5月8日，中國(guó)獨(dú)立云服務(wù)商金山云正式在美國(guó)納斯達(dá)克掛牌交易，成為當(dāng)前美股中唯一一個(gè)中國(guó)純?cè)品?wù)商。金山云IPO發(fā)行價(jià)為每股17美元，股票代碼 “KC”，共募集資金5.1億美元。上市首日，金山云股價(jià)漲超40%，市值近48億美元。
受疫情影響，近來(lái)美股市場(chǎng)波動(dòng)較大，加之瑞幸造假事件引發(fā)的中概股危機(jī)，金山云緣何在此節(jié)點(diǎn)上市，此節(jié)點(diǎn)是否是最佳時(shí)機(jī)?
招股書(shū)顯示，金山云近三年來(lái)營(yíng)收年均復(fù)合增長(zhǎng)率為79%，2019年實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，并在2019年的第三、四季度分別實(shí)現(xiàn)毛利盈利。金山云方面表示，將堅(jiān)持選擇發(fā)展優(yōu)質(zhì)客戶的戰(zhàn)略，那么，這一戰(zhàn)略對(duì)其業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)起到了怎樣的助推作用?
此外，受疫情影響，云計(jì)算市場(chǎng)迎來(lái)大爆發(fā)，云服務(wù)行業(yè)正在向頭部集中，國(guó)內(nèi)云計(jì)算市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，相較于其他云服務(wù)企業(yè)巨頭，金山云又有哪些方面的差異化優(yōu)勢(shì)呢?
美股云計(jì)算板塊受追捧，金山云迎來(lái)上市最佳時(shí)機(jī)
金山云為金山軟件旗下子公司，創(chuàng)立于2012年。其官網(wǎng)信息顯示，當(dāng)前，金山云已經(jīng)構(gòu)建了完備的云計(jì)算基礎(chǔ)架構(gòu)和運(yùn)營(yíng)體系，并通過(guò)與人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、邊緣計(jì)算、AR/VR 等優(yōu)勢(shì)技術(shù)的有機(jī)結(jié)合，提供適用于政務(wù)、金融、AIoT、醫(yī)療、工業(yè)、傳媒、視頻、游戲、教育、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的解決方案。
此次金山云的成功上市，使得其成為繼獵豹移動(dòng)、金山辦公之后，金山軟件旗下的第三家分拆上市子公司。
然而，從目前的大環(huán)境來(lái)看，美股對(duì)中概股正處于趨冷狀態(tài)。受疫情沖擊，美國(guó)金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩，3月以來(lái)更是出現(xiàn)4次歷史性熔斷。此外，瑞幸造假事件引發(fā)的中概股危機(jī)持續(xù)蔓延。有業(yè)內(nèi)人士分析稱，不排除會(huì)有一批原準(zhǔn)備赴美上市的企業(yè)考慮轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板。
那么，在這種情況下，金山云為何要進(jìn)軍美股市場(chǎng)呢?
金山云方面表示，目前其主要的出發(fā)點(diǎn)是考慮到資本市場(chǎng)對(duì)于云計(jì)算行業(yè)熟悉的程度和投資者熟悉的情況。
雷軍在接受記者采訪時(shí)表示，首先，金山云上市的時(shí)機(jī)已經(jīng)比較成熟;其次，在疫情的壓力下，中概股的壓力巨大，如果金山云能夠成功的IPO，將提振整體市場(chǎng)的信心。
就金山云赴美上市的原因，投融資專家許小恒分析稱：“回顧美國(guó)科技股十年大牛市，云計(jì)算是表現(xiàn)最好的板塊。這是海外資本市場(chǎng)對(duì)云計(jì)算成長(zhǎng)價(jià)值的追捧，是金山云的一個(gè)最大機(jī)會(huì)。”
香頌資本執(zhí)行董事沈萌對(duì)許小恒的觀點(diǎn)表示認(rèn)同，沈萌表示：“綜合來(lái)看，對(duì)于金山云來(lái)說(shuō)，目前美股是最適合其IPO的市場(chǎng)。”
與此同時(shí)，記者觀察到，云計(jì)算巨頭亞馬遜與微軟的股價(jià)在最近一段時(shí)間均呈現(xiàn)出反彈趨勢(shì)。許小恒表示，盡管美股在3月經(jīng)歷了4次歷史性熔斷，但美股云計(jì)算板塊的逆勢(shì)上漲，表現(xiàn)出強(qiáng)勁的抗壓能力。
此外，在近日“投資界說(shuō)”直播中，納斯達(dá)克交易所中國(guó)區(qū)首席代表郝毓盛對(duì)“中國(guó)公司赴美IPO門檻提高”這一傳聞作出回應(yīng)，“在上市規(guī)則和準(zhǔn)入條件上，美國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)全球的公司一視同仁。”
