域名預(yù)訂/競(jìng)價(jià)，好“米”不錯(cuò)過(guò)
“即便拿到一個(gè)億也不會(huì)選擇躺平”，網(wǎng)易CEO丁磊在網(wǎng)易有道的直播間如是說(shuō)。這個(gè)問(wèn)題或許對(duì)普通人來(lái)說(shuō)可能是設(shè)想，對(duì)丁老板來(lái)說(shuō)卻是很現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。
5月26日，網(wǎng)易云音樂(lè)拆分，并正式向香港聯(lián)交所遞交IPO招股書(shū)，美國(guó)銀行、中金公司、瑞士信貸擔(dān)任其上市的聯(lián)合保薦人，最高發(fā)行價(jià)330港元，計(jì)劃募資70.36億港元，定位“全球音樂(lè)社區(qū)第一股”。
作為網(wǎng)易內(nèi)部戰(zhàn)略級(jí)產(chǎn)品，網(wǎng)易云音樂(lè)被寄予厚望。2019年網(wǎng)易云音樂(lè)CEO朱一聞就對(duì)媒體表示“盈利和IPO，內(nèi)部已有時(shí)間表”，去年開(kāi)始更是由丁磊直接掌管實(shí)際業(yè)務(wù)。但是這個(gè)“親兒子”，表現(xiàn)不盡人意，似乎總是差那么一口氣。
對(duì)網(wǎng)易云音樂(lè)來(lái)說(shuō)，IPO不應(yīng)是個(gè)目標(biāo)，因?yàn)檫€有很多現(xiàn)實(shí)問(wèn)題亟待解決。
估值很上頭
此次網(wǎng)易云音樂(lè)在港交所遞交IPO申請(qǐng)，將向全球發(fā)售2132萬(wàn)股股份，占該公司總股本的10%。按照70.36億港幣，10%的份額估算，對(duì)應(yīng)估值大概是703.6億港幣（約586億人民幣）。
但不管是招股書(shū)里的財(cái)務(wù)表現(xiàn)和運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)，還是未來(lái)的商業(yè)前景來(lái)看，網(wǎng)易云顯然不值這個(gè)數(shù)。
從招股書(shū)來(lái)看，網(wǎng)易云音樂(lè)的收入構(gòu)成分為“在線音樂(lè)服務(wù)”與“社交娛樂(lè)服務(wù)及其他”兩部分，這與騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)（TME）的收入構(gòu)成描述一致。
目前，音樂(lè)行業(yè)內(nèi)成熟的玩家并不多。網(wǎng)易云音樂(lè)主動(dòng)對(duì)標(biāo)TME也是為了讓投資者更好的理解商業(yè)模式，順便拉高估值。
從產(chǎn)品形態(tài)和發(fā)展路徑來(lái)看，將網(wǎng)易云音樂(lè)與TME旗下的QQ音樂(lè)對(duì)比或許更加公平，但為了更好地理解網(wǎng)易云音樂(lè)的各項(xiàng)數(shù)據(jù)水平，我們還是將TME作為參考系。
業(yè)績(jī)表現(xiàn)上，網(wǎng)易云音樂(lè)持續(xù)虧損，三年?duì)I收不及騰訊音樂(lè)一個(gè)季度。
招股書(shū)顯示，網(wǎng)易云音樂(lè)2018年、2019年、2020年的總營(yíng)收分別為人民幣11億元、人民幣23億元、人民幣49億元，三年總營(yíng)收83億元；凈虧損則分別達(dá)到了人民幣20億元、人民幣20億元、人民幣30億元。
而騰訊音樂(lè)2020年Q4單季度的總營(yíng)收就達(dá)到了人民幣83.4億元。
圖片來(lái)源：網(wǎng)易云音樂(lè)招股書(shū)
業(yè)務(wù)表現(xiàn)上，在線音樂(lè)月活用戶方面，網(wǎng)易云音樂(lè)2020年在線音樂(lè)服務(wù)月活超過(guò)1.8億，騰訊音樂(lè)在線音樂(lè)月活用戶數(shù)為6.22億；付費(fèi)用戶方面，網(wǎng)易云音樂(lè)2020年付費(fèi)用戶1600萬(wàn)人，騰訊音樂(lè)2020年在線音樂(lè)付費(fèi)用戶5600萬(wàn)。
