文 / IPO頻道

　　出品 / 節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)

　　中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力領(lǐng)域正呈現(xiàn)冰火兩重天趨勢(shì)：企業(yè)數(shù)量從三四年前的 100 多家銳減至 40 家左右，能交付量產(chǎn)的不到 10 家，少數(shù)幾家頭部公司則都選擇奔赴美國(guó)資本市場(chǎng)。

　　7月11日，理想汽車(chē)向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)遞交招股書(shū)，股票代碼為“LI”，擬定募資1億美元。理想汽車(chē)之前，蔚來(lái)汽車(chē)已經(jīng)在美國(guó)資本市場(chǎng)闖蕩了一年多，而小鵬汽車(chē)不出意外將在不久后登陸美股。

　　三家公司均有區(qū)別于傳統(tǒng)汽車(chē)巨頭的共性，比如創(chuàng)始人均是互聯(lián)網(wǎng)背景出身，背后股東中都有互聯(lián)網(wǎng)巨頭的身影，在銷(xiāo)售渠道方面，采用直營(yíng)而非傳統(tǒng)4S店等經(jīng)銷(xiāo)模式。但幾家公司在路線選擇、生產(chǎn)模式、產(chǎn)品節(jié)奏、品牌打法等方面又各有風(fēng)格。

　　理想汽車(chē)創(chuàng)立于2015年，首款車(chē)?yán)硐隣NE采用增程式，而非同類(lèi)公司蔚來(lái)、小鵬、特斯拉等的純電模式;在生產(chǎn)方面，它選擇自建工廠而非代工;在品牌打法和研發(fā)投入方面，它選擇謹(jǐn)慎花錢(qián)。5年以來(lái)，公司共計(jì)燒了70億元，在國(guó)內(nèi)新能源領(lǐng)域算是相當(dāng)“摳”。

　　發(fā)展路線雖有差異，最終還是要回歸商業(yè)本質(zhì)，比如資金是否充足，產(chǎn)能能否跟上，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中能否突圍，是否可以依靠自身造血能力而非融資存活等。關(guān)于這幾點(diǎn)，我們不妨從理想汽車(chē)的招股書(shū)中一窺究竟。

　　/ 01 /

　　錢(qián)夠嗎?

　　造新能源汽車(chē)是一門(mén)特別燒錢(qián)的生意。糧草的充足程度將是公司的存亡生存基礎(chǔ)。理想汽車(chē)手里大概有多少錢(qián)?業(yè)績(jī)情況如何?

　　招股書(shū)顯示，理想汽車(chē)2019年?duì)I收為2.84億元，其中包括2.81億元車(chē)輛銷(xiāo)售收入。2020年Q1，公司的營(yíng)收為8.52億元，其中包括8.41億元的車(chē)輛銷(xiāo)售收入。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：招股書(shū)

　　理想汽車(chē)第一款車(chē)型——理想ONE從 2019年12月開(kāi)始批量生產(chǎn)。該款車(chē)型切入的是15萬(wàn)元至50萬(wàn)元的7座大型高端SUV市場(chǎng)，主要針對(duì)的人群是有孩子的中國(guó)家庭。截至2020年6月30日，該車(chē)輛共交付超過(guò)1.04萬(wàn)輛。

　　這意味著，理想ONE用近七個(gè)月就完成了首批10000輛的交付，月交付量大概為1500輛。平均算下來(lái)，每輛理想ONE大約為公司帶來(lái)10.8萬(wàn)元營(yíng)收。

　　截至2019年12月31日，理想汽車(chē)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為12.96億元;2020年Q1，公司凈虧損為7711萬(wàn)元，擁有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為10.54億元。

　　公司還還先于蔚來(lái)實(shí)現(xiàn)毛利轉(zhuǎn)正。理想汽車(chē)在2019年Q4錄得-9.5萬(wàn)元的毛利后，2020Q1毛利達(dá)6829萬(wàn)元，毛利率約為8%。而在Q1財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，蔚來(lái)創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)李斌透露，公司毛利尚未轉(zhuǎn)正，2020年Q2的整車(chē)毛利率預(yù)計(jì)可以達(dá)5%，整體業(yè)務(wù)毛利率可以達(dá)到3%。