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，金山云此時(shí)選擇在美股上市，是一個(gè)機(jī)遇，與此同時(shí)，在一定程度上為中概股帶來(lái)了正向意義。上市之初股價(jià)的短期漲跌顯示了資本市場(chǎng)的變化，而企業(yè)的真實(shí)實(shí)力更加反映在股價(jià)的長(zhǎng)期走勢(shì)上。
許小恒稱，作為一個(gè)開(kāi)放的市場(chǎng)，美股還是有包容和延展的心態(tài)來(lái)承納更多上市公司，雖然個(gè)別公司良莠難辨，但在疫情期間，加上嚴(yán)格的監(jiān)管、完善的制度，選擇美股上市的金山云一定是非常優(yōu)秀的企業(yè)。
營(yíng)收年均復(fù)合增長(zhǎng)79%，堅(jiān)持優(yōu)質(zhì)客戶策略
對(duì)于頭部云計(jì)算公司來(lái)說(shuō)，其經(jīng)營(yíng)能力主要看重三個(gè)指標(biāo)，包括收入的絕對(duì)規(guī)模、收入的增速、利潤(rùn)率提升的水平以及提升的速度。
從業(yè)績(jī)方面分析，招股書(shū)顯示，2017-2019年，金山云年度營(yíng)收分別為12.36億元、22.18億元，39.56億元，實(shí)現(xiàn)了收入的快速增長(zhǎng)，三年?duì)I收平均復(fù)合增長(zhǎng)79%。并且，其營(yíng)收呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，金山云預(yù)計(jì)2020年Q1的營(yíng)業(yè)收入為13.5億元至14.0億元，預(yù)計(jì)較2019年前三個(gè)月的8.5億元增加59.6%至65.5%。
從毛利率來(lái)看，2017-2019年，金山云毛利率分別為-9.6%，-9%和0.2%，2019年實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)轉(zhuǎn)正。金山云預(yù)計(jì)2020年Q1的毛利率將不低于2019年第四季度的4.6%。由此可見(jiàn)，金山云的毛利潤(rùn)處于正向增長(zhǎng)狀態(tài)。
金山云CEO王育林表示，金山云會(huì)繼續(xù)加大基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)等方面的投入，擴(kuò)充各項(xiàng)能力，提高市場(chǎng)份額。
金山云方面表示，在其業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)張的過(guò)程中，堅(jiān)定不移選擇做優(yōu)質(zhì)客戶，是其發(fā)展的重要戰(zhàn)略之一。其中，視頻、游戲和政務(wù)、金融等行業(yè)是其重點(diǎn)發(fā)力的垂直領(lǐng)域。在視頻方面，其客戶包括字節(jié)跳動(dòng)、愛(ài)奇藝和嗶哩嗶哩;在游戲方面，其客戶包括巨人網(wǎng)絡(luò)、完美世界、西山居和掌趣科技;在金融方面，其客戶包括建設(shè)銀行和華泰證券等。
招股書(shū)顯示，金山云高級(jí)客戶數(shù)從2017年的113個(gè)增加至2018年的154個(gè)，并在2019年進(jìn)一步增加至243個(gè)。2018年和2019年，公有云高級(jí)客戶的留存率分別達(dá)到161%和155%。2017-2019年，金山云從高級(jí)客戶產(chǎn)生的總收入分別占到了同期總收入的93.7%，95.3%和97.4%。
但與此同時(shí)，記者也注意到，金山云主要營(yíng)收來(lái)自少數(shù)高級(jí)客戶。2017-2019年，前三大客戶貢獻(xiàn)的收入總和均超過(guò)了50%。三大客戶的收入分別占2017年總收入的27%(小米)，19%和10%;2018年總收入的25%(小米)，24%和11%;分別占金山云2019年總收入的31%，14%(小米)和12%。
關(guān)于金山云是否有過(guò)度依賴大客戶與小米的風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，多名業(yè)內(nèi)人士對(duì)藍(lán)鯨TMT記者表示，金山云與小米、金山集團(tuán)之間本身就很深的淵源和合作基礎(chǔ)，隨著雙方業(yè)務(wù)板塊的擴(kuò)張，它們?cè)跇I(yè)務(wù)發(fā)展方向上還會(huì)有很多的交集，金山云短期內(nèi)不會(huì)有流失大客戶風(fēng)險(xiǎn)。
金山云方面就小米與金山云的關(guān)系解釋稱，小米給金山云提供了重要的戰(zhàn)略支持，也是非常優(yōu)質(zhì)的客戶，同時(shí)小米對(duì)于金山云今后在5G和AIoT業(yè)務(wù)增量上的發(fā)展，將起到很好的技術(shù)支持作用。
易觀高級(jí)分析師王盈認(rèn)為，大客戶對(duì)于云計(jì)算的粘度比較高。“大客戶一旦選定某家云計(jì)算廠商，變更的可能性較低，因?yàn)檗D(zhuǎn)移的成本比較大，對(duì)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的影響也會(huì)很大。”
