盤點六大洲ICO監(jiān)管政策：窺探全球ICO監(jiān)管動向

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作者：蜂巢財經研究院

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ICO（首次代幣發(fā)行）是一種特殊的融資方式，初創(chuàng)公司通過一個尚未落地的項目計劃，出售項目代幣來籌集資金。根據ICO咨詢公司Satis Group LLC最近一份研究報告，至少80％的ICO項目是騙局，僅有8％能夠上交易所。這半年以來，ICO活動幾乎到了一種癲狂狀態(tài)，甚至代碼庫只有“Hello Word”（計算機編程語言中最基本、最簡單的程序，亦通常是初學者所編寫的第一個程序。）2個單詞的項目也蠢蠢欲動。ICO亂象已經成為全球性的問題。

根據公開資料整理，蜂巢財經梳理了亞洲、歐洲、北美洲、南美洲、大洋洲和非洲六個大洲36個主要經濟體的ICO監(jiān)管政策，并將這些國家按照［明令禁止］、［嚴格監(jiān)管］、［積極監(jiān)管］和［缺乏監(jiān)管］分成四大類。

在所涵蓋的國家中，半數(shù)沒有監(jiān)管框架（實際情況是，本文未提及的其他國家大多屬于ICO監(jiān)管空白），28％采取積極的監(jiān)管政策，而禁止ICO與嚴格監(jiān)管的國家加到一起還占不到1/4。

（圖：蜂巢財經將全球ICO監(jiān)管政策分為四大類）

亞洲：冰與火之歌

亞洲國家對ICO的監(jiān)管政策比較嚴格。中國與韓國已經明確禁止ICO，但兩國均有討論ICO的正面聲音。日本、印度、泰國與菲律賓的監(jiān)管則較為嚴格，并表現(xiàn)出不斷收緊的態(tài)勢。其他地區(qū)市場則處于監(jiān)管空白地帶，或者積極監(jiān)管、為ICO初創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)造發(fā)展條件，比如新加坡、沙特阿拉伯。

>> 明令禁止事件

2017年9月4日，中國央行等七部委正式將ICO定性為“未經批準的非法融資行為”，并明確要求“任何組織和個人停止從事ICO”。此外，對于諸如交易、挖礦等加密貨幣相關活動在中國內地也被“一刀切”。

緊隨中國腳步，韓國是全球第二個明確禁止ICO的國家。同樣在去年9月，韓國金融服務委員會（FSC）表示，ICO融資模式違反《資本市場法》，會對參與 ICO 的人員實施嚴厲處罰。

然而， 從近期的報道來看，兩國的監(jiān)管態(tài)度可能正在發(fā)生轉變，不排除有“守得云開見月明”的可能。

蜂巢財經據《韓國時報》援引知情人士，“韓國金融監(jiān)管機構一直在與稅務機構、司法部和其他政府機構進行磋商，探討在符合條件的情況下，允許某些項目在韓國境內 ICO。”

3月27日，中國人民大學法學院副院長楊東在人民網區(qū)塊鏈論壇上透露，“證監(jiān)會正重新啟動股權眾籌的相關法律研究，合法的股權眾籌ICO或將到來”。

>> 嚴格監(jiān)管事件

2017年4月，日本開始實施《關于虛擬代幣交換業(yè)者的內閣府令》，該文件要求本國ICO相關企業(yè)增加自身的信息披露。隨著ICO活動日益增長，日本金融廳（FSA）于去年 10 月發(fā)布 ICO 風險聲明，提及ICO存在價格波動與詐騙的風險。日本尚未有直接對應法律，但外媒近期頻傳該國正在醞釀監(jiān)管動作。根據日本產經新聞最新報道，F(xiàn)SA正在考慮修改相關的法律，“暫停不適當?shù)腎CO。”甚至已有報道稱，日本已經禁止本國企業(yè)進行ICO，只是正式法律暫未推出。