圖片來(lái)源：網(wǎng)易云音樂(lè)招股書(shū)
截至6月21日，騰訊音樂(lè)市值253.89億美元（約1642億人民幣）。
也就是說(shuō)，網(wǎng)易云音樂(lè)在三年?duì)I收不抵TME單季度營(yíng)收、月活差不多是TME的四分之一、音樂(lè)付費(fèi)人數(shù)不到TME的三分之一的前提下，想要的估值卻是TME的三分之一。
網(wǎng)易云音樂(lè)在招股書(shū)中披露了一個(gè)非常亮眼的數(shù)據(jù)：2020年在線音樂(lè)付費(fèi)率達(dá)到了8.8%，超過(guò)TME的7.7%。但是擠干水分再看這個(gè)數(shù)據(jù)，也沒(méi)那么有說(shuō)服力了。
不談基數(shù)只談比率就是在耍流氓。網(wǎng)易云音樂(lè)8.8%的比例來(lái)自于1.8億月活基礎(chǔ)，而TME的7.7%則來(lái)自于6.22億的月活基礎(chǔ)上。
2020年網(wǎng)易云音樂(lè)付費(fèi)用戶數(shù)大幅提升，但很重要的一個(gè)原因是阿里作為網(wǎng)易云音樂(lè)的大股東，在當(dāng)年8月將網(wǎng)易云音樂(lè)黑膠會(huì)員納入88VIP會(huì)員陣營(yíng)中。這一舉措雖讓網(wǎng)易云音樂(lè)的付費(fèi)用戶和付費(fèi)率短期內(nèi)快速提升，但卻也透支了其未來(lái)增長(zhǎng)。
據(jù)科技媒體“放大燈”報(bào)道，“有傳聞，網(wǎng)易云音樂(lè)亦找到字節(jié)跳動(dòng)談及合作，因開(kāi)價(jià)超100億美元賣(mài)身未果。”
字節(jié)跳動(dòng)不看好音樂(lè)行業(yè)的發(fā)展前景嗎？顯然不是，字節(jié)跳動(dòng)在今年成立了音樂(lè)事業(yè)部，抖音此前也推出多項(xiàng)音樂(lè)人扶持計(jì)劃，還在近期上線了“聽(tīng)全曲”功能。對(duì)于字節(jié)跳動(dòng)來(lái)說(shuō)，買(mǎi)一個(gè)網(wǎng)易云音樂(lè)太貴，沒(méi)有直接做一個(gè)APP劃算。
業(yè)績(jī)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)不好看，APP工廠不認(rèn)可，與其說(shuō)網(wǎng)易云做好了上市的準(zhǔn)備，還不如說(shuō)它需要盡快上市，給投資者吃一顆定心丸。
估值遠(yuǎn)超實(shí)際價(jià)值，更像是要沖入二級(jí)市場(chǎng)收割一波。
重資產(chǎn)的困境
音樂(lè)產(chǎn)業(yè)是重資產(chǎn)模式，在全面正版化的背景下，內(nèi)容成本逐漸高企，這是國(guó)內(nèi)外行業(yè)玩家共同面對(duì)的問(wèn)題。世界上最大的音樂(lè)流媒體服務(wù)商Spotify受限于內(nèi)容成本，至今未實(shí)現(xiàn)盈利。
招股書(shū)顯示，2018年、2019年及2020年，網(wǎng)易云音樂(lè)分別產(chǎn)生收入成本人民幣25億元、人民幣34億元、人民幣55億元，其中主要的成本都是內(nèi)容成本，主要包括向音樂(lè)廠牌、獨(dú)立音樂(lè)人及其他版權(quán)合作伙伴支付的內(nèi)容授權(quán)費(fèi)及向直播表演者及其直播公會(huì)支付的收入分成費(fèi)。
圖片來(lái)源：網(wǎng)易云音樂(lè)招股書(shū)
2019年Q3財(cái)報(bào)電話會(huì)上，丁磊曾表示，“音樂(lè)內(nèi)容的成本應(yīng)該不會(huì)增加地特別厲害，確切的說(shuō)，我們希望還能減一減。”然而2020年網(wǎng)易云音樂(lè)的內(nèi)容成本相較于2019年增長(zhǎng)了67.8%。
面對(duì)內(nèi)容價(jià)格高昂的問(wèn)題，丁磊曾表示：“之所以在過(guò)去碰到版權(quán)短板，是有些公司壟斷，故意不賣(mài)給我們。我們非常尊重音樂(lè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，愿意跟版權(quán)方合作，幫他們?cè)谥袊?guó)市場(chǎng)進(jìn)行發(fā)行銷(xiāo)售。”
