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在IPO大軍中，又添一枚猛將。

7月8日，騰訊控股公告稱將拆分在線音樂(lè)娛樂(lè)業(yè)務(wù)并赴美上市，港交所已確認(rèn)騰訊音樂(lè)分拆上市建議，具體的發(fā)售規(guī)模、價(jià)格范圍、股東權(quán)利待定。

今年以來(lái)，關(guān)于騰訊音樂(lè)上市的傳聞不斷，4月份是傳出騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)正籌備在今年下半年進(jìn)行首次公開募股，預(yù)計(jì)將在美國(guó)上市。5月份有知情人士透露，騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)已經(jīng)選定了投行，為其在美上市提供建議。本月初有媒體報(bào)道稱，騰訊音樂(lè)定于7月6日向美國(guó)證監(jiān)會(huì)秘密提交IPO申請(qǐng)文件，正式啟動(dòng)美國(guó)上市流程。傳聞中騰訊音樂(lè)的估值從100億美元沖到300億美元。

根據(jù)騰訊2017年財(cái)報(bào)顯示，騰訊增值服務(wù)注冊(cè)用戶同比增長(zhǎng)22%至1.35億，音樂(lè)流媒體服務(wù)的帶動(dòng)作用是主要原因之一。也有媒體分析稱，騰訊音樂(lè)于2016年下半年開始全面盈利，2017年凈利潤(rùn)超過(guò)16億，2018年預(yù)計(jì)還會(huì)翻一番。騰訊音樂(lè)上市似乎水到渠成。

在中國(guó)在線音樂(lè)市場(chǎng)，版權(quán)爭(zhēng)奪、商業(yè)模式探路、圈地運(yùn)動(dòng)不斷，目前已經(jīng)初步形成騰訊音樂(lè)、網(wǎng)易音樂(lè)、阿里音樂(lè)等寡頭格局。此番，騰訊音樂(lè)IPO意義何在?

“ 一超多強(qiáng) ” 的棋局

自從2017年，騰訊音樂(lè)旗下的QQ音樂(lè)業(yè)務(wù)與中國(guó)音樂(lè)集團(tuán)進(jìn)行合并，成立騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)之后，騰訊音樂(lè)便走上快車道。

整合完成后，騰訊豪華的產(chǎn)品矩陣形成，其旗下已經(jīng)整合了QQ音樂(lè)、酷狗和酷我三大在線音樂(lè)APP，同時(shí)進(jìn)行了以音樂(lè)為中心打造的直播、MV和在線K歌等產(chǎn)品布局。

其中QQ音樂(lè)、酷我音樂(lè)和酷狗音的MAU均超過(guò)1億，位居第一的酷狗音樂(lè)月活用戶達(dá)到了2.2億。在并購(gòu)酷我和酷狗之后，二者旗下的直播平臺(tái)酷狗直播和酷我聚星也納入了騰訊音樂(lè)的體系之中。不同于移動(dòng)直播平臺(tái)的多領(lǐng)域內(nèi)容，酷狗和酷我更專注歌曲才藝方面的秀場(chǎng)直播，強(qiáng)音樂(lè)屬性使其和騰訊音樂(lè)完成了更好地融合。

除了聽歌、“看歌”之外，騰訊音樂(lè)旗下的全民K歌更是補(bǔ)充了“唱歌”這一場(chǎng)景，通過(guò)微信和QQ的用戶基礎(chǔ)，全民K歌迅速打造出了“熟人K歌”的模式，構(gòu)建起了平臺(tái)的社交基礎(chǔ)。同時(shí)推出的線下迷你K歌廳、全民K歌便利店則是加速獲取線下流量，延伸更多服務(wù)場(chǎng)景。

再加上騰訊自身的資本實(shí)力和用戶流量，騰訊音樂(lè)正打造出一條貫穿全產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)務(wù)布局。

在線音樂(lè)產(chǎn)業(yè)鏈涉及上游的版權(quán)資源和下游的歌手。

騰訊音樂(lè)一直注重版權(quán)資源的沉淀，2014年11月簽下華納，2016年9月簽下索尼，2018年5月簽下環(huán)球，至此，騰訊音樂(lè)包攬了全球三大唱片公司在大陸的獨(dú)家版權(quán)，這也成為騰訊音樂(lè)立足行業(yè)的一大核心競(jìng)爭(zhēng)力。