　　可見(jiàn)目前理想汽車(chē)公司的財(cái)務(wù)和現(xiàn)金流狀況尚可。

　　就在公司提交招股書(shū)的十天前，即7月1日，理想汽車(chē)剛剛獲得5.5億美元D輪融資，其中的5億美元來(lái)自美團(tuán)旗下全資子公司Inspired Elite Investments Limited，李想個(gè)人出資3000萬(wàn)美元。D輪融資后理想汽車(chē)估值為40.5億美元。

　　理想汽車(chē)融資情況，數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料

　　美團(tuán)并非首次押注理想汽車(chē)。早在2019年8月16日，理想汽車(chē)就宣布完成由王興個(gè)人領(lǐng)投的5.3億美元C輪融資，其中王興個(gè)人領(lǐng)投近3億美元。這意味著，在不到一年的時(shí)間里，王興就向理想汽車(chē)共計(jì)投入了超8億美元。

　　至此，王興為此成為了理想汽車(chē)的關(guān)鍵人物。招股書(shū)顯示，IPO前，理想汽車(chē)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO李想共持有公司25.1%的股份，享有70.3%投票權(quán);王興除了是公司唯一的外部董事，其個(gè)人及美團(tuán)旗下全資子公司還持有理想汽車(chē)23.5%的股份和9.3%的投票權(quán)。

　　如此算來(lái)，加上D輪融資，理想汽車(chē)當(dāng)下的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物大約有50億元。而王興和美團(tuán)的大力支持某種程度上又給公司加了一層保障。

　　不過(guò)，考慮到新能源汽車(chē)巨大的研發(fā)投入和盈利難題，理想汽車(chē)手中50億的的資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)稱(chēng)不上充足。

　　對(duì)比其他兩家已經(jīng)上市的同行特斯拉和蔚來(lái)汽車(chē)，特斯拉作為全球電動(dòng)車(chē)龍頭，2019年全年凈虧損還超過(guò)8億美元。蔚來(lái)汽車(chē)2018年9月赴美IPO時(shí)募資15.18億美元，但這筆不少的募資額依然跟不上公司的燒錢(qián)速度，截至2020年3月，蔚來(lái)汽車(chē)?yán)塾?jì)虧損達(dá)280億元，現(xiàn)金流壓力巨大。直到公司2020年4月獲得合肥政府70億元的戰(zhàn)略投資和國(guó)有大行百億授信，才暫時(shí)緩解資金壓力。

　　回歸理想汽車(chē)本身，公司目前僅有一款汽車(chē)，下個(gè)階段該車(chē)型能否保持銷(xiāo)量存在不確定性，公司需要更多資金來(lái)研發(fā)后續(xù)車(chē)型。根據(jù)計(jì)劃，公司將在2022年推出更大尺寸的高級(jí)電動(dòng)SUV。在此之前，理想汽車(chē)需要對(duì)理想ONE的自動(dòng)駕駛和智能體驗(yàn)等功能、新款車(chē)型的研發(fā)等保持投入。

　　手里有糧，心里不慌，更何況好在理想汽車(chē)一直以成本控制水平強(qiáng)著稱(chēng)。理想汽車(chē)創(chuàng)始人李想2018年接受媒體采訪時(shí)曾透露，自己對(duì)成本和效率有著“幾乎變態(tài)的的成本和效率要求”體現(xiàn)在，團(tuán)隊(duì)超3200人只有兩個(gè)VP , 高級(jí)總監(jiān)寥寥無(wú)幾;行政要求經(jīng)濟(jì)艙都必須買(mǎi)折扣最低的，經(jīng)濟(jì)酒店都要兩個(gè)同性在一起住。