與日本相似，菲律賓證券交易委員會（SEC）也將制定法規(guī)對ICO進行規(guī)范，包括企業(yè)和代理機構必須向SEC報備，獲準后才能進行ICO；無牌照的組織和個人在本國邀請、招募人員參與或投資ICO，將可能承擔刑事責任等。該監(jiān)管法規(guī)預計在 2018 年底出臺。菲律賓曾有處理ICO相關企業(yè)的案例。今年1月，SEC對四家企業(yè)發(fā)出停業(yè)禁令，其中就包括ICO運營商Krops。

據《泰國日報》，泰國3月中下旬已經通過兩項針對加密貨幣及ICO的法律。其中規(guī)定道，泰國證券交易委員會（SEC）負責監(jiān)管，ICO企業(yè)則有義務向反洗錢辦公室提供買賣雙方的姓名及交易信息。此外，泰國稅務局將對加密貨幣與ICO收取7%的增值稅以及15%的資本利得稅。

印度方面，監(jiān)管當局再次加壓。印度儲備銀行（RBI）發(fā)布禁令禁止金融機構與加密貨幣打交道，不僅切斷了該國居民通過銀行賬戶購買數(shù)字貨幣的通道，還讓包括Zebpay，Unocoin等交易所開始考慮“外逃”。由于該國嚴格管控加密貨幣市場，許多初創(chuàng)公司選擇出海進行ICO，或將總部遷移到對加密貨幣行業(yè)友好的國家，比如新加坡、白俄羅斯、愛沙尼亞等。

>> 積極監(jiān)管事件

對于“擁抱區(qū)塊鏈”，新加坡、沙特阿拉伯做了很好的闡釋。不僅大力鼓勵區(qū)塊鏈項目落地，兩國還為創(chuàng)新型技術企業(yè)開啟了監(jiān)管沙盒，對ICO項目進行密切監(jiān)控的同時，允許獲批的區(qū)塊鏈及數(shù)字貨幣初創(chuàng)公司享受相當寬容、開放的發(fā)展環(huán)境。

其實，新加坡金融管理局（MAS）早在去年11 月就發(fā)布了專項監(jiān)管準則。僅在ICO造成特定風險的情況下，MAS才會對相關活動實施監(jiān)管。4月6日，新加坡財政部長Heng Swee Keat與東南亞國家財長會面時，也表達了對ICO的期望，“新加坡計劃用區(qū)塊鏈等創(chuàng)新舉措改善本國融資渠道。我們支持金融科技這類數(shù)字化化創(chuàng)新。”

>> 缺乏監(jiān)管事件

據CryptoCoinsNews消息，印度尼西亞政府計劃于2018年全面禁止比特幣；這對比特幣等數(shù)字貨幣無疑是巨大的利空，但ICO在該國尚處法律空白階段。

孟加拉國與印尼的情況十分相似，加密貨幣交易在該國屬于非法行為，但對ICO暫未表現(xiàn)出明確的態(tài)度。

根據俄羅斯最大搜索引擎Yandex統(tǒng)計，哈薩克斯坦民眾對“ICO”的相關搜索（如“ICO項目”、“ICO支持”等）相比去年增長了4倍，且自去年11月起一直在增長。該國暫未推出任何針對數(shù)字貨幣及ICO的監(jiān)管條例。

土耳其對ICO監(jiān)管同樣空白，目前正在考慮發(fā)行國家數(shù)字貨幣。

注：因哈薩克斯坦和土耳其大部分國土位于亞洲，因此歸為亞洲國家。

歐洲：觀望一家親

整體上看，歐洲國家都允許ICO的存在。本文涵蓋了歐洲13個國家，其中，俄羅斯處于較嚴格的監(jiān)管環(huán)境下。包括英、法、德在內的其他國家則正在觀望，它們或成立了專門的工作組研究相關活動的利弊，或表態(tài)”將會加強監(jiān)管”。

>> 嚴格監(jiān)管事件

俄羅斯政府正在制定ICO監(jiān)管框架。近日，該國財政部提交了一份監(jiān)管草案，要求國內ICO募資額度不得超過10億盧布（約合1.1億元）。參與ICO的普通投資者投資額度不能超過5萬盧布（約合5470元），而專業(yè)投資者投資不受限。這項新法律最晚于今年夏季推出。