有用戶直言，“真的尊重版權(quán)，他們就不會(huì)有倒賣(mài)周董歌的騷操作了”……一語(yǔ)道破網(wǎng)易云音樂(lè)買(mǎi)不到版權(quán)的原因。
2015年，在國(guó)家版權(quán)局積極協(xié)調(diào)推動(dòng)下，騰訊音樂(lè)與網(wǎng)易云音樂(lè)就網(wǎng)絡(luò)音樂(lè)版權(quán)合作事宜達(dá)成一致，相互授權(quán)音樂(lè)作品,達(dá)到各自獨(dú)家音樂(lè)作品數(shù)量的99%以上，但剩下的1%包含周杰倫曲庫(kù)的1%才是“核心競(jìng)爭(zhēng)力”。
網(wǎng)易云音樂(lè)曾經(jīng)拿到了周杰倫曲庫(kù)的轉(zhuǎn)授權(quán)，然而在2018年3月31日，網(wǎng)易云音樂(lè)在周杰倫歌曲版權(quán)到期前，將200首熱門(mén)歌曲打包售賣(mài)，“一次購(gòu)買(mǎi)終身享用”，公然挑戰(zhàn)版權(quán)方。
再加上此前網(wǎng)易云也屢次發(fā)生侵權(quán)及超出授權(quán)范圍使用行為，騰訊音樂(lè)與杰威爾公司回應(yīng)，“根據(jù)版權(quán)方意見(jiàn)，2018年3月31日杰威爾音樂(lè)有限公司版權(quán)轉(zhuǎn)授權(quán)到期后，騰訊音樂(lè)娛樂(lè)暫停與網(wǎng)易云音樂(lè)的轉(zhuǎn)授權(quán)合作洽談。”
這次事件不僅暴露了網(wǎng)易云音樂(lè)單薄的版權(quán)意識(shí)，更在商業(yè)層面?zhèn)α松嫌伟鏅?quán)方的感情。
商業(yè)的本質(zhì)是交易，交易外衍生的信任感，是長(zhǎng)久合作的基礎(chǔ)，昨天倒賣(mài)周杰倫的版權(quán)，明天難保不會(huì)倒賣(mài)其他人的版權(quán)。那上游公司為什么還要跟網(wǎng)易云音樂(lè)合作呢？
沒(méi)辦法，“他們給的實(shí)在是太多了”，有前科的平臺(tái)，更要花錢(qián)買(mǎi)信任。
為了降低內(nèi)容成本，網(wǎng)易云音樂(lè)增加了平臺(tái)上的自制內(nèi)容，并加大了對(duì)音樂(lè)人的扶持力度。招股書(shū)顯示，截至2020年12月31日，網(wǎng)音樂(lè)音樂(lè)已為超過(guò)23萬(wàn)名注冊(cè)獨(dú)立音樂(lè)人提供服務(wù)。而注冊(cè)獨(dú)立音樂(lè)人的音樂(lè)曲目占網(wǎng)易云音樂(lè)的平臺(tái)所有音樂(lè)流媒體播放量的45%以上。
圖片來(lái)源：網(wǎng)易云音樂(lè)招股書(shū)
雖然自制內(nèi)容和獨(dú)立音樂(lè)人創(chuàng)作內(nèi)容的吸引力，與頭部音樂(lè)人相比仍然有差距，但長(zhǎng)期來(lái)看仍然有助于平臺(tái)優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)。
不過(guò)想要真正解決內(nèi)容重資產(chǎn)模式帶來(lái)的壓力，除了在源頭上降低內(nèi)容成本，網(wǎng)易云音樂(lè)還需要加力探索內(nèi)容的衍生價(jià)值，圍繞音樂(lè)內(nèi)容找到更多玩法，攤薄成本。
好市場(chǎng)與爛玩家
2020年1月，丁磊在管理層會(huì)議上被問(wèn)到未來(lái)對(duì)云音樂(lè)最大的威脅是什么?他的回答是，怕大家失去了對(duì)音樂(lè)的熱愛(ài)。
音樂(lè)產(chǎn)業(yè)是一門(mén)生意，僅靠熱愛(ài)是做不來(lái)的。音樂(lè)產(chǎn)業(yè)的潛力被越來(lái)越多的玩家看到。抖音、快手都分別傳出內(nèi)測(cè)新音樂(lè)產(chǎn)品和App的消息。