　　從招股書(shū)也可以看出，理想汽車(chē)最主要的花銷(xiāo)是研發(fā)支出，2019年及2020年Q1，其研發(fā)支出分別約11.69億和1.9億。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：招股書(shū)

　　不過(guò)，理想汽車(chē)的研發(fā)投入只能算一般，僅為11.691億元，加上2018年的7.937億元，差不多24個(gè)月的研發(fā)投入接近20億元人民幣。

　　對(duì)比蔚來(lái)汽車(chē)，在首款ES8未實(shí)現(xiàn)交付前的2016、2017年，公司僅研發(fā)費(fèi)用就分別高達(dá)14.7億元和26億元，超過(guò)40億元人民幣——比理想汽車(chē)多出了一倍。這個(gè)研發(fā)投入包括了兩款整車(chē)開(kāi)發(fā)，也有驅(qū)動(dòng)電機(jī)、自動(dòng)駕駛軟件等方面的投入。2018年和2019年，其研發(fā)支出分別約為7.94億元和11.69億元，營(yíng)銷(xiāo)等支出分別約為3.37億元和6.89億元。

　　考慮到新能源汽車(chē)巨大的研發(fā)投入，理想汽車(chē)手中的資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)稱(chēng)不上充足?？梢詫?duì)比其他兩家已經(jīng)上市的新能源汽車(chē)同行特斯拉和蔚來(lái)汽車(chē)：作為全球電動(dòng)車(chē)龍頭，特斯拉在2019年全年凈虧損尚且超過(guò)8億美元。

　　蔚來(lái)汽車(chē)方面，公司2018年9月赴美IPO募資15.18億美元，但這筆融資依然跟不上公司的燒錢(qián)速度：截至2020年3月，蔚來(lái)汽車(chē)?yán)塾?jì)虧損已經(jīng)達(dá)到280億元，現(xiàn)金流壓力巨大。直到公司2020年4月獲得合肥政府70億元的戰(zhàn)略投資和國(guó)有大行百億授信，才暫時(shí)緩解資金壓力。

　　/ 02 /

　　理想汽車(chē)的軟肋

　　目前，頭部新勢(shì)力車(chē)企中，蔚來(lái)、威馬、小鵬、理想汽車(chē)的車(chē)輛交付量均已經(jīng)突破萬(wàn)輛這一門(mén)檻。不過(guò)銷(xiāo)量有些差距，截至6月底，蔚來(lái)汽車(chē)?yán)塾?jì)交付量超4.6萬(wàn)輛，威馬汽車(chē)?yán)塾?jì)交付量超3萬(wàn)輛，小鵬汽車(chē)?yán)塾?jì)交付量超2萬(wàn)輛，理想汽車(chē)交付量則剛過(guò)萬(wàn)輛。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料

　　相比其他車(chē)企，目前理想汽車(chē)的最大差異問(wèn)題在于它僅量產(chǎn)了一首款車(chē)型，而其他幾家頭部公司大多都已經(jīng)推出兩款以上車(chē)型。同時(shí)，包括蔚來(lái)、小鵬、威馬和特斯拉在內(nèi)的新能源汽車(chē)公司均采用純電模式，而理想汽車(chē)采用的是增程式，即所謂的插電混動(dòng)模式。

　　這主要和理想汽車(chē)的發(fā)展歷史有關(guān)。

　　從成立時(shí)間上來(lái)說(shuō)，蔚來(lái)汽車(chē)成立于2014年11月，理想汽車(chē)的前身“車(chē)和家”成立于2015年7月，比前者晚了半年左右。理想汽車(chē)的前身理想汽車(chē)車(chē)和家最初的目標(biāo)是想做家用低速電動(dòng)車(chē)SEV，到2018年4月但是由于特殊政策原因不得不放棄，又重新融資去做SUV。此時(shí)公司如果選擇和蔚來(lái)、小鵬等幾家同行業(yè)一樣進(jìn)入純電領(lǐng)域，時(shí)間上已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后，最后“曲線救國(guó)”選擇了增程式模式。