>> 觀望／積極監(jiān)管事件

觀望中的英國將ICO納入監(jiān)管沙盒，但監(jiān)管機構尚未推出正式的監(jiān)管框架。據路透社消息，英國金融市場行為監(jiān)管局（FCA）4月初發(fā)聲稱，與ICO發(fā)行的代幣的相關交易活動可能需要獲得FCA的授權許可。該國監(jiān)管當局或許尚未下定監(jiān)管決心。FCA早前對ICO的高風險、高投機性進行過風險提示。

德國聯(lián)邦金融監(jiān)管局（BaFin）于去年11月也向投資者提出警告：ICO存在“投資徹底失敗的可能性”。BaFin至今仍未制定ICO監(jiān)管的通用規(guī)則，而是通過“嚴格的個案檢查”以確定該項目是否符合監(jiān)管規(guī)定。BaFin甚至希望開展ICO的企業(yè)提前與其聯(lián)系。

不同于英國、德國的搖擺不定，法國主動將ICO合法化。今年3月，法國金融市場監(jiān)管局（AMF）提出，對ICO的新監(jiān)管框架或將采用授權制度。若該制度正式通過，ICO發(fā)行方就需要向AMF申請經營許可證，并就融資用途向投資者提供特定的擔保。AMF還表示“不會禁止沒有經營許可證的ICO”。

以色列希望采取寬松的監(jiān)管政策。以色列證券管理局（ISA）將推出臨時監(jiān)管沙盒計劃，讓ICO初創(chuàng)企業(yè)無需擔心法規(guī)問題。另一方面，以色列國家稅務局提交了一份ICO征稅法規(guī)草案，要求向發(fā)起或參與ICO的以色列居民征稅。

與以色列的征稅方案相反，西班牙執(zhí)政黨正在起草一項稅收優(yōu)惠法案，以鼓勵ICO投資。優(yōu)惠政策包括：低于規(guī)定門檻的相關公司或將享受免稅。如果這項新法案獲批，西班牙將成為加密貨幣和區(qū)塊鏈相關企業(yè)的天堂。

另一個投資天堂則是對加密貨幣業(yè)務與投資者均十分友好的馬耳他，幣安總部剛遷到這個地中海國家。在與幣安創(chuàng)始人趙長鵬的會談中，馬耳他金融服務部長表達了將馬耳他打造成“區(qū)塊鏈島”的長期愿景。此外，馬耳他數(shù)字創(chuàng)新管理局也正在積極制定有利于區(qū)塊鏈業(yè)務發(fā)展的監(jiān)管框架。

>> 缺乏監(jiān)管事件

烏克蘭與意大利的監(jiān)管重心在數(shù)字貨幣交易平臺上，比如后者要求加密貨幣服務商必須注冊登記；但對于ICO監(jiān)管，兩國均無表態(tài)。

此外，葡萄牙、瑞典、荷蘭、丹麥也都沒有成型的監(jiān)管政策架構。

南、北美洲：一半是火焰

>> 嚴格監(jiān)管事件

美國不再是ICO的樂土。據外媒4月3日消息，SEC向紐約南區(qū)聯(lián)邦法院提起訴訟，叫停“拳王”梅威瑟背書的CTR代幣項目，并指控了兩名聯(lián)合創(chuàng)始人違反了《聯(lián)邦證券法》中的“反欺詐”和“登記注冊”條款。目前，兩名被告已被刑事部門逮捕。此前，美國證監(jiān)會（SEC）還向一些涉及 ICO 的科技公司發(fā)出傳票，要求對方披露 ICO 銷售及預售結構。

>> 積極監(jiān)管事件

加拿大證券監(jiān)管機構（CSA）調整現(xiàn)成的證券法，將其用于ICO監(jiān)管。該國傾向較靈活、友好的監(jiān)管方式，例如啟用監(jiān)管沙盒，允許本國初創(chuàng)企業(yè)、ICO項目等避開特定的監(jiān)管。