盡管音樂(lè)與其他娛樂(lè)形態(tài)一樣，都受到了短視頻的擠壓，但是音樂(lè)的“伴隨性”注定了它不會(huì)被短視頻取代。丁磊也曾直言，“短視頻對(duì)音樂(lè)產(chǎn)業(yè)起到推波助瀾的作用，離開(kāi)音樂(lè)，短視頻沒(méi)有任何價(jià)值。”
IFPI（國(guó)際唱片業(yè)協(xié)會(huì)）發(fā)布的2021年《全球音樂(lè)報(bào)告》指出，中國(guó)錄制音樂(lè)在全球市場(chǎng)的排名已連續(xù)三年穩(wěn)居全球第七。
圖片來(lái)源：IFPI 2021全球音樂(lè)報(bào)告
去年5月，騰訊音樂(lè)與環(huán)球音樂(lè)續(xù)簽版權(quán)協(xié)議時(shí)，將合作方式由獨(dú)家授權(quán)轉(zhuǎn)成了非獨(dú)家授權(quán)模式。這標(biāo)志著環(huán)球、華納、索尼國(guó)際三大唱片公司高價(jià)賣(mài)獨(dú)家版權(quán)的時(shí)代結(jié)束了，音樂(lè)行業(yè)進(jìn)入了更加開(kāi)放的時(shí)代。
整個(gè)市場(chǎng)規(guī)模越來(lái)越大、前景越來(lái)越好、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境越來(lái)越開(kāi)放，平臺(tái)跟需要更差異化、精細(xì)化的運(yùn)營(yíng)來(lái)吸引用戶，否則只能成為好市場(chǎng)里的爛玩家。
在招股書(shū)中，網(wǎng)易云音樂(lè)將未來(lái)三年的計(jì)劃描述為：“不斷創(chuàng)新；進(jìn)一步發(fā)展社區(qū)；繼續(xù)投資于科技能力；追求與合作伙伴的雙贏合作；進(jìn)一步使變現(xiàn)能力多樣化”。
以音樂(lè)內(nèi)容為基礎(chǔ)，網(wǎng)易云音樂(lè)衍生的音樂(lè)社區(qū)模式是其差異化核心。招股書(shū)有這樣一段注釋：網(wǎng)易云音樂(lè)認(rèn)為，當(dāng)用戶沉浸在他們喜愛(ài)的音樂(lè)及音樂(lè)衍生內(nèi)容時(shí)，用戶可以與他人分享他們對(duì)音樂(lè)的熱情，并與他們共鳴，從而貢獻(xiàn)出我們有機(jī)的、自主的且具有高度凝聚力的社區(qū)文化。
社區(qū)文化是基于音樂(lè)本身實(shí)現(xiàn)的，網(wǎng)易云音樂(lè)的社區(qū)壁壘是否高到可以彌補(bǔ)版權(quán)短板，還需要時(shí)間檢驗(yàn)。況且近年來(lái)，騰訊音樂(lè)的社區(qū)文化氛圍也越發(fā)濃厚，QQ音樂(lè)撲通社區(qū)、酷狗音樂(lè)粉絲說(shuō)，都為用戶提供了一個(gè)“同好”交流陣地。
騰訊音樂(lè)已經(jīng)依靠以音樂(lè)為核心的社交娛樂(lè)“曲線救國(guó)”實(shí)現(xiàn)了盈利，網(wǎng)易云音樂(lè)也需要盡快跑通商業(yè)模式，解決盈利難題，拉高自身壁壘，如此才能在競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)環(huán)境下真正實(shí)現(xiàn)突圍。
結(jié)語(yǔ)
一直以來(lái)，中國(guó)音樂(lè)市場(chǎng)都是一條“少有人走的路”，在騰訊音樂(lè)之后，終于有第二個(gè)平臺(tái)IPO，算是享受到了資本市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)音樂(lè)市場(chǎng)以及“TME模式”認(rèn)可的紅利。
但學(xué)人者生，像人者死，網(wǎng)易云音樂(lè)要想走的更長(zhǎng)遠(yuǎn)，需要考慮的，不是如何成為第二個(gè)騰訊音樂(lè)，而是如何超越自我，走出一條真正適合網(wǎng)易云音樂(lè)的路。
申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)報(bào)道，分享創(chuàng)業(yè)好點(diǎn)子。點(diǎn)擊此處，共同探討創(chuàng)業(yè)新機(jī)遇！