此外，業(yè)內(nèi)人士表示，金山云堅(jiān)持優(yōu)質(zhì)客戶的策略，對(duì)其持續(xù)獲取新用戶以及技術(shù)服務(wù)升級(jí)均起到了助推作用，有利于其業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。
公有云市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，金山云有何賣點(diǎn)
從業(yè)務(wù)方面分析，招股書(shū)顯示，金山云的主要業(yè)務(wù)為公有云服務(wù)與企業(yè)云服務(wù)。其中，公有云服務(wù)為其主要營(yíng)收來(lái)源。2017-2019年，公有云服務(wù)收入在總營(yíng)收中的占比分別為97.3%、95.1%、87.4%。企業(yè)云服務(wù)在2019年的營(yíng)收占比首次超過(guò)10%。
據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，作為整個(gè)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵組成部分，公有云市場(chǎng)近年來(lái)發(fā)展迅猛。預(yù)計(jì)到2020年，我國(guó)公有云服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1770.1億元。
另?yè)?jù)2020年IDC中國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)十大預(yù)測(cè)顯示，到2021年，中國(guó)90%以上的企業(yè)將依賴于本地/專屬私有云、多個(gè)公有云和遺留平臺(tái)的組合，以滿足其基礎(chǔ)設(shè)施需求;到2025年，50%的中國(guó)企業(yè)IT基礎(chǔ)設(shè)施支出將分配給公有云，四分之一的企業(yè)IT應(yīng)用將運(yùn)行在公有云服務(wù)上。
此外，記者了解到，疫情的爆發(fā)在某種程度上為云計(jì)算行業(yè)的發(fā)展提供了一個(gè)機(jī)遇，云計(jì)算應(yīng)用場(chǎng)景爆發(fā)，在線教育、遠(yuǎn)程辦公、在線醫(yī)療、云游戲等需求激增。金山云所聚焦的游戲、視頻、教育等領(lǐng)域，接連迎來(lái)紅利。
對(duì)此，王盈表示，疫情影響加速了人們的認(rèn)知和使用習(xí)慣的改變，云計(jì)算拐點(diǎn)非常明顯，頭部企業(yè)都在加大投入。
從市場(chǎng)份額來(lái)看，金山云在招股書(shū)中透露，按IaaS和PaaS公共云服務(wù)的營(yíng)收計(jì)算，金山云2019年市場(chǎng)份額為5.4%。據(jù)Frost & Sullivan的報(bào)告，2019年中國(guó)公有云的IaaS和PaaS市場(chǎng)中，金山云位居互聯(lián)網(wǎng)云服務(wù)提供商前三。
業(yè)內(nèi)人士表示，云服務(wù)行業(yè)正在向頭部集中，而除了阿里云、騰訊云等巨頭外，云計(jì)算新勢(shì)力也在逐漸崛起，國(guó)內(nèi)云計(jì)算市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。
據(jù)金山云方面介紹，相較于其他云服務(wù)頭部企業(yè)，金山云有其差異化優(yōu)勢(shì)：首先金山云擁有行業(yè)領(lǐng)先的產(chǎn)品技術(shù)能力和全面的行業(yè)解決方案;其次，基于承繼于金山集團(tuán)的超過(guò)30年強(qiáng)大的企業(yè)服務(wù)基因，金山云有卓越的企業(yè)級(jí)客戶服務(wù)能力;最后，金山云是中立的純?cè)品?wù)提供商，與客戶沒(méi)有業(yè)務(wù)沖突，是有中立需求的客戶的首選服務(wù)商;
對(duì)于目前云計(jì)算行業(yè)的格局，王盈表示：“云計(jì)算的發(fā)展目前還處于初期，只不過(guò)初期的增長(zhǎng)速度很快，在這種背景下，并沒(méi)有形成固定的格局。”
此外，王育林認(rèn)為，未來(lái)無(wú)論是新基建還是5G，對(duì)云的發(fā)展來(lái)說(shuō)都是重大的利好和推動(dòng)，甚至可能是一個(gè)大的轉(zhuǎn)折點(diǎn)或者是上一個(gè)大臺(tái)階的事件。
多名業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，金山云根植于大客戶，除了在視頻、游戲等互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域具有一定的優(yōu)勢(shì)，在企業(yè)級(jí)垂直領(lǐng)域有了廣泛布局以及廣泛的解決方案以外，還在結(jié)合新興技術(shù)如物聯(lián)網(wǎng)等布局新興領(lǐng)域，因此金山云在未來(lái)仍將伴隨著云計(jì)算高速發(fā)展的步伐繼續(xù)快速前行。
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