新年伊始，回首再看2018年的互聯(lián)網(wǎng)科技行業(yè)，有人離場、有人身陷危機，還有人逆勢生長。
總的來說，2018年科技股算是集體遭遇“滑鐵盧”了。強如如蘋果、谷歌、微軟、騰訊、阿里等巨頭也不禁直打寒顫，更別說趣頭條、美圖等一眾互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)了。2018年11月美圖*求存，它大洋彼岸的“遠親”Adobe公司卻是科技股中少有不受“寒潮”影響的企業(yè)。
Adobe公司全稱Adobe軟件系統(tǒng)公司，雖然大家對公司名稱感到陌生，但是對它旗下的產(chǎn)品必定不陌生。例如當圖片效果不好或想加特效時普通大眾吐口而出的“P一下”或者說“用PS修一下”，使用的軟件就是用Adobe公司的PS；而用戶在使用IE瀏覽器內(nèi)核的瀏覽器觀看流媒體時會經(jīng)常彈出版本更新提醒框的Flash也是Adobe公司旗下的產(chǎn)品。Adobe是早就名聲在外了。
投資者、市場的芳心是Adobe的抗生素
當然，Adobe公司的表現(xiàn)也符合其響亮的名聲。據(jù)外媒報道，Adobe 2018年全年營收為90.3億美元，與2017年相比增長了近20億美元。另外，東方財富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月31日，Adobe公司的市值約為1100億， 去年同期Adobe公司市值才950億美元。在科技股集體下挫的2018年，Adobe展現(xiàn)出了極強的抗風險能力。
Adobe公司具備極強的“抵抗力”，其原因是它得到了市場、消費者與投資人的認可，具體體現(xiàn)在以下兩方面。
一是Adobe公司財報靚麗穩(wěn)住了投資者的心。Adobe公司的財報靚麗不僅僅表現(xiàn)在營收高，更多的是利潤高。從Adobe公司2018年已經(jīng)公布的財報來看，其利潤一直處于高速增長階段：2018年Adobe第一財季凈利潤為5.83億美元，較去年增長了46%；2018年Adobe第二財季凈利潤為6.63億美元，較同期增長77%；而第三財季利潤則為6.7億美元，較同期增長59%。
Adobe公司的利潤不斷攀升是營銷成本不斷下降的功勞。我們知道軟件行業(yè)除了研發(fā)經(jīng)費就只有營銷開銷，因此軟件行業(yè)的利潤率本就較高，而Adobe公司的利潤率則更高。幾年以來Adobe的營銷成本占比在不斷降低，從2014年的營收的40%將至2018的29%，并且，未來可能還將進一步降低，據(jù)悉，Adobe 2018年上半年花費47.5億美元收購了市場營銷軟件公司Marketo，有能力進一步提升產(chǎn)品利潤率。因此，Adobe公司2019年的財報還將表現(xiàn)得更好，當然投資者也會更加看好，公司在股市的抗風險能力也不斷提升。
二是Adobe公司的產(chǎn)品獲得了市場的芳心。Adobe公司旗下的產(chǎn)品涵蓋數(shù)字媒體服務、云服務與數(shù)字營銷幾大領域，并且在這些細分市場大都占有優(yōu)勢地位，因此Adobe公司具有巨大的市場前景。
例如在圖像處理這個細分市場，Adobe公司旗下的圖像綜合處理軟件photoshop（簡稱PS），不僅擁有極高的知名度，而且還擁有超高的市場占有率，相關數(shù)據(jù)顯示：PS的市場份額達到了圖像處理軟件行業(yè)的90%。此外，文檔云產(chǎn)品Acrobat的市場份額為行業(yè)第一；體驗云營銷業(yè)務為行業(yè)第一，超過70%的50強企業(yè)是Adobe公司的客戶；Adobe公司旗下的其它多媒體設計軟件如PR、AU、AE、XD等，也各自的領域有著舉足輕重的地位。這些都足以說明Adobe公司擁有廣闊的市場前景。
Adobe公司廣闊的市場前景背后是因為旗下的產(chǎn)品具有強大的功能、良好的使用體驗，消費者愿意為其服務買單。
Adobe產(chǎn)品的功能強大從其2018年的產(chǎn)品發(fā)布會可以看出，Adobe在大量產(chǎn)品中加入了人工智能，例如“ Fastmask ”功能，只需操作者簡單點幾下人物關鍵點，就能利用機器自主學習完成自主摳圖，將以往的長達兩三小時的繁雜操作縮短到幾分鐘，有效提升消費者的使用體驗。
另外，產(chǎn)品良好的兼容性也是使用體驗較好的重要原因。Adobe系列軟件不僅內(nèi)部之間兼容性較好，而且由于其文件格式被國家標準組織采用，在外部與其它軟件的兼容性也較好。強大的功能與較好的使用體驗俘獲了消費者的心，最終讓Adobe公司擁有了極高的市場份額。
Adobe高光背后的陰影
Adobe公司抗風險能力雖強，但是也或多或少的受到了2018年這場“寒潮”的影響。Adobe公司市值在2018年12月月底約為1100億美元，與2018年的最高市值1200億美元相比也跌了100億美元。有經(jīng)濟學家說此次“寒潮”是去泡沫，更多的是讓企業(yè)與資本回歸理性。對此觀點作者也十分認同，Adobe市值下跌是因為自身發(fā)展存在“雜質(zhì)”，至于“雜質(zhì)”為何，大概有以下幾點。
其一是產(chǎn)品口碑存在問題，尤其是在用戶隱私與漏洞修復速度上。Adobe在世界品牌實驗室編制的《2018世界品牌500強》中排名第157，在英媒評選的10大最讓人討厭的軟件中也占有兩席大眾對千億市值的Adobe是又愛又恨。
