíng)銷(xiāo)業(yè)態(tài)發(fā)展。

微信通過(guò)公眾號(hào)推廣+小程序電商、直播+社群運(yùn)營(yíng)的生態(tài)體系，兼顧廣告營(yíng)銷(xiāo)、直播電商等變現(xiàn)手段。

電商平臺(tái)：國(guó)內(nèi)電商平臺(tái)社交化趨勢(shì)加速電商變現(xiàn)發(fā)展

中國(guó)電商平臺(tái)規(guī)模跟消費(fèi)滲透率明顯領(lǐng)先美國(guó)，為電商變現(xiàn)的繁榮奠定基礎(chǔ)。

對(duì)比亞馬遜中心化邏輯，淘寶去中心化邏輯帶來(lái)更強(qiáng)的社交性。

電商平臺(tái)社交化大勢(shì)推動(dòng)電商業(yè)態(tài)的迭代，從淘寶店鋪社群運(yùn)營(yíng)，到拼多多社交裂變，再到時(shí)下直播電商的風(fēng)口，依托社交性的增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)電商業(yè)態(tài)的轉(zhuǎn)化率不斷提升。

電商平臺(tái)社交化還包括向社交渠道的拓展，通過(guò)第三方電商SaaS服務(wù)平臺(tái)自建店鋪，并借助社交平臺(tái)實(shí)現(xiàn)導(dǎo)流。

下游用戶對(duì)比：助推網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)發(fā)展，創(chuàng)造增量空間

助推網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)的原動(dòng)力：中國(guó)購(gòu)買(mǎi)力提升和美國(guó)網(wǎng)購(gòu)參與意愿提升

購(gòu)買(mǎi)力的提升和消費(fèi)升級(jí)的需求成為中國(guó)網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)發(fā)展的原動(dòng)力。我國(guó)居民的可支配收入持續(xù)增長(zhǎng)，2019年城鎮(zhèn)/農(nóng)村居民人均可支配收入分別達(dá)到4.2/1.6萬(wàn)元。

美國(guó)網(wǎng)購(gòu)參與意愿提升，電商業(yè)態(tài)短板未來(lái)有望得以補(bǔ)齊。美國(guó)實(shí)體零售行業(yè)發(fā)達(dá)，較強(qiáng)線下購(gòu)物習(xí)慣導(dǎo)致電商滲透率較低。

消費(fèi)代際轉(zhuǎn)移：Z世代逐漸成為主體，網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)增量可期

基于高滲透率和信任度，Z世代群體更傾向于參與網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)，成為天然客群。

Z世代群體的消費(fèi)觀念及購(gòu)買(mǎi)力的提升空間保證了高企的消費(fèi)水平。

隨著消費(fèi)代際轉(zhuǎn)移，Z世代將成為消費(fèi)主體，驅(qū)動(dòng)網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)規(guī)模提升。

風(fēng)險(xiǎn)因素

直播電商發(fā)展不及預(yù)期；政策監(jiān)管趨嚴(yán)；平臺(tái)端相關(guān)政策改變；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，頭部效應(yīng)嚴(yán)重導(dǎo)致發(fā)展失衡；受疫情、宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響導(dǎo)致居民消費(fèi)能力和意愿下滑；平臺(tái)流量真實(shí)性影響廣告主投放意愿。

投資建議

中信證券分析師認(rèn)為現(xiàn)階段中國(guó)網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)規(guī)模優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)于直播電商業(yè)態(tài)之中，受益于平臺(tái)和供應(yīng)鏈兩大環(huán)節(jié)優(yōu)勢(shì)。

中信證券分析師推薦當(dāng)前推動(dòng)社交與電商結(jié)合，開(kāi)創(chuàng)直播電商繁榮業(yè)態(tài)的流量平臺(tái)標(biāo)的，包括阿里巴巴、騰訊、嗶哩嗶哩；以及圍繞流量平臺(tái)商業(yè)化建設(shè)的第三方SaaS服務(wù)商標(biāo)的，包括微盟、有贊。

阿里巴巴：直播電商龍頭，產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)優(yōu)勢(shì)明顯

淘寶天貓率先入局直播電商領(lǐng)域，依托強(qiáng)大的供應(yīng)鏈能力，疊加內(nèi)容生態(tài)建設(shè)，已經(jīng)建立起穩(wěn)固的直播電商龍頭地位。