　　在汽車(chē)路線探索上的“波折”，導(dǎo)致理想汽車(chē)的首款車(chē)型的發(fā)布比蔚來(lái)汽車(chē)晚了1年半左右，這進(jìn)一步導(dǎo)致其理想汽車(chē)的遞交招股書(shū)的時(shí)間也IPO時(shí)間比后者蔚來(lái)汽車(chē)晚了不少了1年多。同時(shí)，相比被認(rèn)為是行業(yè)未來(lái)的電動(dòng)模式，選擇增程式這一路線的選擇也進(jìn)一步為理想汽車(chē)的車(chē)輛銷(xiāo)售和推廣等理想汽車(chē)的發(fā)展增加了不少難度。

　　李想曾在采訪中坦承，團(tuán)隊(duì)花了很多精力去解釋什么是增程式，但很多車(chē)主、投資人、媒體及相關(guān)部門(mén)仍不是完全認(rèn)可這一增程式的說(shuō)法。為此，公司決定不再?gòu)?qiáng)調(diào)這一概念，而統(tǒng)一口徑為插電式混合動(dòng)力汽車(chē)。

　　同時(shí)這一說(shuō)法在絕大多數(shù)投資人處同樣遇冷。于是公司就不再提這一說(shuō)法，而稱(chēng)呼理想ONE為插電混動(dòng)車(chē)型。與純電動(dòng)車(chē)相比，插電混動(dòng)車(chē)享受的補(bǔ)貼力度本來(lái)就有些差距，2020年政策設(shè)置30萬(wàn)元的補(bǔ)貼門(mén)檻，更使理想進(jìn)退兩難。理想汽車(chē)首款車(chē)型補(bǔ)貼后售價(jià)為32.8萬(wàn)元，不在補(bǔ)貼范圍內(nèi)，公司不得不自掏腰包給用戶補(bǔ)貼，這將加重其資金負(fù)擔(dān)和經(jīng)營(yíng)壓力。

　　另外，在品牌策略方面，在品牌策略和售后模式方面，理想汽車(chē)也采用了和蔚來(lái)汽車(chē)完全不同的道路。蔚來(lái)汽車(chē)幾乎復(fù)制了特斯拉的成功故事，先做技術(shù)難度最高的賽車(chē)，然后做超跑，進(jìn)而做大眾能夠買(mǎi)得起的量產(chǎn)車(chē)型。在品牌宣傳和售后服務(wù)方面，蔚來(lái)幾乎是花錢(qián)不手軟，一場(chǎng)ES8發(fā)布會(huì)花了幾千萬(wàn)，遍布全國(guó)的Nio house更是花費(fèi)重資。

　　在這一方面，理想汽車(chē)則是選擇能省則省。

　　在生產(chǎn)模式方面，理想汽車(chē)則比蔚來(lái)汽車(chē)等對(duì)手更加直接：蔚來(lái)汽車(chē)和小鵬汽車(chē)的首款車(chē)均采用代工模式：蔚來(lái)汽車(chē)目前采取江淮汽車(chē)代工的生產(chǎn)制造模式，小鵬汽車(chē)的首款車(chē)型小鵬G3選擇由海馬汽車(chē)代工。理想汽車(chē)則從一開(kāi)始就選擇在江蘇自建工廠。根據(jù)官方信息，理想汽車(chē)常州基地設(shè)計(jì)年產(chǎn)能約為10萬(wàn)輛，涵蓋沖壓、焊接、涂裝、總裝四大車(chē)間。

　　隨著幾大造車(chē)新勢(shì)力車(chē)輛交付數(shù)量的增加，交付車(chē)輛增加，自建工廠幾乎成了應(yīng)該是大勢(shì)所趨。畢竟，蔚來(lái)2018年此前其實(shí)就曾有意在上海自建工廠，但后來(lái)因?yàn)榉N種原因未能實(shí)現(xiàn)。小鵬汽車(chē)位于廣東肇慶的工廠目前已經(jīng)開(kāi)始籌建自己位于廣東肇慶的工廠，并于2020年5月獲批。相較而言相比而言，在這一步方面，理想汽車(chē)算是走快了一步。

　　/ 03 /

　　競(jìng)爭(zhēng)有多激烈?