>> 缺乏監(jiān)管事件

石油幣的發(fā)行轟動全球，因為這是一起國家背書的ICO。委內瑞拉全國制憲大會（ANC）近日批準了關于使用與交易石油幣的法令，暫無針對ICO的相關法律。

此外，包括巴西、阿根廷、墨西哥在內的南美洲各國均未有ICO監(jiān)管條例。

大洋洲：這里是“天堂” 

（至少）在目前看來，大洋洲的ICO監(jiān)管環(huán)境仍十分寬松。

>> 積極監(jiān)管事件

澳大利亞于去年9月頒布了ICO監(jiān)管指導文件。根據ICO所涉及的不同行業(yè)與業(yè)務，將適用不同的法律規(guī)則，如《消費者保護法》或《企業(yè)法》。相較于加密貨幣交易，澳大利亞對ICO監(jiān)管可以說是相當包容了。4月3日，監(jiān)管機構針對數(shù)字貨幣交易所出臺了新規(guī)，要求相關企業(yè)遵循登記注冊、采用AML／CTF程序，以及報告可疑行為等規(guī)則。隨著全球ICO監(jiān)管政策收緊，以及澳大利亞民間掀起ICO投資熱，澳大利亞或將借鑒其他監(jiān)管較嚴的國家。

新西蘭認為任何加密貨幣及ICO代幣均屬于證券，應歸在《金融市場管理法》的監(jiān)管范圍內。也就是說，新西蘭也仍未針對ICO專門制定監(jiān)管法規(guī)，而是套用現(xiàn)有的相關法律。據外媒CoinDesk稱，為了“促進金融市場的創(chuàng)新與靈活性”，新西蘭金融市場管理局（FMA）考慮為一些ICO企業(yè)授予豁免權。

非洲：轉角遇到愛？

>> 缺乏監(jiān)管事件

非洲大部分地區(qū)仍然處于ICO無監(jiān)管狀態(tài)。

由于非洲金融基礎設施落后，銀行手續(xù)不僅冗雜，而且不論對個人還是企業(yè)而言，匯款成本都過于高昂。而比特幣與其他加密貨幣為非洲人民提供了一種全新、高效的解決方案，因此在當?shù)卦絹碓绞軞g迎。此外，政治局勢緊張、通貨膨脹長期嚴重都會激增當?shù)厝藢μ娲载泿诺男枨蟆?/p>

與此同時，非洲各國政府開始對加密貨幣及ICO相關問題感到擔憂。尼日利亞央行曾表態(tài)“不承認比特幣是合法貨幣”，該央行行長甚至在1月份的一次公開演講中把比特幣們比作“一場賭博”。肯尼亞和津巴布韋的監(jiān)管機構則警告當?shù)鼐用?ldquo;加密貨幣有洗錢、恐怖活動融資等風險”。

盡管治國理念各有不同，這些非洲國家至少在一件事情上全票贊成：將研究適用的監(jiān)管制度。

總結：ICO監(jiān)管仍處草莽時代

最后，蜂巢財經得出以下結論：

1）從全球范圍來看，亞洲的監(jiān)管最為嚴格，其中包括中國和韓國兩個明令禁止ICO的國家；

2）全球絕大多數(shù)國家尚處在ICO監(jiān)管空白階段，或者暫未推出正式的監(jiān)管框架；

3）除了沙特阿拉伯，實施積極監(jiān)管政策的國家均是發(fā)達國家；

4）目前記錄在案、已啟動ICO監(jiān)管沙盒的國家有5個：英國、新加坡、沙特阿拉伯、加拿大和以色列；

5）全球監(jiān)管趨勢基本是朝著越來越嚴格、或是推出正式監(jiān)管框架的方向發(fā)展；

6）ICO是跨市場的，全球尤其是主要經濟體需要聯(lián)合建立趨于統(tǒng)一的監(jiān)管體系，但目前八字都沒一撇，全球ICO監(jiān)管仍處草莽時代。

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