阿里巴巴產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)優(yōu)勢(shì)未來(lái)將持續(xù)驅(qū)動(dòng)規(guī)模增長(zhǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)因素：直播電商發(fā)展不及預(yù)期；政策監(jiān)管趨嚴(yán)；受疫情、宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響導(dǎo)致居民消費(fèi)能力和意愿下滑。

盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：綜合考慮疫情等影響，維持2021~2023財(cái)年收入預(yù)測(cè)為6530億/8035億/9605億元，同比+28%/+23%/+20%，凈利潤(rùn)（非GAAP，公司定義口徑）預(yù)測(cè)至1603億/1996億/2436億元，同比+21%/+24%/+22%，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)US PE（Non- GAAP）30x/24x/20x。

中信證券分析師看好公司疫情后的邊際改善與中長(zhǎng)期投資價(jià)值，維持美股及H股“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

騰訊控股：基于微信生態(tài)布局網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)，小程序影響力輻射直播電商

社交龍頭入局網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)，小程序影響力持續(xù)提升帶動(dòng)電商業(yè)態(tài)實(shí)現(xiàn)突破。

騰訊游戲業(yè)務(wù)維持強(qiáng)勁表現(xiàn)，2020Q1移動(dòng)游戲收入347.6億元，同比增長(zhǎng)64%；廣告業(yè)務(wù)受疫情影響，2020Q1媒體廣告收入同比下滑10%，但社交廣告表現(xiàn)顯著超預(yù)期，2020Q1社交廣告營(yíng)收達(dá)145.9億元，同比增長(zhǎng)47%。

風(fēng)險(xiǎn)因素：直播電商發(fā)展不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，直播電商業(yè)務(wù)推進(jìn)緩慢；受疫情、宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響導(dǎo)致居民消費(fèi)能力和意愿下滑；游戲、在線視頻政策監(jiān)管趨嚴(yán)；宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行影響廣告業(yè)務(wù)。

盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)有望繼續(xù)維持穩(wěn)健表現(xiàn)，中信證券分析師維持公司2020~2022年?duì)I收預(yù)測(cè)分別為5707億/5694億/6778億元，同比+25%/+21%/+19%。

維持2020~2022年凈利潤(rùn)（Non-GAAP）預(yù)測(cè)分別為1159億/1412億/1674億元，同比+24%/+21%/+19%，對(duì)應(yīng)分別為40/33/28 X PE，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

嗶哩嗶哩：內(nèi)容生態(tài)逐漸成熟，直播+電商拓展變現(xiàn)空間

天眼查APP顯示，嗶哩嗶哩是一個(gè)彈幕視頻分享網(wǎng)站，支持即時(shí)彈幕評(píng)論，以ACG(Animation、Comic、Game)為主題的娛樂(lè)站點(diǎn)，*于日本電視臺(tái)播出的新番動(dòng)畫(huà)、NICONICO動(dòng)畫(huà)、Youtube等視頻分享網(wǎng)站，也包括國(guó)內(nèi)的動(dòng)漫作品及動(dòng)漫愛(ài)好者制作的二次創(chuàng)作內(nèi)容。

嗶哩嗶哩平臺(tái)內(nèi)容生態(tài)逐漸成熟，用戶基數(shù)和影響力持續(xù)拓展。

直播和電商業(yè)態(tài)不斷推進(jìn)，未來(lái)變現(xiàn)空間有望打開(kāi)。

風(fēng)險(xiǎn)因素：用戶增長(zhǎng)不及預(yù)期；直播、電商業(yè)務(wù)推進(jìn)受阻；游戲、在線視頻政策監(jiān)管趨嚴(yán)；宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行影響廣告業(yè)務(wù)。

盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：中信證券分析師維持預(yù)測(cè)公司20~22年?duì)I收分別為109億/162億/234億元，對(duì)應(yīng)PS 9.1X/6.2X/4.3X；考慮到公司今年將繼續(xù)加大營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用，20~22年凈利潤(rùn)分別預(yù)測(cè)為-26.62/-19.01/4.23億元。