　　從市場(chǎng)定位來(lái)看，4家頭部新勢(shì)力車(chē)企大致可分為兩大陣營(yíng)，可以分為兩大陣營(yíng)，其中威馬與小鵬均定位于10萬(wàn)到30萬(wàn)元的新能源汽車(chē)市場(chǎng)，為此存在直接競(jìng)爭(zhēng)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，二者均定位10萬(wàn)-30萬(wàn)元之間的主流新能源汽車(chē)市場(chǎng);蔚來(lái)與理想則定位于30萬(wàn)元以上的高端新能源汽車(chē)市場(chǎng)，這一市場(chǎng)正是如今特斯拉的主力戰(zhàn)場(chǎng)。

　　2020年4月23日，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于完善新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》，補(bǔ)貼延遲兩年退出市場(chǎng)。新補(bǔ)貼政策同時(shí)設(shè)置了30萬(wàn)元的售價(jià)門(mén)檻，以特斯拉先前32.38萬(wàn)元的售價(jià)將失去補(bǔ)貼資格。4月30日，特斯拉CEO馬斯克表示，將降低Model 3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版本的售價(jià)以滿足補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)要求，且降價(jià)后依然有盈利空間。

　　李想在當(dāng)天表示，面對(duì)特斯拉的“來(lái)勢(shì)洶洶”，國(guó)內(nèi)電動(dòng)汽車(chē)普遍會(huì)承受壓力，尤其是較高售價(jià)的產(chǎn)品，大部分它們大部分將被特斯拉打壓至20萬(wàn)元以下。理想汽車(chē)和蔚來(lái)汽車(chē)的產(chǎn)品定價(jià)均在30萬(wàn)元之上，將與特斯拉正面競(jìng)爭(zhēng)。理想汽車(chē)首款車(chē)型補(bǔ)貼后售價(jià)為32.8萬(wàn)元。

　　從交付量和市場(chǎng)占有率來(lái)看，特斯拉如今是當(dāng)之無(wú)愧的中國(guó)新能源汽車(chē)?yán)洗?，?019年正式動(dòng)工到2020年開(kāi)始交付，特斯拉位于上海的超級(jí)工廠僅用1年就完成了工廠建設(shè)，速度驚人。乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2020Q1，特斯拉累計(jì)交付8.8萬(wàn)輛Model 3，而2019年這個(gè)數(shù)字是36.75萬(wàn)輛;。2020年5月特斯拉國(guó)產(chǎn)Model 3銷(xiāo)量為11095輛，環(huán)比增長(zhǎng)205%，位居新能源車(chē)銷(xiāo)量第一。預(yù)計(jì)特斯拉中國(guó)6月交付量大概率將超過(guò)2萬(wàn)輛。2020年全年國(guó)產(chǎn)特斯拉交付量有望達(dá)到15萬(wàn)輛。

　　除了特斯拉，理想汽車(chē)還要應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)同行的差異化競(jìng)爭(zhēng)。李想曾經(jīng)如此評(píng)價(jià)國(guó)內(nèi)造車(chē)新勢(shì)力之間的PK競(jìng)爭(zhēng)，“一旦對(duì)手獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，它會(huì)拿走最好的資源，供應(yīng)商的資源、用戶的資源、媒體的資源、渠道的資源。”

　　首當(dāng)其沖的是政府資源。從最近幾年的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，政府資源傾向于投向擴(kuò)張速度最快、，量產(chǎn)能力最強(qiáng)的造車(chē)新勢(shì)力。除了特斯拉進(jìn)軍中國(guó)時(shí)獲得上海市政府的大力支持，蔚來(lái)汽車(chē)作為首家上市且交付車(chē)輛數(shù)量最多的中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力，在引進(jìn)政府戰(zhàn)略投資方面一直頗有優(yōu)勢(shì)。相較而言，理想汽車(chē)在這方面還有待進(jìn)一步努力。