據(jù)中國(guó)音樂(lè)財(cái)經(jīng)網(wǎng)報(bào)道，截止目前，騰訊音樂(lè)已和全球200余家唱片公司簽訂獨(dú)家版權(quán)合作協(xié)議，版權(quán)資源占到行業(yè)總比重的90%，正版曲庫(kù)達(dá)1700萬(wàn)首，即使互授99%的版權(quán)，最終1%的版權(quán)質(zhì)量也將決定著競(jìng)爭(zhēng)的格局。

前端的唱片公司資源為騰訊音樂(lè)構(gòu)建起了版權(quán)壁壘，其在內(nèi)容層面上的多元化也足以為平臺(tái)帶去巨大流量，同時(shí)，隨著騰訊音樂(lè)加速打造自身的產(chǎn)品閉環(huán)，用戶將在騰訊系的在線音樂(lè)產(chǎn)品中完成全流程的音樂(lè)體驗(yàn)，這也使得其行業(yè)地位更加難以撼動(dòng)。

同時(shí)，騰訊音樂(lè)也可借助這些平臺(tái)孵化優(yōu)秀的歌手，推動(dòng)原創(chuàng)音樂(lè)人計(jì)劃的執(zhí)行，為平臺(tái)提供更多優(yōu)質(zhì)原創(chuàng)內(nèi)容。比如：創(chuàng)作《春風(fēng)十里》的鹿先森樂(lè)隊(duì)、演唱《理想三旬》的陳鴻宇以及創(chuàng)作《北方女王》的堯十三。

此外，隨著原創(chuàng)音樂(lè)人進(jìn)一步向線下演出市場(chǎng)拓展，騰訊音樂(lè)系的數(shù)字音樂(lè)平臺(tái)可借勢(shì)開展線上演唱會(huì)以發(fā)展售票業(yè)務(wù)，最后粉絲們還可通過(guò)全民K歌來(lái)演唱自己偶像的歌曲。這樣騰訊音樂(lè)便構(gòu)建起一條貫穿前端音樂(lè)人孵化、中端音樂(lè)作品發(fā)行和后端演出等線下活動(dòng)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

值得注意的是，騰訊音樂(lè)背靠騰訊這顆大樹，不僅擁有強(qiáng)大的流量還有雄厚的資本護(hù)持，加上騰訊這些年來(lái)在大文娛板塊的系列布局，使得騰訊音樂(lè)成長(zhǎng)為超級(jí)一方。

在騰訊音樂(lè)“一超”的格局之外，網(wǎng)易和阿里也構(gòu)筑起了在線音樂(lè)的“多強(qiáng)”局面。

成立于2013年的網(wǎng)易云音樂(lè)，憑借音樂(lè)社交的創(chuàng)新模式得以快速發(fā)展。2017年4月，其官方宣布注冊(cè)用戶已達(dá)4億人次，用戶月留存率達(dá)35.6%，位居行業(yè)第一。蝦米音樂(lè)則背靠阿里，依靠“歌找人”的算法推薦技術(shù)迅速起步，根據(jù)QuestMobile的數(shù)據(jù)顯示，蝦米音樂(lè)2017年12月的用戶活躍率達(dá)25%，位居行業(yè)第一。

根據(jù)比達(dá)咨詢的數(shù)據(jù)顯示，2017年在線音樂(lè)平臺(tái)下載量中，騰訊系產(chǎn)品的市場(chǎng)份額超過(guò)65%，遠(yuǎn)高于第二位網(wǎng)易云音樂(lè)的15.4%。在用戶活躍度層面，2017年騰訊系在線音樂(lè)產(chǎn)品的MAU均超過(guò)1億，排名第一的酷狗音樂(lè)更是達(dá)到2.2億。

更為重要的是，音樂(lè)作為大文娛板塊中重要的一環(huán)，是騰訊、阿里等這樣的巨頭必爭(zhēng)的高地。這盤一超多強(qiáng)的棋局將會(huì)如何?

“ 馬太效應(yīng) ” 是否會(huì)出現(xiàn)？

“凡有的，還要加倍給他叫他多余;沒(méi)有的，連他所有的也要奪過(guò)來(lái)。”在一超多強(qiáng)的市場(chǎng)格局下，在線音樂(lè)市場(chǎng)的馬太效應(yīng)或否出現(xiàn)?