Adobe口碑不佳的主要原因在三方面。一是Adobe在美國本土與其它地區(qū)存在較大的價格差異，例如中國官網(wǎng)顯示Adobe CC 15款軟件一年訂閱價為7499人民幣，美國的訂閱價僅為52.99美元一月（約4358人民幣/年），幾乎僅為國內(nèi)價格的一半。
二是對系統(tǒng)漏洞修復不夠重視，例如代號為CVE-2018-4878的系統(tǒng)漏洞，Adobe在用戶發(fā)現(xiàn)6個月以后才發(fā)布官方安全補丁，比國內(nèi)的金山毒霸等第三方安全軟件發(fā)布的補丁還晚幾個月。
三是對用戶隱私也不夠重視，國外媒體早就提過Adobe存在收集用戶隱私的行為，之后Adobe有所收手，但是2018年Adobe 公司發(fā)布的“中國*版 Flash Player ”被指出悄悄修改用戶協(xié)議，悄悄收集用戶隱私信息。
其二是產(chǎn)品還是存在盜版泛濫、正版市存率低的問題。Adobe公司從2012年就開始向SaaS模式轉(zhuǎn)型，其SaaS業(yè)務的市場份額已經(jīng)從10%提升至90%以上。據(jù)悉，Adobe公司在采用SaaS模式后，截至2018年三季度，訂閱產(chǎn)生的營收接近產(chǎn)品收入的13倍，也從側(cè)面反映出正版軟件的市場占有率的提升。但是由于Adobe系列產(chǎn)品的SaaS模式收費還是較高，使用盜版Adobe CS系列軟件的行為依舊泛濫，CC系列正版產(chǎn)品在市場中所占的比重還不理想，在發(fā)展中國家的市存率更低。
其三是Adobe公司市場營收結(jié)構(gòu)還不合理。Adobe公司當前的業(yè)務主要有數(shù)字媒體服務、數(shù)字營銷與云服務等，但是Adobe公司發(fā)布的2018年第三財季報告顯示，數(shù)字媒體服務在Adobe的總營收中占比超過70%，由此看來Adobe公司的營收仍然較為單一。
較為單一的營收會削弱企業(yè)的抗風險能力，這也能夠解釋為何Adobe公司營收數(shù)據(jù)在達到金融分析機構(gòu)預期值后股價仍然小幅下降的現(xiàn)象。耳聽為虛眼見為實，以金立為例，金立手機2016年的出貨量在3000萬臺左右，穩(wěn)居國產(chǎn)智能手機第五的寶座，但隨著手機業(yè)務出現(xiàn)危機，昔日能夠與OV抗衡的線下手機之王在短短兩年間便以破產(chǎn)落幕，究其原因，在于它的營收太過于依賴手機業(yè)務，營收結(jié)構(gòu)的不合理使其抗風險能力愈發(fā)薄弱。雖然Adobe公司營收結(jié)構(gòu)在不斷優(yōu)化，但當前還是較不合理。
中國科技企業(yè)應從Adobe身上取“經(jīng)”
Adobe不僅是全球最大的SaaS商，在2018年《世界品牌500強》中位列157，還是全球五大云服務商之一，無論是從市值，還是市場表現(xiàn)與品牌價值來說，它都是一家優(yōu)秀的科技軟件公司。Adobe用了6年讓市值翻了6倍，特別是在“寒潮”來襲的2018年依舊穩(wěn)住中有進，簡直就是科技軟件企業(yè)的教科書，它的成功對于廣大中國科技軟件企業(yè)又有何啟發(fā)呢？
一是SaaS模式（軟件即服務）是科技軟件行業(yè)大勢所趨，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)也可采用SaaS模式。SaaS模式具有兩大優(yōu)勢，一是能夠有效降低使用者的使用成本，SaaS模式一般是按時間收費，能夠降低購買軟件服務的花費和使用軟件所需硬件的成本。此外，SaaS模式是按需收費，收費更加合理，遇上中國消費升級，就能有效防范盜版的泛濫。由此看來采用SaaS模式對于國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)來說具有一定的吸引力，是一種較為不錯的商業(yè)模式，此模式將來還可能大規(guī)模用于游戲等其它行業(yè)。
二是企業(yè)的營收要更加多元化。前面提到Adobe的營收超過70%都來自數(shù)字媒體服務，因此它在營收達到市場預期值后仍然難逃市值下跌的厄運，由此看出營收結(jié)構(gòu)多元化的重要性。Adobe當前正在使自身營收結(jié)構(gòu)更加趨于合理，例如大力發(fā)展以文檔云、創(chuàng)意云、體驗云為核心的云服務，通過并購收購等手段拓展軟件營銷業(yè)務，開始涉足電商等其它行業(yè)。國內(nèi)的一些巨頭也在調(diào)整自身營收結(jié)構(gòu)，例如大名鼎鼎的騰訊就在云服務與產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)方面發(fā)力，最近因為云服務出色的表現(xiàn)市值有小幅上升。因此國內(nèi)的一些科技軟件企業(yè)營收結(jié)構(gòu)也需要多元化。
2018年是科技企業(yè)IPO最多的一年，也是科技股從牛市轉(zhuǎn)為熊市的一年。如今已經(jīng)來到2019年，雖不知道“寒潮”是否已過，但是向在2018年“寒潮”中過得較為舒適的企業(yè)如Adobe“拜個師、學個藝”，或許能使國內(nèi)的科技企業(yè)在2019年會過得更好。
文/劉曠公眾號，ID：liukuang110，本文首發(fā)曠創(chuàng)投網(wǎng)
申請創(chuàng)業(yè)報道，分享創(chuàng)業(yè)好點子。點擊此處，共同探討創(chuàng)業(yè)新機遇！