　　目前，理想汽車(chē)公司僅有一款車(chē)型理想ONE，該款車(chē)型切入的是7座大型高端SUV市場(chǎng)，這個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的規(guī)模本身就比較有限。下個(gè)階段該車(chē)型銷(xiāo)量能否持續(xù)，存在不確定性，公司需要更多的資金來(lái)研發(fā)后續(xù)車(chē)型。

　　目前，理想汽車(chē)離真正能依托汽車(chē)銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)自我造血能力還很遠(yuǎn)。從汽車(chē)行業(yè)來(lái)說(shuō)，10萬(wàn)輛通常是一家公司能否進(jìn)行自我造血的產(chǎn)量門(mén)檻。“現(xiàn)在有幾十家上百家造車(chē)企業(yè)，我認(rèn)為一個(gè)最簡(jiǎn)單的判斷標(biāo)準(zhǔn)是，到2020年誰(shuí)能達(dá)到年銷(xiāo)量10萬(wàn)輛以上，誰(shuí)就可能活下來(lái)。”早在2018年，李想接受媒體采訪時(shí)就曾經(jīng)如此斷言。不過(guò)，公司如今離10萬(wàn)銷(xiāo)量還很遙遠(yuǎn)。

　　另外，和所有的的造車(chē)新勢(shì)力一樣，相比傳統(tǒng)汽車(chē)巨頭，理想汽車(chē)缺乏制造經(jīng)驗(yàn)，這導(dǎo)致其整車(chē)有部分工藝技術(shù)方面的瑕疵。2020年上半年，理想ONE交付后，被不少車(chē)主吐槽出現(xiàn)系統(tǒng)、電池、軟件等多方面的故障，該車(chē)輛甚至還出現(xiàn)過(guò)“斷軸”和自燃等重大事故。

　　上述種種，都讓一直把“成本控制擺在首位”的李想開(kāi)始轉(zhuǎn)變想法，將擴(kuò)張列為作為下個(gè)階段的重要功課。他在2020年6月的采訪中稱(chēng)，理想汽車(chē)目前處于一個(gè)從“0到1”向“從1到10”發(fā)展的轉(zhuǎn)折點(diǎn)上，擴(kuò)張迫在眉睫。為了擴(kuò)張，在保證較高的毛利率和現(xiàn)金流為正的基礎(chǔ)上，公司可以放棄盈利。

　　這個(gè)擴(kuò)張涉及兩個(gè)方面：渠道方面，將將2020年“線下開(kāi)20家門(mén)店”的計(jì)劃改為“60家門(mén)店”;技術(shù)方面，將2021年“啟動(dòng)L4自動(dòng)駕駛研發(fā)”的計(jì)劃改為2020年，該計(jì)劃大致需要10億規(guī)模級(jí)的投入。這些都成了理想汽車(chē)上市的重要?jiǎng)恿Α?/p>

　　更何況，前有蔚來(lái)汽車(chē)已經(jīng)上市，后有小鵬汽車(chē)即將交表，留給理想汽車(chē)的時(shí)間也不多了。

　　/ 04 /

　　IPO的黃金時(shí)機(jī)?