縱觀整個(gè)在線音樂(lè)市場(chǎng)，即使寡頭格局已經(jīng)形成但行業(yè)的痛點(diǎn)依然明顯。

首先，由于版權(quán)資源上的稀缺性帶來(lái)了成本的居高不下，最為明顯的體現(xiàn)則是在唱片公司層面。

根據(jù)2016年Music&Copyright的數(shù)據(jù)顯示，索尼、環(huán)球和華納三大唱片公司便占據(jù)了全球近七成的流媒體音樂(lè)市場(chǎng)份額，版權(quán)資源形成了高度集中，多家在線音樂(lè)平臺(tái)也都在加速搶占版權(quán)份額，這種互相爭(zhēng)搶的局面也導(dǎo)致了版權(quán)價(jià)格的迅速飆升。

太合音樂(lè)集團(tuán)副總裁劉鑫在談到版權(quán)價(jià)格時(shí)表示：“整體來(lái)看，音樂(lè)版權(quán)費(fèi)在過(guò)去三四年內(nèi)高歌猛進(jìn)，國(guó)際唱片公司及港臺(tái)地區(qū)主流唱片公司的版權(quán)價(jià)格基本都漲了幾倍、幾十倍。以前國(guó)內(nèi)音樂(lè)平臺(tái)每次續(xù)簽版權(quán)支出都是百萬(wàn)美元級(jí)別，現(xiàn)在都是上億美元。”

高昂的價(jià)格并未使在線音樂(lè)平臺(tái)降低爭(zhēng)搶版權(quán)的規(guī)模，在成本上的持續(xù)高投入也造成了入不敷出的局面。

目前，在線音樂(lè)平臺(tái)的盈利方式主要以廣告和會(huì)員收費(fèi)為主，雖然還包括演唱會(huì)門票以及數(shù)字專輯收入。但相比于動(dòng)輒數(shù)億美元的版權(quán)費(fèi)用，這種單一的變現(xiàn)模式難以使在線音樂(lè)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)盈利。有傳言曾指出，騰訊音樂(lè)簽下環(huán)球音樂(lè)獨(dú)家版權(quán)授權(quán)時(shí)的費(fèi)用高達(dá)3.5億美元。

“目前行業(yè)普遍不盈利，因?yàn)槌杀咎?，變現(xiàn)能力弱。”這幾乎是市場(chǎng)對(duì)在線音樂(lè)行業(yè)的一致看法，而作為在線音樂(lè)主要變現(xiàn)模式的用戶付費(fèi)也面臨著市場(chǎng)整體付費(fèi)用戶轉(zhuǎn)化率低的問(wèn)題。

據(jù)騰訊音樂(lè)副總裁吳偉林在2017年9月透露的數(shù)據(jù)顯示，騰訊音樂(lè)付費(fèi)用戶為1700萬(wàn)，MAU達(dá)7億，其付費(fèi)用戶轉(zhuǎn)化率僅為2.4%。對(duì)比騰訊參股的國(guó)外流媒體音樂(lè)服務(wù)商Spotify公布的2018Q1財(cái)報(bào)顯示，其目前的MAU達(dá)1.7億，付費(fèi)用戶卻已高達(dá)7500萬(wàn)，轉(zhuǎn)化率達(dá)44%。

即使Spotify具有行業(yè)第一的付費(fèi)用戶轉(zhuǎn)化率，但從財(cái)報(bào)中可以看出，其同樣面臨業(yè)務(wù)虧損的情況，僅2018Q1的虧損額便高達(dá)1.69億歐元，而作為國(guó)內(nèi)排名首位的騰訊雖也曾向媒體透露其已實(shí)現(xiàn)盈利，但目前卻并未公布有關(guān)盈利數(shù)據(jù)，

因此，盡管國(guó)內(nèi)在線音樂(lè)市場(chǎng)的規(guī)模將在2018年突破120億，但各家在線音樂(lè)平臺(tái)依舊未能解決自身的行業(yè)痛點(diǎn)。

一方面是行業(yè)的發(fā)展困境，另一方面是自身的發(fā)展優(yōu)勢(shì)。在經(jīng)濟(jì)周期下行的情況下，此時(shí)騰訊音樂(lè)IPO某種程度上已經(jīng)走在了前面，加上騰訊強(qiáng)大力量的支撐，未來(lái)可期。但是，在這塊沃土上，網(wǎng)易音樂(lè)、阿里音樂(lè)作為阿里大文娛戰(zhàn)略中的重要部分，實(shí)力上同樣不可小覷。

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