中信證券分析師認(rèn)為公司是稀缺的互聯(lián)網(wǎng)核心資產(chǎn)，用戶規(guī)模有望持續(xù)保持高速增長(zhǎng)。并且隨著廣告、直播等業(yè)務(wù)商業(yè)化加速，商業(yè)化仍有提升空間，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

第三方SaaS服務(wù)商：電商業(yè)態(tài)為微盟和有贊帶來(lái)更多機(jī)遇

超級(jí)App加碼商業(yè)化建設(shè)，社交電商、直播電商等新興商業(yè)模式帶來(lái)更多機(jī)遇。

受疫情催化線下商戶信息化建設(shè)提速，第三方SaaS服務(wù)商市場(chǎng)規(guī)模有望拓展。

風(fēng)險(xiǎn)因素：超級(jí)App官方平臺(tái)工具競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，客戶拓展及續(xù)約情況不及預(yù)期；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)流出及虧損，長(zhǎng)期融資需求較高。

盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：

微盟集團(tuán)：中信證券分析師持續(xù)看好公司KA客戶拓展帶來(lái)的高質(zhì)量業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)以及精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的高確定性，維持2020~2022年調(diào)整后凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為分別0.71/2.3/3.02億元，分別對(duì)應(yīng)估值為329.2/100.4/77.5 X PE，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

中國(guó)有贊：中信證券分析師持續(xù)看好公司作為頭部SaaS服務(wù)商具備的較強(qiáng)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、多平臺(tái)對(duì)接帶來(lái)更多的曝光以及SaaS+支付業(yè)務(wù)的協(xié)同，維持2020-2022年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為-4.5/-4.1/-3.3億人民幣，每股凈資產(chǎn)分別預(yù)測(cè)為0.19/0.17/0.15元，分別對(duì)應(yīng)估值為7/8/9

X PS，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

在網(wǎng)絡(luò)信息繁雜的今天，網(wǎng)紅無(wú)疑幫助粉絲們過(guò)濾掉了很多無(wú)效信息，所以互聯(lián)網(wǎng)的崛起是單個(gè)IP崛起很重要的前提。

未來(lái)網(wǎng)紅的發(fā)展趨勢(shì)將是“機(jī)構(gòu)化＋專(zhuān)業(yè)化＋資本化＋產(chǎn)業(yè)化”不管是網(wǎng)紅還是企業(yè)，千億市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)啟，誰(shuí)能抓住紅利占據(jù)風(fēng)口，誰(shuí)就有可能成為下一個(gè)十年最大的王者。

一下科技在韓坤指出，網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)正在逐步顯現(xiàn)出新的發(fā)展趨勢(shì)：

網(wǎng)紅內(nèi)容質(zhì)量不斷提高，網(wǎng)紅價(jià)值得到深耕；網(wǎng)紅領(lǐng)域進(jìn)一步垂直細(xì)分，粉絲群體社群化發(fā)展；

網(wǎng)紅經(jīng)紀(jì)人市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，團(tuán)隊(duì)化、專(zhuān)業(yè)化運(yùn)作成趨勢(shì);網(wǎng)紅產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)娛樂(lè)協(xié)同發(fā)展，生態(tài)化全流程運(yùn)營(yíng)成新風(fēng)口；

新技術(shù)助推富媒體，網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)步入虛擬現(xiàn)實(shí)階段；社交電商快速發(fā)展，網(wǎng)紅電商成為主要變現(xiàn)模式。

在5G的時(shí)代環(huán)境和“一帶一路”的優(yōu)勢(shì)政策背景下，網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)在未來(lái)必定進(jìn)入高速發(fā)展通道。

一下科技作為移動(dòng)短視頻行業(yè)的先鋒探索企業(yè)，在領(lǐng)頭人韓坤的帶領(lǐng)下，共同努力促進(jìn)網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

注：本文內(nèi)容主要摘自中信證券研究所 中外行業(yè)研究整理推送

注：凡注明 “來(lái)源：XXX”的圖文內(nèi)容，版權(quán)歸原作者所有，本平臺(tái)轉(zhuǎn)載好文目的在于增進(jìn)業(yè)界交流，僅供讀者參考，不用作商業(yè)用途。

申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)報(bào)道，分享創(chuàng)業(yè)好點(diǎn)子。點(diǎn)擊此處，共同探討創(chuàng)業(yè)新機(jī)遇！