　　從全球宏觀環(huán)境來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在可能是理想汽車(chē)IPO的黃金時(shí)機(jī)。

　　2020年上半年，瑞幸造假事件這一會(huì)計(jì)造假丑聞讓眾多中概股受到更多“有色眼鏡”的審視，聲譽(yù)一度跌落谷底。美國(guó)資本市場(chǎng)也開(kāi)啟了對(duì)中概股更加嚴(yán)厲的審查：美國(guó)參議院于5月21日通過(guò)的《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》要求，外國(guó)發(fā)行人連續(xù)三年不能滿足美國(guó)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)(PCAOB)對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所檢查要求的，禁止其證券在美國(guó)交易。在該法案下，PCAOB 有隨時(shí)查閱中概股企業(yè)審計(jì)底稿的權(quán)利。

　　這意味著，中概股在美股的表現(xiàn)，正在受到很多不確定因素的影響。作為連續(xù)創(chuàng)業(yè)者的李想，對(duì)當(dāng)下赴美上市的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該很清楚。畢竟早在2014年，他就帶著自己創(chuàng)業(yè)公司汽車(chē)之家登陸紐交所。但他依然選擇此時(shí)逆流而上IPO，自有其理由。

　　從宏觀環(huán)境來(lái)看，當(dāng)下的美股對(duì)新能源汽車(chē)行業(yè)相當(dāng)友好。2020年上半年以來(lái)，在特斯拉的帶動(dòng)下，美國(guó)資本市場(chǎng)迎來(lái)新能源汽車(chē)行業(yè)的“黃金時(shí)代”。

　　6月10日晚，特斯拉股價(jià)沖破1000美元，以大約1900億美元的市值超越傳統(tǒng)車(chē)企巨頭豐田，登上全球車(chē)企市值Top1的位置。截至6月11日收盤(pán)，特斯拉的市值相當(dāng)于7個(gè)福特，4.6個(gè)通用，也超過(guò)A股所有上市車(chē)企的市值總和。一夜間，特斯拉成了最值錢(qián)的汽車(chē)公司，全球汽車(chē)業(yè)格局被認(rèn)為將因此改寫(xiě)。

　　在特斯拉的推動(dòng)下，美國(guó)資本市場(chǎng)涌出一股追捧新能源汽車(chē)股的熱潮。

　　以蔚來(lái)汽車(chē)為例，公司在低谷的2019年股價(jià)狂跌至1美元左右。到2020年，由于銷(xiāo)量增長(zhǎng)及合肥政府扶持，加上新能源汽車(chē)行業(yè)整體被看好，其股價(jià)重新回到15美元附近，市值也超過(guò)150億美元。

　　另一家美國(guó)主打電動(dòng)和燃料電池商用車(chē)的尼古拉(Nikola Motor)，雖然沒(méi)有任何售車(chē)帶來(lái)的營(yíng)業(yè)收入，上半年市值卻一度突破320億美元，超越傳統(tǒng)車(chē)企巨頭福特的280億美元。

　　對(duì)理想汽車(chē)來(lái)說(shuō)，此時(shí)IPO既可以讓其擁有新的融資渠道，補(bǔ)足下個(gè)階段的糧草，又能受益于美股新能源板塊的大漲趨勢(shì)，何樂(lè)不為呢?不過(guò)，不管是量產(chǎn)還是上市，都尚不代表公司已經(jīng)安全落地，如何豐富車(chē)型、增加研發(fā)、以真正實(shí)現(xiàn)造血能力等，將是公司下個(gè)階段的重要功課。此外，經(jīng)歷了2019年的汽車(chē)行業(yè)寒冬，2020年汽車(chē)行業(yè)開(kāi)始呈現(xiàn)回暖趨勢(shì)。在新冠肺炎疫情的影響下，消費(fèi)者出于安全考慮，相比乘坐公共交通工具，更傾向于選擇購(gòu)買(mǎi)汽車(chē)，這一定程度上助推了汽車(chē)消費(fèi)的復(fù)蘇：根據(jù)中汽協(xié)披露數(shù)據(jù)，5月新能源汽車(chē)銷(xiāo)量8.2萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng) 12.2%;1~5月累計(jì)銷(xiāo)量28.9萬(wàn)輛，其中新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量7.4萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)15.8%。

　　可見(jiàn)，當(dāng)下這個(gè)時(shí)點(diǎn)對(duì)理想汽車(chē)來(lái)說(shuō)，可能是最適合的上市時(shí)機(jī)。

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